風險思維：經濟學人預測川普將贏得大選！中共撒錢刺激股市難解深層問題！

自八月以來，川普在《經濟學人》美國總統選舉統計模型中首次超越賀錦麗。根據英國《經濟學人》的最新預測顯示，川普重返白宮的可能性為 54%，較過去一周上升了 6 個百分點。儘管這場競選或多或少仍像拋硬幣一樣，但現在的權重稍微偏向川普。（FOR THE first time since August, Donald Trump has overtaken Kamala Harris in The Economist's statistical model of America's presidential election. Our latest forecast shows that Mr Trump has a 54% chance of returning to the White House, up six percentage points during the past week. Although the race still remains more or less a coin toss, it is now weighted slightly in Mr Trump's direction.）

（See：Oct 21st 2024，The Economist，Why Donald Trump has moved ahead in our election forecast With two weeks to go, the Republican candidate now has a slight lead）

一、經濟學人預測川普當選機率突破五成！川普交易熱門、川普概念股飆漲！

川普近期在民調數據上逐漸逆轉，被視為指標的美股川普概念股也不斷飆漲，川普媒體科技集團DJT股價周一再度大漲5%，美國小型股到加密貨幣比特幣等資產在近幾週不斷上漲，墨西哥披索匯價和美國公債價格則下跌；此外，由於川普放話將打擊非法移民，使美國民間監獄營運商Geo Group和Core Civic，自九月底至今股價持續上揚。

（See：2224/10/22，NOWnews今日新聞，經濟學人預測川普將勝美國總統大選 重要指標川普概念股飆漲）

華爾街全面押注「川普交易」，美元、川普概念股、比特幣，這些資產拼命往上漲。「川普交易」是指市場圍繞川普勝選而出現的行情，投資者押注川普再次當選後，會頒布放鬆金融管制、降低稅收、提高移民門檻、加徵進口產品關稅等措施，從而利好美元、推高通貨膨脹。例如，對進口商品加徵關稅，理論上可以減少進口商品的數量，往往會導致出口國匯率貶值，從而提升美元匯率。

（See：2224/10/22，銳傳媒，〈吳登山專文〉「川普交易」成為美國大選的經濟關鍵變數）

究竟美國總統大選民主黨賀錦麗當選，或共和黨川普當選，何者對未來經濟發展有利？賀錦麗當選真的就讓美元走弱？美股不漲？川普當選真的就會推高通貨膨脹？美股漲？

二、賀錦麗當選讓美元走弱？美股不漲？川普當選會推高通貨膨脹？美股漲？

華爾街日報指出，投資者喜歡簡單的理論，經濟學家也樂意迎合。只有一個小問題：自新冠疫情以來，那些關於美國經濟的看似理所當然的理論，被一再證明是錯誤的。

這些簡單理論都有三個基本假設：政府支出很重要，貨幣政策很重要，經濟增長、失業和通貨膨脹之間存在自然關聯。但在過去的四年裡，事實證明，這三個假設無一靠譜，而每個假設似乎又都是不言自明的真理，是經濟結構中根深蒂固的因素。總之，這令人困惑。

（See：2224/10/22，華爾街日報，面對美國經濟，簡單的經濟學理論為何失效？）

有「台灣先生」之稱的寬量國際策略長谷月涵(Peter Kurz)指出，基於四大利多考量，包括川普衝擊(Trump Bump)效應，選後美股還有一波漲幅可以期待（谷月涵看好美股後市的原因，可歸納為下列四項：1.川普最後勝出的機率攀升、2.美股財報公布熱季、3.高盛估庫藏股的金額較去年多、4.減少公債發行）。

谷月涵認為，儘管民主黨勝選對助漲美股效應有限，但因為其他3項利多題材可以期待，也讓市場對於總統大選後的美股充滿期待，「意味著兩黨不論誰勝出，對美股來說只是大漲或小漲而已」。

（See：2224/10/22，經濟日報，川普衝擊可期？谷月涵：選後美股還有一波漲幅可期待）

基本上，"川普主義（Trumpism）"提倡貿易保護主義、外交孤立主義、移民限制主義及反對福利改革（See：川普主義-維基百科）。這也就是雷根與川普愛喊的口號：「讓美國再次偉大！(Make America Great Again!)」的核心理念（美國利益優先，當然就會"反對全球化、外交孤立、限制移民"，當然就要"關稅戰"，就要"貿易戰"）。

問題是，總體經濟所涉及因素相當複雜，例如，並不是川普想要降低通膨、美元貶值，就一定能夠心想事成的，也未必川普當選就一定會通貨膨脹、美元定然強勢，總是還會受到全球經濟變化等影響。

另方面，經濟學人也報導：中國市場有深層問題，不是刺激就能解決。經濟學者也分析指出：央行對股市的撒錢只是病急亂下藥！並不會刺激實體經濟或非常有限！

三、學者：央行對股市的撒錢是病急亂下藥！經濟學人：刺激難解深層問題！

在股市飆漲後，投資人通常相信股價將近一步走高而爭相進場。中國市場近期的動向就一例。然而經濟學人認為，投資人仍應避免中國股市，因為該市場的一些深層問題不是能透過刺激與消費大幅成長來解決，中國股票基本上是「不可投資的」。

（See：2224/10/22，自由時報，經濟學人：刺激難解深層問題！中國股票「不可投資」）

美國經濟學教授張欣評論指出：中國央行的撒錢，會不會刺激實體經濟？答案是不會，或非常有限。因為中國整個經濟基本面不好，企業績效不好，上市公司和股東知道現在沒有投資前景，拿到這筆橫財就存進自己帳戶不投入實體經濟。這就是經濟學的流動性陷阱。真正缺錢又有獲利潛力的多是民營中小企業，但他們不是上市公司因此享受不到這次央行的資金灌水。所以這波對股市的撒錢是病急亂下藥。

（See：2224/10/22，美國之音，張欣: 病急亂下藥的中國股市）

要言之，如先前一再指出，中國經濟的基本面根本問題乃在投資不足、內需不振，亟需「需求面」的財政刺激政策，投資內需、刺激消費。而倘若中國不儘速改懸更張，立即轉向消費趨動的需求面刺激政策，中國恐將會陷入持續百年的經濟風暴當中、久久難以脫困！