3376
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關鍵字
折疊手機
2026年形態變化
鉸鏈新組件
蘇州新產能2026Q1
折疊iPhone 2026E
供應鏈美元含量提升
摘要
蘋果供應鏈在連續三年形態變化（2025年超薄機種、2026年折疊手機、2027年第20代iPhone）支撐下，終端需求、美元含量與領先供應商市占率均看增。
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新日興（3376.TW）：2025 年第四季受惠新品支撐；摺疊 iPhone 可望於 2026/2027 年放量；維持買進
我們預期新日興的營收將在 2025 年第四季迎來季度性的復甦，主要受惠於 2025 年 9 月/10 月推出的新款 Airpods Pro 3、Macbook Pro 和 i
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關鍵字：AirPods Pro3、平價MacBook 4Q25、摺疊iPhone 1H26小量生產 2H26大量、越南廠 2Q25投產、蘇州新廠 1Q26完工、折疊手機軸承市場份額
摘要： 新日興2025年營運受消費電子需求疲弱影響，3Q拉貨保守，新品開發成本壓抑毛利率。2026年摺疊iPhone
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能見度轉佳 因應可摺疊式 iPhone 營收貢獻提升，目標價上調至台幣 320 元
新日興 (SZS) 2025 年第三季的銷售追蹤表現較弱，管理層指引在高基期、匯率及軸承規格升級放緩等因素影響下，將出現超過 10% 的年對年衰退。不過，我們預期在第四季，隨著新產品的推出和成本結構的改善，將會出現
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新日興 (3376.TW)：管理層參訪：軸承終端應用朝向可摺疊手機發展；領先技術搭配 2026 年新產能；評級：買進
我們最近在台灣參訪了新日興 (SZS, 3376.TW，評級：買進)。主要討論圍繞著新日興的可摺疊手機軸承技術、個人電腦 (PC) 與穿戴式裝置軸承的前景，以及蘇州廠的建設進度。整
新日興2025Q2營收57.45億元，年減14.86%；毛利率15.1%，稅後淨利1.26億元，EPS 0.64元，年減83%。大環境影響客戶專案調整，開發成本高、匯率不利壓低獲利。產品比重以穿戴樞紐51%為主。ESG亮點：通過科學基礎減碳目標審核，提升水回收率、自動化生產減碳30%。展望下半年保守
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SZS (3376.TW): 折疊趨勢將帶動未來增長；折疊手機機會不斷；目標價上調至新台幣323元；買入
我們在2024年8月首次對SZS進行了分析，當時對可折疊iPhone出貨量設定了樂觀情境，預計2026年/2027年將分別達到3500萬部/6600萬部。我們最新的樂觀情境顯示，2025年/2
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一、收盤價定位判讀
本日收跌綠K，收盤位於 218 元，雖守住前波半波壓力 217 元，但未能延續前一日的紅K攻擊結構。高點來到 233 元觸及短期壓力帶後快速拉回，顯示市場短線追價動能不足，開始進入高檔震盪階段。整體結構處於前壓後撐的糾結區，多空進入拉鋸格局。
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新日興 (SZS)
NT$183.00 - 高度確信優於大盤 時機已至 首次覆蓋評級為「高度確信優於大盤」 新日興即將從低單價的筆記型電腦/顯示器鉸鏈轉型，進入更高價值、更複雜的蘋果首款摺疊iPhone鉸鏈市場（預計於2026年下半年推出）。我們預期此轉型將貢獻2026/27年總營收的36%/
