戶外鞋
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2024/11/04
請教邏輯大：製鞋業中，鈺齊和來億都是以戶外鞋代工製造為主，二家公司的基本面分道揚鑣，是否是因為主要品牌客戶的組成不同所致？（這二年來，品牌廠有重新洗牌。Nike掉下去，Addidas上來，Hoka、On running新秀大竄升。）如果代工之品牌客戶的興衰趨勢不變的話，鈺齊與來億的基本面趨勢是否也難有轉變？（鈺齊有有出貨給Hoka、On running，但應該佔比都很小）
Q1營收是2024年最低時期，因折舊、營業費用等因素，Q1 EPS為1.48元(本業EPS僅有0.61元，業外有0.87元)。Q1庫存進入『回補庫存』狀態，與2023.Q4相比提升20%，可視為Q2的出貨高峰期的先行指標。大戶比例從四月分開始有持續建倉(從72％上升到74%)，迎合Q2的營收高峰期。
鈺齊2、3月營收持續低迷，Q1營收與法人預估的相差約4%~6%，Ｑ2參考法人預估季營收至少要有41億，平均每月要有13.5億元以上的表現。Q1營收表現不如預期，法人大戶持股比例下降，導致股價低靡沒人愛。
發文者
2024/05/21優分析小助理重點資訊摘要分享：@季節性特徵：1.每年3、4月為春夏款季節交替階段，9、10月為秋冬款鞋款季節交替階段，為營收最淡的時刻。2.5月至8月為秋冬款訂單主要出貨時點，10月至隔年2月為春夏款訂單主要出貨時點，營收動能相對較強。＠2024年展望：1.2024年秋冬款訂單優於春夏款，2H24接單狀況將優於1H24。2.1Q24營收年減47%，2Q24年減幅度會收斂。3.2Q24至4Q24營收將呈現逐季增長，預估2Q24營收季增43.3%，年減17.4%，年衰退幅度縮窄。4.2024年營收年增2.5%，毛利率19.7%，營益率10.3%，營業利益年減1.2%。
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2023年鈺齊-KY(9802)業績大幅衰退，但公司卻宣布2024年將加大資本投入，啟動越南、柬埔寨、印尼設置新廠計畫，這是莽撞之舉？還是大膽策略？本文將探討鈺齊-KY的生存與擴張之道，以及是否具有投資潛力。
阿嘉認為運動休閒產業的資訊還算透明，而且下游品牌客戶大多皆為知名上市公司，追蹤其業績表現及每季的電話會議，就大概可以推敲目前景氣位階身處何處，讓投資朋友可以提前布局，且此產業簡單易懂，值得投資人學習研究。
2023/11/19
Shimano在台員工路過。自行車那塊，我只能說2024下半年就復甦是目前最樂觀的情況。（我們也很希望是這樣）成車庫存去化會比零件還要快。而且各組車廠，零件商還是有很多WIP的零件。（下了單，不付錢不拿貨，就不算我的庫存囉～）總之，謝謝阿嘉的分析。也讓我能從不同的觀點來看自行車車業界。
發文者
2023/11/19馬許桑 我覺得我們可以多聊聊喔！所以您的意思是說，自行車上游零組件減少，是因為庫存都壓在組車廠手上？如果是這樣，那麼追蹤巨大、美利達的庫存去化速度就是重要的復甦訊號了！2024是最樂觀劇本沒錯🤣