CB可轉債歷年分析_發行規模篇_20241111_ 【統計分析】

本次分析資料為2011年-2024年10月期間共計1,137檔CB資料

本次整理資料樣本數共計1137檔，包含了截至2024/10/31仍有掛牌的326檔CB標的，因為掛牌後股價一直動態的在跳動，而我的統計資料也只取該檔標的掛牌之後最高的價格及最低的價格當作資料庫分析基礎，目前價格也是抓到2024/10/31的最高及最低價格，我的目的主要是希望透過這樣的統計分析能夠獲取一些對未來投資時有價值的參考資訊，更多是希望能夠依據歷史的統計數據較高勝率的條件組合標的給予較多的關注及投資，以期能提升投資的勝率及獲利率。

這次資料橫跨2011-2024共14年度，而這14年是大多頭行情，配合著每年的績效當然看起來會不錯，雖然有幾個年度有較大的回檔，但最後仍是往上，但我們也不能因為這樣就輕忽了投資風險，每年度的資料為當年度日期內掛牌的CB，而最高的績效可能在當年、次年或是第三年都有可能，但不管在哪個時間點，掛牌後的績效還是計算在當年掛牌的年度，所以2022年的績效就是來自2023及2024的表現所統計出來的數據，所以在看這些資料的時候可能還是要配合著加權指數月或際線圖看一下這些高低點配合的指數相對位置是在高或低點。

競拍 VS 詢圈的歷年統計分析

【詢圈】+ 發行規模 < 10億

【詢圈】+ 發行規模 > 10億

【詢圈】發行規模 < 10億 VS + 發行規模 > 10億

【詢圈】發行規模 < 10億 + 發行規模 > 10億 = ALL CB

【競拍】+ 發行規模 < 10億

【競拍】+ 發行規模 > 10億

【競拍】發行規模 < 10億 VS + 發行規模 > 10億

【競拍】發行規模 < 10億 + 發行規模 > 10億

【詢圈 + 競拍】發行規模 < 10億

• 從CB發行的規模來看，總數量880檔，佔了總數1137檔的77.4%，幾使數量較多但整體的績效還是比發行規模大於10億的還要高出許多，880檔數據平均掛牌後最高價平均172.45元，而大於10以上的257檔，平均價格155.31元，多了17.14元，差了11.04%，可見發行規模小在發行後的掛牌表現還是具有一定的上漲優勢，畢竟我想也是籌碼的問題，發行的量越大相對的潛在轉成股票的數量越多，相對賣壓也表較重
• 整體而言詢圈的整理績效還是比較好的，主要還是因為早年大部分都是詢圈發行的，但從2019年之後開始有競拍制度後，績效慢慢有往競拍的標的靠攏，近年在有擔保CB強制競拍後，此一趨勢更為明顯，近兩年扣除了有擔保的標的後去年2023年最高價格135.74元，跟今年差不多，在這個條件下相信未來這個趨勢仍會持續，不管基於安全性考量、資金使用效率(拆解CBAS或是籌碼來說，都具有一定的條件優勢。

【詢圈 + 競拍】發行規模 > 10億

• 在發行的量較大的CB上看到績效明顯的落後於發行量小的標的，個人認為主要應該還是籌碼的問題，發行量大通常股本相對也較大，流通在外的籌碼相對也比較多，不管是原本已掛牌的籌碼或是CB未來再增加的籌碼對於該股的股價表現也同常都是比較大的壓力，故上漲的空間相對也受到了壓抑，今年以來大量詢圈的CB績效真的是非常得不好，也低於整體平均標準，雖然詢圈不管怎麼樣還是有低成本的優勢，但若掛牌後不會漲久了也是會影響到投資人的投資持有信心的。

【掛牌後價格區間分布】發行規模 < 10億 + 發行規模 > 10億

【掛牌後價格區間機率分析】發行規模 < 10億 + 發行規模 > 10億

【結論】

1. 在台灣有很多的在成長中的公司股本都不到十億，等於股票不到十萬張，再扣除董監持有一定的股權比例，所以能夠流通在外的股票如果可以讓有心人士，可能是主力或大戶持有，那股票的籌碼相對就可以更集中，未來在股價的控制上更能得心應手，所以發行規模小籌碼少，比較好控制，掛牌之後的表現比較好好像就比較可以理解。
2. 新發行的CB我都會計算這些如果全部轉換成股票的話約當會有多少的股票張數，佔股本的比例多少，當然公司一開始在發行這些籌碼的時候應該也會有股權的考量，也不會釋放太多出來，所以這些能流向何人手上就非常的重要，因為流向特定人的時候，往往也會配合他們原先持有的股票張數去一併的進行較波段的中長期操作，所以我們常常可以在競拍的得標明細分析中看出一檔CB超過一定張數的比例來看有沒有大戶持有，我自己是觀察30張以上持股，我認為可以拍到30張以上也不會是一般散戶，所以持股30張以上通常都會有60-70%，而會有少許標的高達80-90%，那意圖其實就蠻明顯的，未來都很值得追蹤。
3. 這次整理分享的統計資料主要是更新了最近一年的掛牌後表現，因為有太多的標的的漲幅不錯，也影響改變了去年做的統計，希望這些資料可以對大家有幫助，那些是真正在統計數據上具有優勢的條件，好好的去研究整理，然後追蹤一些勝率高表現好的條件，其實可以事半功倍的。
4. 在整理這些資料的時候邊整理邊看，有時候自己就是去買一些條件表現不佳的，最後也是賠錢收場，但投資就是這樣，只有不斷地調整自己，進化自己，尋找一些適合自己，並掌握一些優勢提升自己的獲利率或勝率都好。
5. 最近的市場也變得比較詭異，其實競拍的溢價率變低了，掛牌後沒幾天就跌破競拍最低得標價格，也還有量太多沒有拍完的，且才發行沒多久的CB標的也有慘不忍睹的，競拍的例如 : 62695台郡五(無擔保)平均得標價115.07元，今天最低102元，跌幅11.3%；84781東哥一(無擔保)平均得標119.19元，今天最低106元，跌幅11%；36913碩禾三(有擔保)平均得標價109.03元，今天最低102.5元，跌幅5.9%；24395美律五(無擔保)平均得標價格120.31元，最進低價107.1元，跌幅10.97%....還有不少標的，我就不一一說明了，主要就是要表達，如果掛牌後可以輕易的跌破競拍得標價格，好像也沒必要去競拍了，所以最近的市場氛圍大家應該就會變得比較保守了。畢竟套多了，也會沒動力的，大家都等解套等於可能資金也會卡著，也影響了市場的流動性。
6. 最後我想說可預見的未來相信操作難度一定更高，需要更謹慎的面對風險才是，市場整整漲了兩年，我都還記得波段的低點12629是2022/10/25那一天，時至今日漲了兩年雖有回檔但也還是一再的告訴我們還是往上了，哪一次會是狼來呢!如果沒有再漲回來，真的跌下去了，那可能對我們來說都會是不小的挑戰與打擊，槓桿能減少還是要盡量陸續的減少吧!嗯，我知道不容易，因為我看到不限用途借貸只要開了額度就很快被借滿就知道了，市場還是一直的不斷的融資槓桿，但，我想說最後終究還是要還給市場的，不是你不行，而是最後會輸給自己在人性上弱點，切記!!!