付費限定文章

編輯嚴選

AMZN Q1 財報 - 虧損並非世界末日，亞馬遜沒有大問題 | 科技巨頭解碼#114

隨著全球通膨的升溫，電商巨頭亞馬遜的財報，原本就不被外界看好 – 一方面通膨會大幅增加亞馬遜運營的成本，另一方面，高漲的物價也可能讓消費者在支出方面開始縮手。然而，雖然外界本來就有降低的預期，這次 Amazon 的財報開出，還是給了一個爆擊，雖然營收大致還算符合預期，但卻出現了過去五年來的首次虧損，這也讓亞馬遜的股價在隔日大跌了 14%，並且之後數天也一路向下。到底亞馬遜的營運是否真正出現了問題？還是只是一時性的影響不用過度擔心？就讓本期的科技巨頭解碼，帶著大家來一探究竟吧。

在 2022 年第一季，亞馬遜的營收來到了 1164.4 億美元，對比去年同期，僅僅成長了 7.3%，可以說是過去數年來的成長新低。一部份的原因是來自於去年的高基期，這基本上是大多數企業在狂飆的 2021 年之後，共同面對的逆風，但另一方面，總體經濟上帶來的壓力也是不容忽視。

在營業利益上，亞馬遜本季的營業利益來到了 36.7 億美元，對比去年同期衰退了 58.6%，營業利益率從去年第一季的 8.17%，下滑到本季的 3.15%，足足掉了五個百分點。最大的影響項目，是來自於物流成本上的暴增，亞馬遜在物流上的支出暴增了三十多億美元，對比去年同期成長了 22.6%，遠高於營收的成長速度。另外，亞馬遜的研發費用 (18%成長)，業務行銷費用 (34%成長)，也都明顯高過於營收的 7.3% 成長，這自然大幅影響了亞馬遜的獲利能力。

在淨利方面，由於本季亞馬遜因為會計規定必須計入轉投資 Rivian 的股價虧損，導致於出現了 2015年以來首度的虧損，淨損來到了 38.4 億美元。每股 Diluted EPS 則是來到了 -7.56 美元，但如果排除掉 Rivian 轉投資的影響，估計 EPS 會為正值 2-3 美元之間。

整體而言，我們可以看到，在今年第一季，亞馬遜仍持續受到整體經濟的影響，導致於營收成長持續減緩，以及營業成本的持續拉升，這對亞馬遜的獲利能力的確造成了相當大的影響。而在亞馬遜營運最重視的自由現金流指標上，也是連續兩季出現負值，在過去十二個月 TTM 的自由現金流來到負的 186 億美元，這也並不是一個好消息。