單純分享投資觀察 沒有股票買賣建議
每年農曆過年不一定在 1 月或 2 月，由於工作天數的影響，觀察營收時最好 1 月 2 月一起看。2024 過年落在 2 月，2025 則是跨月大部分落在 1 月，觀察中的 4 家營造(工程承攬)股 2025/1 營收創 1 月單月新高者有 3 家、次高者 1 家，繼續看下去
此外，寫本文時台積電 2/12 傍晚重訊公布核准機器設備、不動產及資本化租賃資產資本預算案，建廠供應鏈中出現根基、達欣工、互助、潤弘與洋基工程，這點也會簡單分享
國統 8936
Goodinfo
公司在 2024 取得不少大案，以台南海淡廠一期為例，經查水利署資料其基本設計業經水利署南水分署於 2024/12/10 同意，對照同期推動的新竹海淡廠，後者海事工程基設 2024/12/30 已核定，但海淡廠基設預計 2025/1 第二次審查，相比之下台南廠速度快了些
水利署
在 2024 取得不少在手訂單奠定營收成長動能後，展望 2025 國統可能取得哪些政府工程呢？運用財報狗 AI 功能詢問「國統2025預計取得的標案」，得到的回答是：
- 南化高屏聯通管及台南高雄聯通管。
- 國洋汙水處理廠第四期。
- 嘉義及北高雄海水淡化廠，以及台南海水淡化廠第二期。
- 地方再生水廠專案。
財報狗 AI
繼續詢問：「我國第二階段海水淡化廠的進度為何？」回答是：「嘉義及北高雄海水淡化廠 ...... 預計在2026年完成環評，並於2030至2031年間完工。」但這應該是舊資訊
財報狗 AI
另外詢問「竹南頭份汙水處理廠第四期的進度為何？」得到的回答是「苗栗竹南污水處理廠第四期的進度方面，已經在2024年下半年遞交了興建計劃，目前國土署審查會議已通過，現正須修補一些文件，預計若順利的話，將在2025年第一季度與苗栗縣政府簽訂四期合約，總金額約為17至20億元」，就看國統能否順利取得囉
根基 2546
觀測站
2025/1 營收 12.2 億年增 20%，創 1 月單月歷史新高，表現不錯，重點擺在新訂單上，因為公司去年法說會表示不少工程將在 2025 陸續完工，那麼新訂單的銜接就變得重要，特別是廠辦工程
上次提到公司官網揭露董事會在 12 月決議取得台積電工程，對照公司在 104 人力銀行的最新徵才猜測應該是指「台積電南科物流中心」
104 人力銀行
除了台積電南科物流中心，104 還可以留意一個地點同樣在「台南市安定區」但沒標註工程名稱者，只說是「台南工地」，非常保密
對照南科台積電近期核發的建照，在安定區安科段 8 號有兩筆，分別是 CUP 與 FAB，在 12/31 和 1/21 發照了，使用分區都是事業專用區 28 用地 (專28)
南科
剛好工商時報 1/25 報導〈台積擴充3奈米 南科九期動工〉，提到「台積電南科18廠九期控制中心（CUP，Central Utility Plant）新建工程已準備動工，土方基樁工程亦取得許可，為擴充3奈米產能做準備 ...... Fab棟最快會在2025年第二季動工，其中，土方基樁工程已展開，推進速度非常快」，所以上面的建照應該就是台積電 F18P9
經濟日報 1/20〈台積電傳再蓋兩座CoWoS廠 以行動反擊砍單傳聞〉則是說「最新傳出又要在南科三期蓋兩座CoWoS新廠，投資金額估逾2,000億元。加計台積電正在嘉科園區如火如荼建置的CoWoS新廠，業界預期，台積電短期內總計將擴充八座CoWoS廠，其中，南科至少有六座，以實際擴產行動棒打CoWoS砍單傳聞。」
此外，2/3 聯合新聞網報導〈台積1奈米廠 傳落腳台南沙崙〉，說「台積電最先進的一奈米製程生產重鎮，傳出將落腳在台南沙崙。台積電編定為台積電25廠，並規畫可容納設立六座廠的超大型晶圓廠（Giga-Fab）」，再查國科會網站，已經在 1/16 公開上網規劃設置「生態科學園區」，位置如下圖，在台南高鐵站旁，國科會打算比照屏東和嘉義 園區模式採租地模式辦理
國科會
台積電 2/12 重訊資本支出
這次資本支出總共約美金 171 億約當新台幣 5629 億，其中「不動產及資本化租賃資產」(建廠) 項目美金 14,584 佰萬元約當 4789 億，從供應鏈名單中看到很多常客，包括根基(Kedge)、達欣工(Da-Cin)、互助營造(Fu Tsu)、大三億(TASA)、潤弘(Ruentex)、洋基工程(Yankey Engineering)、漢唐(United Integrated)等等
至於根基是不是又拿下其他台積電工程，以及台積電是要在台南沙崙(南科台南四期)、台南三期、嘉義園區(二期規劃中)還是中科台中二期(尚未交地)設廠，將來就會知曉
洋基工程 6691
2025/1 營收 13.1 億年增 26.2%，創 1 月單月歷史新高，公司在 1/14 重訊公告承攬精材廠務工程 4.22 億，連同 2024/9 那筆則合計承攬 9.17 億，不無小補
另外 2/11 重訊公告 2024 個體暨合併財報預計提報董事會日期為 2/24
潤弘 2597
2025/1 營收 19.5 億年增 -8.12%，雖然是觀察中 4 家公司中唯一的營收年減，但依然創下 1 月單月歷史次高，且對照公司過去一年來的營收 19.5 億也沒差多少
公司 2/7 重訊公告 2024 合併暨個體財務報告董事會預計召開日期為 3/12，網友問我潤弘 2024 EPS 是多少？會不會 10 元？我用之前根基檔案修改後去 RUN 結果如下表，即使毛利率抓 23Q4 最佳的 18.72%，EPS 為 3.05 元，則 2024 全年 EPS 9.79 元不到 10 元，我個人是覺得 2024 EPS 比較可能是 9~9.5 元
上表毛利率、營業費用率、所得稅費用和業外損益都很主觀，所以僅供參考，額外說明的是毛利率，第二列 16.12% 是 2024 前 3 季的值，直接抓來用，因為潤弘毛利率越來越穩，而最差的 13.89% 是抓 23Q2 的值，不抓 23Q1 的 11.68%，理由是潤弘集團綜效發揮後低毛利率的機率應該不高
關於潤弘電子書，本以為過年期間可以大致完稿，結果預鑄工法的環節還是寫得不滿意，沒辦法端出來見客，只好繼續孵蛋，看哪天突然開竅再說
總之我看好潤弘，理由上一篇(2024/12營收)提過了，潤弘雖然很少承攬台積電全廠建廠(總包)，但透過專業分包依舊從其他營造公司瓜分不少訂單，而在公司持續擴廠(產)以及台積電持續建廠之下，預期未來基本面將穩健成長，詳細可以參考之前這篇
