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先前關於公司的介紹請見「6213聯茂 - 2025/07/19 基本面分析」
產品線分析
中低階 CCL：M2、M4 系列（含 M4 以下）
- 定位與應用：
- 主力對應 Consumer、AI PC、一般網通板，為聯茂的出貨量基礎與價格循環槓桿。
- 營收與重要度：
- 2025 年M2、M4 系列合計約占公司營收 50–60%，是「量大基盤」。
- 價格與毛利驅動：
- 2025 年 9 月起聯茂針對中低階產品跟進調漲 5–10%，受中國同業建滔、威利邦、宏瑞興先後調價帶動；漲價傳導初期，毛利率修復對單季表現仍受稼動損失與原料上漲影響。
- 原物料端銅價走高、電子級玻纖布吃緊，12 月起中低階基材（CEM、FR‑4、PP）再上調，聯茂已自 9 月起逐步與客戶調價，預期後續接單價續反映。
- 風險/變數：
- Q3–Q4 出現產品轉換期稼動損失、E-glass 缺料，短期壓抑漲價成效；AI PC 需求低於預期。短期稼動與需求鈍化對單季毛利形成壓力。
M6：AI 伺服器配板「量」與 GB200/GB300 接單擴散
- 定位與應用：
- 用於 GB200/GB300 配板與一般型伺服器平台，為聯茂切入 AI 伺服器的主力入門料號。
- 營收與重要度：
- M6 占比約 25–30%（含 M6 以下 75–80%），為高流量產品。
- 客戶/平台進度：
- 美系客戶 GB200 副板既有；自 Q4 起切入 GB300 的 compute tray 與 switch tray，小量 M6/M7 出貨，2026 年上半年有望放量。
- 價格/毛利：
- M6 毛利率低於 M7；是否跟隨中低階產品多輪漲價仍待觀察，管理層指稱 M6 漲價不確定。
