1. 公司簡介與主要業務
全新科技（2455.TT）專注於光電子和微電子技術，是全球領先的光模組與電子零件製造商。業務涵蓋資料中心、智能手機、AI 應用等高科技領域。核心產品包括高頻光模組和微型電子元件，並與美國及中國主要客戶建立密切合作關係。
2. 財務數據概覽
2025 年財務預測
- 營收目標：44.6 億元。
- 毛利率：44.2%。
- 每股盈餘（EPS）：6.19 元。
2024 年數據回顧
- 12 月營收：2.49 億元，月增 4.9%，年減 15.5%。
- 第四季營收：7.22 億元，季減 10.3%，年減 22.9%，優於原先預估的 6.94 億元。
3. 供應鏈分析
主要供應商
- 材料：光模組使用高階矽晶材料，主要供應商來自美國與日本。
- 設備投資：2025 年計劃新增 3.5 億元資本支出，包含 1 億元設備更新與 2.5 億元無塵室建設。
關鍵客戶
- 美國客戶：需求集中於高端光模組（400G、800G）與 AI 眼鏡產品。
- 中國客戶：受手機補貼政策影響，微電子業務需求顯著增長。
風險與優勢
- 風險：光模組需求波動及材料成本上升。
- 優勢：與全球頂尖客戶合作，擁有領先的製造技術。
4. 成長展望
短期動能
- 手機補貼政策：中國政策刺激手機銷量，微電子產品需求短期增加。
- 資料中心需求：800G 光模組需求強勁，帶動營收增長。
長期動能
- AI 眼鏡量產：預計 2026 年起量產，將成為主要增長來源。
- 多元產品策略：強化高毛利光電子產品，降低對微電子業務的依賴。
挑戰
- 微電子業務佔比提升可能壓縮整體毛利率。
- 資本支出增加，短期內折舊成本提高，影響淨利表現。
5. 綜合意見
- 手機補貼政策推升微電子需求，但光電子產品高毛利佔比降至 31%。
- 資本支出與折舊增加導致 2025 年 EPS 下修。
- 總結：儘管短期面臨光電子需求下降的壓力，長期 AI 眼鏡與資料中心需求將推動穩定增長。
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