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美聯儲的1.5兆美元的QE能否拯救8天內3次熔斷的美國經濟─美聯儲的本質（11）

作者：陳華夫

美股2020/3/9開盤後，三大股指迅速下跌 7%，台灣時間當晚 9 點 34 分觸發熔斷，這是美股熔斷機制推出後，30 多年來第 2 次觸發。2020/3/12開盤後，標普500下跌，觸發7%的熔斷點，這是美股歷史上第三次熔斷，其中兩次都發生在一周內（5天交易日）。但更震驚的，美股2020/3/16，S&P 500 指數於開盤下跌 8%，史無前例的第三次熔斷，盤終重摔近3,000點為史上最大單日跌幅。美股至此，讓道指較歷史高點下跌31.7%，而標普和那指則比上月的紀錄高點低了29%以上。

接下來的問題是，美聯儲2020/3/12的1.5兆美元的量化寬鬆（QE），及2020/3/12（美東時間 ）降息至零利率，啟動 7000 億美元 QE 計畫，能否拯救8天內3次熔斷的恐慌的美國經濟？

美聯儲在2008年金融海嘯後，已操做了QE1，QE2，及QE3的三次量化寬鬆（QE），美聯儲的「資產負債表」從不到1兆美元擴充至約4.5兆美元。而在美經濟回溫後，為了回收氾濫的美元，美聯儲自2017年開始「縮表」，希望將資產負債表的規模降至２兆至2.9兆美元。如今全球及美國的新冠疫情嚴重，加上美股8天內3次熔斷，美聯儲故技重施，又想用量化寬鬆（QE），大量印美鈔救市，但此次的危機不同，量化寬鬆（QE）恐怕無濟於事。（請看拙文美股暴漲暴跌顯現的「資產證券化」風險─美股的本質（9））

《崩盤：金融海嘯十年後，從經濟危機到後真相政治的不穩定世界》的作者亞當‧圖澤在書中詳盡的描述美聯儲如何在2008金融海嘯發生後，成為全球最後貸款人，數兆的美元通過各種不同貨幣市場交易流出，買斷（Buyout）美歐眾多的搖搖欲墜但卻大到不能倒的銀行與金融機構，全球的金融秩序才得以在10年內恢復。

但此次的金融危機，是因為新冠疫情及油價暴跌（油價暴跌無法撼動「美元霸權」─貨幣及美元的本質（2））所引起的投資人恐慌，造成股市及債市的大亂與崩盤，並非市場流動性、貨幣供給量的緊俏，所以美聯儲祭出的貨幣的量化寬鬆（QE）政策恐難奏效。

美聯儲的此次救市，除了「貨幣政策」必須再端出的更有效的「財政政策」才行，請大家拭目以待。（見拙文美聯儲膨脹資產負債表的大量印鈔之美元貶值「後遺症」─貨幣及美元的本質（1））

請看「陳華夫專欄」─美聯儲的本質─系列文章：
（
請看懂美聯儲等央行的資產負債表─美聯儲的本質（1）
美聯儲降息4碼至零利率的「蝴蝶效應」─美聯儲的本質（2）
美聯儲的「收益率曲線控制」殺手鐧─美聯儲的本質（3）
美聯儲在美股三連黑後之誘殺散戶的道德風險─美聯儲的本質（4）
美聯儲「無限QE升級版」真能救市？─美聯儲的本質（5）
美聯儲「無限QE」成功的止跌美股？─美聯儲的本質（6）
美聯儲不肯調降利率至零利率以下的根本原因─美聯儲的本質（7）
美聯儲修改「沃爾克規則」拉抬股市無力─美聯儲的本質（8）
美聯儲允許高於2%「通脹」的背後訊息─美聯儲的本質（9）
「不確定性」是重創美聯儲及全球經濟的元兇─美聯儲的本質（10）
美聯儲的1.5兆美元的QE能否拯救8天內3次熔斷的美國經濟─美聯儲的本質（11）
川普推遲刺激法案，重創業已失能的美聯儲─美聯儲的本質（12）
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