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【行為金融學03】追逐熱點投資對不對 — 羊群效應
更新於 2024/12/07閱讀時間約 3 分鐘
這篇文章將分享：主力的手法是什麼？散戶為什麼總是接到掉下來的刀子？該怎麼避免呢？
羊群效應是什麼
羊群效應，指放棄自己判斷，追隨大眾的決策。
例如，你早上去交易大廳，本來沒想買入，後來發現周圍的人都在買，於是你也買了，這就叫羊群行為。不僅是個人投資者會出現羊群行為，機構投資者也會，基金經理也會互相打聽持倉情況，甚至放棄自己的判斷與他人一致。
概念股是怎麼炒作的
專欄作者陸蓉與其研究團隊在2017年做了一個研究「概念股炒作中的羊群效應識別」，他們的研究發現，領頭羊一般是持倉市值超過1000萬元的超級大戶，而羊群為持倉在50萬以下的散戶。炒作模式是，頭羊(超級大戶)直接入場拉抬股價，羊群跟進。
頭羊提前建倉，建倉過程較慢，但是清倉過程很快；而羊群的表現慢於頭羊，一般進場時頭羊已經建倉完畢，並且小散戶離場不果斷，炒作結束後未完全出貨，被套住的比率高。
追逐熱點的投資行為錯在哪裡
你需要意識到其中幾個關鍵問題：
1.概念股炒作很多沒有基本面支撐
熱點完全是製造出來的。
2.上市公司、媒體、機構投資者都扮演了一定的角色，誘使投資者成為羊群
對上市公司而言，誘使羊群效應產生能給公司帶來短期利益，因為這個效應將推高短期股價，對高管減持、公司資本運作有利。
而分析師本應提供客觀的投資評價，但他們會通過羊群效應推高股價，使自己的業內評價上升，這對分析師自身有利。
媒體本身不是利益攸關者，但報導客觀上起到了信息傳播和信息強化的作用。
3.投資者成為羊群的原因是被高收益但低概率的事件吸引
投資者看到很多把握住熱點且採準市場節奏的人發家致富了，覺得自己也有這樣的運氣，他們看中了極端收益，但忽視小概率。
總結
在概念股炒作中，真正能獲利的只有那些有目的的頭羊。如果你覺得觀察到了某種信號，認為自己很有可能抓住了機會，有很大的可能性，是有人想讓你看到這個結果，從而讓你成為羊群效應的犧牲者。
反思
價值投資者肯定是不會參與概念股炒作的，畢竟價值投資者最有價值的地方就在於獨立思考，這篇文章也不鼓勵一般人追逐市場熱點，因為這樣做只會被主力玩弄於手掌之間。但對於投機者而言，參與概念股炒作是盈利的主要方式，學習技術分析是為了看出資金的意圖，我們不知道大資金何時拉抬，買在那邊等人拉也不知道等到何年何月，因此正確的做法應該是判斷大資金進來了，我們再進場即可。
因此我認為散戶去追逐熱點沒問題，錯在他們停損不果斷，或無法使用技術分析判斷主力已經離場了，那當然會成為羊群效應的犧牲者。查了一下去年很夯的被動元件概念股-國巨的散戶持股人數，在下跌過程中散戶人數一直在增加，肯定有很多人認為越跌越便宜，我要逢低承接，以後一定有機會再漲回來。這樣的心態極其危險，主力都已經跑了你卻還想著有人幫你拉，因此做為一名交易者，必須搞懂主力的心理呀，了解主力萬般拉抬只為出這件事相當重要。
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*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
在金融界，有一個名字鮮為人知，卻對全球數十億人的生活產生了深遠影響——阿爾弗雷德·溫斯洛·瓊斯（Alfred Winslow Jones）。這位前美國間諜轉行為作家的人，竟然成為了現代對沖基金的創始人，徹底改變了華爾街的遊戲規則。
瓊斯的創新之處在於，他設計了一種金融實體可以通過對公司業績進行
你最近走進實體銀行是什麼時候？你最後一次使用銀行功能是做什麼？
Sunny最近讀完《Bank 4.0-金融常在，銀行不再》這本書，這是由「Breaking Banks」的Podcast 主持人Brett King所著的書。
Brett King曾在美國歐巴馬執政時期，針對政府金融及監管政
詳盡分析行為金融學的研究成果，聚焦於散戶最常面對的投資痛點。
投資所涉及的不僅是市場動態，還包括人類心理和社會影響。
探討投資者的行為缺陷及心理偏誤，並提供學習與修正的方法，協助投資者提升能力。
「維持現狀偏誤(Status Quo Bias)」主要是來自於人的心理狀態，因此深植在我們內心難以改變。
什麼都不做，有時候是很容易的，各種擔心害怕的情緒以及對於未知不確定的恐懼，往往會戰勝我們的理性。
最重要的是，往往最終會造成我們投資財務上的損失，甚至長期下來會嚴重的影響生活的狀態。
特許金融分析師Level 1的教科書裡面有特別提到個人投資行為偏差，相信很多有在投資前輩們都聽說過也十分了解其內容，在這裡還是容小弟簡單的跟各位讀者說明CFA教科書裡面有提及的內容。
「過度自信偏差」是一種認知偏差，會導致個人高估自己的能力和知識，進而導致做出錯誤的決策。
Understanding Consumer Financial Behavior: Money Management in an Age of Financial Illiteracy
作者： W‧佛萊德‧范‧拉伊
原文作者： W. Fred van Raaij
譯者： 吳明子
出版社：
個人投資行為之後會慢慢逐項專篇向各位讀者介紹每個細項，好好研究每個項目可以時刻檢視自己有沒有可能落入偏差之中，對於投資來說會有大大的助益，既可以增加投資績效擴大投資成果，亦可以發覺自己的錯誤提早認錯離場，也可以覺察市場情緒加以利用，可謂一舉數得。
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