德州儀器 FY2022Q4
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- 第四季除汽車外所有終端市場的需求疲軟，客戶正積極去庫存，本季庫存增加至28億美元，DOI增加至157天。
- 2023Q1 guidance：預計收入在 41.7 億美元至 45.3 億美元之間(yoy -11%)，每股收益在 1.64 美元至 1.90 美元之間(yoy -25%)。公司認為隨著第一季度客戶開始積極減少庫存，庫存落底可能需要幾季的時間。
根據本季公司給出的數據，車用晶片佔比為25%，而工業則達到40%。得益於電動車轉型需求，車用晶片在本季同比增長仍達到了約30%，而消費業務已自2022下半年開始轉弱，故推測營收衰退主要應發生在工業業務。
- 未正面回答分析師車用晶片在全年的展望，僅表示對長期需求有信心。
分析師特別問到對車用晶片需求的擔憂，但公司僅表示長期的需求無虞。個人推測，車用晶片作為半導體的最後堡壘，雖然需求在電動車轉型及銷售量低基期下有所支撐，但在總體經濟不確定性及中國補貼政策結束的環境下可能在下半年進入去庫存。
- 毛利率下降主要反應LFAB相關資本支出。
分析師相當關注晶片法案的補貼，目前，德州儀器有兩個工廠在建設中，這對毛利率將會有顯著的影響，公司也表示從2023年至2025年折舊會呈現線性的增加，但預計2024年的晶片法案會有一些幫助。
- 結論
- 消費：已自2022下半年開始轉弱，雖然市場預季在2023Q2庫存落底，但2023H2的需求仍充滿不確定性。
- 工業：2022Q3已給出了需求減弱的預期，本季衰退幅度更加明顯，目前未看到落底時間。
- 汽車：需求不確定性高且晶片已明顯緩解，可能在2023H2進入去庫存。
- IDM近年的積極擴廠所帶來的毛利率衝擊，對於公司營運更加雪上加霜。
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