股癌【EP524】自用筆記 (A君的投資旅程：從新手到探索者、台積電法說會重點解析)
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2025/01/19
A君的投資旅程：從新手到探索者
觀察選股與投資方式的成長
在投資選股方面，A君的選擇經常受到主委的質疑，但這些疑問背後，其實更多是希望他發展出屬於自己的投資邏輯，而不是完全被外部影響所主導。例如，當他選擇某些標的時，他需要回答清楚這些標的是從哪裡得知的，其背後的邏輯與價值所在，甚至深入到產品的用途、產業地位與主要客戶的分析。
先買後研究的嘗試
A君實踐了的投資策略：先買進後研究。他認為這樣能避免錯過潛在機會，但主委要求他在持有後迅速補足對該標的的了解，進而提高投資決策的基礎可靠性。雖然這種方法曾讓他取得短期獲利，但同時也凸顯了他在資金配置與加減碼上的不足。
學習過程中的啟發
整體來看，A君的學習旅程顯示出一名新手投資者如何在實戰中探索自己的風格。他從一開始依賴導師的建議，逐步發展出自己的投資邏輯與策略。雖然有些操作仍顯稚嫩，但他的進步來自於對市場資訊的吸收、對失敗的反思，以及對多種投資方式的嘗試。
我對於新手投資者的啟示
A君的經歷凸顯了以下幾點值得參考的投資教訓：
- 市場情緒變化的敏感度：投資者需要適應市場熱度的起伏，並在不同階段調整策略。
- 獨立思考的重要性：不要盲從他人意見，應該建立屬於自己的投資邏輯。
- 長短期策略的平衡：短期交易需要謹慎執行，而長期持有應以基本面為基礎。
- 心理因素對操作的影響：投資者需克服對資金的情緒化反應，保持理性決策。
- 持續學習與反思：面對每一次交易結果，從中吸取教訓是成長的關鍵。
A君的故事為新手投資者提供了一個觀察與借鑒的窗口，證明了即使在有限的時間內，通過正確的指導與自我努力，也能逐漸走向成熟的投資之路。
台積電法說會重點解析
台積電近期召開的法說會提供了許多市場關注的財報數據與未來展望，本文將以重點方式整理重要內容，並對其市場影響進行客觀分析。
財報數字與市場預期
台積電本季財報數字符合預期，位於市場預估的上緣，但未達到顯著超越（beat）的程度。雖然部分媒體將數據形容為「超好」，但需要深入拆解這些數字的背景。
- 市場預期的重要性：在半導體產業中，市場預期扮演關鍵角色。公司財報數據即便看似優異，但若未達市場共識中的樂觀估值，仍可能引發股價下跌。以台積電為例，市場對2025年的每股盈餘（EPS）共識已達60、61元，甚至有投資機構預測高達65、66元。若實際數據未能滿足這些預期，可能導致投資者失望。
- Guidance 的重要性：Guidance（財務展望）被認為比當季財報更為關鍵。市場參與者更重視公司對未來成長性的預測，尤其是高成長的企業，若未提供令人驚喜的預期數字，可能對市場信心造成負面影響。
AI 業務的上修
此次法說會最大亮點之一，是台積電對於 AI 業務相關營收的成長預測進行了大幅上修：
- AI 營收占比的提升：台積電將2028年 AI 加速卡相關業務的營收占比預測提升至 45%，基準是2024年的營收，這意味著其實際成長幅度是此前預測的兩倍以上。
- 長期展望中的波動性：台積電對未來五年的年複合成長率（CAGR）預估為20%。然而，由於時間跨度較長，期間可能出現短期下行的市場循環。因此，雖然整體趨勢向好，但投資者應保持對中期波動的警覺性，避免過於樂觀。
Foundry 2.0 與市場份額
台積電提出的 Foundry 2.0 概念，強調晶圓代工與封裝測試的界限日益模糊，並預測該領域的市場年成長率為10%。台積電自信地表示，預計自身的成長率將達到25%，遠高於整體產業的增速。這隱含著台積電將持續擴大市占率，其他競爭者可能面臨失去市場份額的挑戰。
封裝技術與市場謠言
針對市場傳言台積電 Cowos 封裝產能調整的問題，法說會提供了澄清：
- 市場謠言的真相：台積電表示整體封裝產能仍在上升，而特定產品的產能調整屬於正常現象，並非市場過度解讀的供應危機。
- 黃仁勳的觀點：黃仁勳提及部分產品疊代調整，證實某些傳言具有基礎，但從整體角度看，這對台積電的長期成長無礙。
毛利率與資本支出
台積電對未來的毛利率展望保持樂觀，預計維持在53%左右。影響因素包括：
- 折舊影響：隨著3奈米與2奈米製程的折舊成本逐步攤提，短期內可能小幅壓低毛利率，但長期無需擔憂。
- 資本支出計畫：2024年資本支出預計為380至420億美元，位於市場預期的上緣，顯示公司對未來成長充滿信心。
投資者需要注意的事項
雖然財報數據優異，但部分指標如指引與市場共識間的落差，仍需謹慎評估：
- 市場預期對股價的影響：儘管台積電本身表現強勁，但市場對其要求更高，因此財報數據若未超出預期，可能影響股價表現。
- AI 投資的長期視角：AI 是台積電未來成長的核心動力，但投資者應意識到，五年內可能包含市場下行循環，須在波動中掌握投資節奏。
總結
台積電本次法說會再次展現其在半導體領域的領導地位，尤其在 AI 業務上的展望令人鼓舞。然而，投資者需理解市場對高成長企業的高期望，並在長期布局中考量短期波動的可能性。
—來自股市癲瘋 IV伊凡發佈於股市癲瘋 https://vocus.cc/article/678cb1cffd89780001330b96
