【書摘與推薦】畢卡胡三好一公道選股攻略:各章學習重點摘要(5-9章)
出版日期:2020年6月
出版社:方智
作者:畢卡胡(胡國材先生)
小樂推薦指數:★★★★
推薦理由:
讀者閱讀本書可依循畢大對於於巴菲特投資思維的理解，一步步建構屬於自己的「三好一公道選股術」與「一流投資架構」，全書條理清楚，步驟確實可行，值得反覆細讀。
如果喜歡本文請支持好書，購書連結: https://www.books.com.tw/exep/assp.php/allenlinp/products/0010858391?utm_source=allenlinp&utm_medium=ap-books&utm_content=recommend&utm_campaign=ap-202006
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各章學習重點摘要
第五章 一流架構第二關:這家公司是好公司嗎?
- 張忠謀心目中的好公司
*穩健的自由現金流量
*高品質的資產負債表
*每股盈餘成長與成長潛力
*結構性獲利能力與定價權
*企業文化與企業價值觀 - 巴菲特心目中的好生意
*夢幻生意:稅後淨利為正，且自由現金流量大於稅後淨利
*賺錢生意:稅後淨利為正，但自由現金流量小於稅後淨利
*燒錢生意:自由現金流量為負 - 巴菲特用ROE將公司分成四等
*第一等:高ROE，可保留盈餘再投資
*第二等:高ROE，高配息但無法再投資
*第三等:高ROE，但不得不持續投資以維持競爭力
*第四等:低ROE，還需增資以維持競爭力 - 好公司的九大指標
*營收成長
*每股盈餘成長
*毛利率居高不下
*股東權益報酬率居高不下
*合理的本益比
*合理的股價自由現金流量比
*營運周轉天數愈小愈好
*淨負債比愈少愈好
*利息保障倍數愈大愈好
第六章 一流投資架構第三關:這家公司未來還是好公司嗎?
- 公司的未來獲利成長需要靠護城河保護
- 公司的護城河就是持久的競爭優勢
- 通過一流投資架構前三關的公司就是一流公司
- 一流公司的定義:未來ROE居高不下的好公司
- 一流公司的外在表現:獨佔或寡佔的市場地位
- 三方面評估公司是否有經濟護城河
*公司的歷史獲利績效如何?
*公司的持久競爭優勢為何?
*公司的競爭優勢可以撐多久? - 經濟護城河的五個來源:
*品牌價值
*專利佈局
*特許執照
*轉換成本
*低成本經營
第七章 一流投資架構第四關:這家公司大概價值多少?
- 一般投資人的評價方式:股價淨值比、本益比、殖利率
- 巴菲特認為最合理的評價方式:內在價值
- 內在價值是長期投資的主要衡量標準
- 內在價值的計算方式:股息折現模型
- 折現率可用10%或自己的要求報酬率
- 股息折現模型的四大要素:預估每股盈餘、配息率、折現率、預估本益比
第八章 一流投資架構第五關:現在下手投資風險高嗎?
- 投資的三大風險:系統性風險、非系統性風險、個人行為風險
- 降低系統性風險:要理性面對市場的波動與靈活資產配置
- 降低非系統性風險:要有足夠的安全邊際和適度分散持股
- 安全邊際是指內在價值和市場價格的有利價差
- 適度分散持股:建議在3到10檔之間
- 避免個人行為風險:堅守投資紀律和克服四大心魔(恐懼、貪婪、沒耐心、過度自信)
- 巴菲特建議的投資三不政策:不借錢、不放空、不懂不買
第九章 一流投資架構第六關:如何掌握買進賣出時機?
- 買進時機:
*股市大跌
*好公司遇到倒楣事
*好公司不受青睞 - 賣出時機:
*自己看錯了
*公司變壞了
*股價夭壽貴
*發現更好的投資機會 - 理想的投資組合是六六大順:六折買進六檔好股
- 建立最佳投資組合需要過五關斬六將
*第一關:在能力圈找好公司
*第二關:檢視財報重點
*第三關:確認護城河
*第四關:估算內在價值
*第五關:等待安全邊際
*第六關:六折買進六檔好股 - 專業投資能力=投資知識X投資經驗X投資紀律
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1. 良好的護城河，及優良管理人！
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我如何定義好公司，我的看法是有以下的特質
1、銷售獨特產品或服務的公司
2、營收長期成長
3、在競爭中獲勝
4、有值得信任的管理者
5、可以理解的公司
投資大師巴菲特的投資哲學中,強調要投資於優質的公司。那麼什麼樣的公司才能被稱為優質呢?根據學術研究,所謂的品質因子主要可分為三大面向:獲利能力、成長性以及安全性。掌握這三大核心元素,將有助於我們挑選出具有長期獲利能力的優質個股。
熟悉的朋友都知道，老牛的投資策略擅長以基本面做切入，技術面、籌碼面則是輔助選股，在選股的過程就是不斷找出具有價值的績優股。
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