代幣經濟學案例分析系列十：MakerDAO

1.背景

2. 什麽是 MakerDAO 以及它的工作原理是怎樣的？

• 用戶用 10 個 ETH 開了一個 ETH-A 金庫。我們假設這個金庫目前的市場價值為 10,000 美元（即假設 ETH 價格約為 1000 美元）。
• 然後用戶鑄造了 5000 個 $DAI。那麽，當前的抵押率為 200%。
• 假設 ETH-A 的清算率為 145%。如果用戶的抵押率低於 145%，金庫將被清算。
• ETH 價格必須跌破 725 美元(5000*1.45/10)，抵押率才會降到 145%。
• 屆時，用戶會被清算。為避免清算的發生，用戶可以在清算點之前償還貸款，或者提供額外的抵押品來降低清算點。

3. MakerDAO 的代幣經濟學

1. 金庫（Vaults）：MakerDAO 允許用戶通過金庫在區塊鏈上進行借款，金庫之前被稱為抵押債務頭寸（CDP）。當用戶打開金庫時，他們可以通過存入抵押品來借出 Maker 的去中心化穩定幣 $DAI。
2. 穩定費：穩定費是一種可變費率的費用，這項費用會被持續添加到金庫所有者產生的 $DAI 的余額之中。這是用戶借入 $DAI 所欠的利息，就像貸款人從銀行貸款時支付利息一樣。穩定費參數的下限為 0%，不能為負數。
3. $DAI 儲蓄率（DSR）：DSR 允許 $DAI 持有者將他們的 $DAI 鎖定到 Maker 協議上的 DSR 合約，$DAI 持有者可借此自動賺取儲蓄收益。簡單來說，鎖定 $DAI 會獲得利息，就像（過去）將錢存入銀行會獲得存款利息一樣。
4. 清算罰金：如果抵押品價值降到金庫的清算價格，金庫所有者需要支付費用，即清算罰金。除此之外，他們還必須為貸款頭寸支付穩定費（清算費用長期以來一直處於 13–16% 的範圍之內）。

• MakerDAO 采用也是復利率法，以每秒為單位進行利息計算，銀行則是每月支付或者收取利息。
• 如果費率設置為 2%，它將以每秒 0.00000006279371924910298109948% 利率累積計算穩定費。
• 在第一年結束時，用戶負債為本金的 2%。
• 假設用戶借入 100 $DAI，在第一年結束時他們將負債 102.00 $DAI。在第二年結束時他們將負債 104.04 $DAI。

MakerDAO 的盈余拍賣、抵押品拍賣和債務拍賣

$DAI 和 $MKR 之間的關系

$DAI-USD 掛鉤是如何維持的？

• 如果 $DAI 的市場價格高於 1 美元，$MKR 持有者可以選擇逐漸降低 DSR，這將減少需求，並將 $DAI 的市場價格降低至 1 美元的目標價格。
• 如果 $DAI 的市場價格低於 1 美元，$MKR 持有者可以選擇逐步增加 DSR，這將刺激需求，並將 $DAI 的市場價格提高到 1 美元的目標價格。

MakerDAO 如何產生收入

1. 借貸收入：超額抵押貸款的利息收入（穩定費）
2. 清算收入：清算金庫時收取的費用
3. 交易費用：PSM 中的穩定幣交易費用

1. 正常的債務程序，根據抵押品提供貸款。
2. 正常的債務償還程序，借款人償還債務和應計的穩定費，協議可以賺取貸款收入。
3. 最後是清算活動，對債務進行清算，協議清算抵押品，收回借出的本金、穩定費和清算費。抵押品的剩余價值將退還給借款人。

4. 為什麽 MakerDAO 可以與現實世界資產 (RWA) 進行交互

5. 這一舉措如何改善 Maker 的局勢？

6. 結束語

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