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【行為金融學03】追逐熱點投資對不對 — 羊群效應
閱讀時間約 3 分鐘
這篇文章將分享：主力的手法是什麼？散戶為什麼總是接到掉下來的刀子？該怎麼避免呢？
羊群效應是什麼
羊群效應，指放棄自己判斷，追隨大眾的決策。
例如，你早上去交易大廳，本來沒想買入，後來發現周圍的人都在買，於是你也買了，這就叫羊群行為。不僅是個人投資者會出現羊群行為，機構投資者也會，基金經理也會互相打聽持倉情況，甚至放棄自己的判斷與他人一致。
概念股是怎麼炒作的
專欄作者陸蓉與其研究團隊在2017年做了一個研究「概念股炒作中的羊群效應識別」，他們的研究發現，領頭羊一般是持倉市值超過1000萬元的超級大戶，而羊群為持倉在50萬以下的散戶。炒作模式是，頭羊(超級大戶)直接入場拉抬股價，羊群跟進。
頭羊提前建倉，建倉過程較慢，但是清倉過程很快；而羊群的表現慢於頭羊，一般進場時頭羊已經建倉完畢，並且小散戶離場不果斷，炒作結束後未完全出貨，被套住的比率高。
追逐熱點的投資行為錯在哪裡
你需要意識到其中幾個關鍵問題：
1.概念股炒作很多沒有基本面支撐
熱點完全是製造出來的。
2.上市公司、媒體、機構投資者都扮演了一定的角色，誘使投資者成為羊群
對上市公司而言，誘使羊群效應產生能給公司帶來短期利益，因為這個效應將推高短期股價，對高管減持、公司資本運作有利。
而分析師本應提供客觀的投資評價，但他們會通過羊群效應推高股價，使自己的業內評價上升，這對分析師自身有利。
媒體本身不是利益攸關者，但報導客觀上起到了信息傳播和信息強化的作用。
3.投資者成為羊群的原因是被高收益但低概率的事件吸引
投資者看到很多把握住熱點且採準市場節奏的人發家致富了，覺得自己也有這樣的運氣，他們看中了極端收益，但忽視小概率。
總結
在概念股炒作中，真正能獲利的只有那些有目的的頭羊。如果你覺得觀察到了某種信號，認為自己很有可能抓住了機會，有很大的可能性，是有人想讓你看到這個結果，從而讓你成為羊群效應的犧牲者。
反思
價值投資者肯定是不會參與概念股炒作的，畢竟價值投資者最有價值的地方就在於獨立思考，這篇文章也不鼓勵一般人追逐市場熱點，因為這樣做只會被主力玩弄於手掌之間。但對於投機者而言，參與概念股炒作是盈利的主要方式，學習技術分析是為了看出資金的意圖，我們不知道大資金何時拉抬，買在那邊等人拉也不知道等到何年何月，因此正確的做法應該是判斷大資金進來了，我們再進場即可。
因此我認為散戶去追逐熱點沒問題，錯在他們停損不果斷，或無法使用技術分析判斷主力已經離場了，那當然會成為羊群效應的犧牲者。查了一下去年很夯的被動元件概念股-國巨的散戶持股人數，在下跌過程中散戶人數一直在增加，肯定有很多人認為越跌越便宜，我要逢低承接，以後一定有機會再漲回來。這樣的心態極其危險，主力都已經跑了你卻還想著有人幫你拉，因此做為一名交易者，必須搞懂主力的心理呀，了解主力萬般拉抬只為出這件事相當重要。
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