【CISCO季報短評】：從亮麗的財報表現，觀察後 AI 下一輪的投資方向

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之前提到會看 CISCO，由於本季表現實在不錯，又有一些新的觀點，便寫了短文來聊，然後也順便開了一個季報解析底下的小分類「季報短評」，來解決這類不是主力觀察公司，但有時看到特別觀點想討論，但又是以短文形式呈現時可以容納的歸屬，也方便後續回頭翻閱。

思科（CISCO）是全球企業網路設備的領導廠商，除了傳統的交換機、路由器等網通設備外，近年來積極布局安全、協作及可觀察性（Observability，簡單來說就是進階版的監控，它不僅能像傳統監控一樣知道系統「發生了什麼」，還能理解「為什麼發生」，並藉此深入瞭解如何改進系統，在下一次問題發生之前先行預防）解決方案。

透過併購Splunk（2023 年併購的資安公司，兩者都致力於推動透過 AI 推動企業的安全應用），進一步強化數據分析及 AI 應用能力，加速轉型為整合型企業技術解決方案提供商。

一、本季表現

• 營收為 138 億美元，年減 6%
• non-GAAP 毛利率為 69.3%，創20年新高，較去年同期增加 2.2%
• EPS為0.91美元，年減18%，但優於指引

值得注意的是，本季 CISCO 的 non-GAAP 毛利率達到 69.3%，為 20 年來的最高水平，主要原因除了與其他有利的產品組合因素有關以外，併購 Splunk 也對毛利率有正向幫助，加上一些退稅收益，所以並不能夠直覺的拿這個數字直接拿去與過往比較。

展望下一季：

• 營收預期為 137.5～139.5 億美元
• non-GAAP 毛利率預期為 68～69%
• non-GAAP EPS 預期為 0.89～0.91 美元

二、後續展望

• 營收預期為 553～563 億美元
• non-GAAP EPS 預期為 3.6～3.66 美元