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股價上漲 42% 後回頭問：根基 ( 2546 ) 是一家什麼樣的公司 ( 1 )

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發佈於承熙的個股觀察SOP
2023/03/20閱讀時間約 8 分鐘
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股神巴菲特說：「投資最重要的是認清你知道什麼，並學習你不知道的事物。」
根基 ( 2546 ) 3/20 上漲 1.5 元或 2.39%，股價 64.2 元持續創新高，如果從 2022 的 10/26 低點 45.1 元起算，累計漲幅約 42%，這樣的漲幅對照更早前兩年間的幾乎沒上漲 ( 不含權息 ) 相當難得與珍貴。
來源 Yahoo 奇摩股市
來源 Goodinfo
開始之前，先看一則新聞。下面是我手機的截圖，內容是 3/20 10:39 根基上了「盤中焦點股」新聞。
來源 承熙手機截圖
來源 承熙手機截圖
兩個感想：
  1. 根基開始熱門了。
  2. 新聞說「搭配外資買超，開盤攻勢強勁，漲幅約 3%。」報導時為上午 10 點多，一般要下午 5 點左右才知道三大法人買賣數據，所以新聞方有管道提早知道是嗎？( 撰文完成的下午 6 點查證結果是外資買超 88 張 )
以下正文開始。
我過去公開分享不少篇根基文，網友說不知道這是一家在幹麻的公司，所以接下來返璞歸真談談：「根基到底是一家什麼樣的公司？」

根基是一家什麼樣的公司？

公司全名為「根基營造股份有限公司」，從字眼有「營造」兩字初步可知是與「建築、興建、營繕等工作」有關的。那「營造」具體又是什麼呢？當我們想認識一家上市櫃公司是做什麼的時候，翻閱股東會年報就對了。
下面是根基 2021 股東會年報 ( 2022/5 出刊 ) 關於「營運概況」的介紹，它開宗明義說「公司之核心業務為綜合營造業」，所營主要業務計有「建築工程」、「土木工程」和「其他工程」三大類，每一類還可細分出多種工程別。
來源 根基 2021 股東會年報 p56
到這裡為止，至少有一個問題：何謂「綜合營造業」？

根基是綜合營造業

解釋綜合營造業之前得先知道何謂營造業，按《營造業法》第 3 條第 1 項第 2 款規定：「營造業：係指經向中央或直轄市、縣（市）主管機關辦理許可、登記，承攬營繕工程之廠商。」所以營造業就是工程的承攬 ( 包 ) 商、包商。
接著同法同條項第 3 款又說：「綜合營造業：係指經向中央主管機關辦理許可、登記，綜理營繕工程施工及管理等整體性工作之廠商。」請注意關鍵字是「綜理整體性工作」，意思是剛剛的營造業負責「承攬」，而綜合營造業則是負責「承攬的抓總工作」。
此外，第 2 款與第 3 款還有一個不同，後者的核定只能是中央主管機關，不像前者地方政府也能核定，但為什麼？因為綜合營造業除了涉及專業重點是更為廣泛，所以核定的權力保留給最高的中央主管機關。
舉例比較容易懂，假設台北市政府要興建一座 15 層樓高的行政大樓，依照採購法進行公開招標，再假設有 A B C D E 等 5 家營造公司來競標，然後 A 公司得標了，接著開始施工。
會參與競標者多為綜合營造業，因為一棟 15 層樓高的大樓要蓋到好內容繁雜，舉凡地樁工程、建築工程、消防、機電、內部裝修等等，每一項都極其專業 ( 不專業會出人命呀 ) 也各有專門公司行號，這必須由具有「綜理整體性工作」能力的廠商負責，於是 A 公司得標後主要進行「綜理」的工作，諸如排定工期、管控施工進度、建築物料設備機具之張羅、施工期間各廠商 ( 含人員、物料及車輛等 ) 進出工地之順序 ( 要徑法 ) 等等等。
我已經極度簡化了，實際施工鐵定更為複雜與緊湊，我主要是想表達，綜合營造業主要工作是抓總 ( 管理 )，透過管理、管控的本事完成業主所託，然後從中賺取營利。
不再吊書本了，按照我兩年半來的研究，綜合營造業就是「具備各種工程承攬及管理能力的營造公司」，亦即根基是一家具備各種工程承攬及管理能力的營造公司。
此外，因為有公開掛牌上市 ( 股票代號 2546 )，公司得以透過公開市場取得營運所需資金，反向說法是投資人得以透過買入股票成為公司所有權人 ( 例如我 ) 參與公司成長及盈餘分配。

做工的人？

再來，根基會負責工地現場的開重型機具、挑鋼筋水泥、焊接等實際操作嗎？也就是俗稱的「做工的人」嗎？
我認為不是，最簡單的證明是，公司員工 500 人，目前承攬工程約 20 件，平均起來一件 25 人，不合理，何況這 500 人還沒扣掉公司本部的人資、財會、資訊等等喔。
來源 根基公司官網徵才資訊
那根基到底在做什麼？接著點擊剛剛上圖的「工作機會 (59)」，如下。
來源 根基公司官網徵才資訊
來源 根基公司官網徵才資訊
來源 根基公司官網徵才資訊
招募新人不講，可以發現大多是○○工程師，例如主任工程師、機電工程師等等，我統稱為「營建工程師」，具體工作項目如下，詳這裡。
來源 Google
也就是說，根基透過營建工程師掌握及確保工程如期、如質完成，竣工後驗收交還業主以達所託。

那根基到底賺什麼錢？

「賺價差」唄！
想要「如期、如質完成工作」涉及一大堆專業，根基透過專業能力綜理工程的「整體性工作」，簡單說是減少人員、物材和機具的錯誤操作、重複投入與閒置，另方面也以公司資源匡列營建工班與物材成本，避免上漲的料工侵蝕獲利。
講得很輕鬆，實際做起來絕對深如海，我意思是隔行如隔山，外人難以理解全貌，包含我。
為何說是賺價差？舉例，因為你根基優秀，同樣工程人家 600 個日曆天完工你 550 天就搞定了，那多出來的 50 天就是賺的。賺啥呢？賺那 50 天不用僱工不用租車輛設備、履約保證金提早取回、貸款提早歸還銀行少支付利息、完工後繼續承攬下個案子等等。
你應該有聽說過，工地主任有所謂「完工獎金」，那就是激勵員工希望如期甚至提早完工的措施，公司幹嘛給這種獎金？因為如期或提早完工公司可以賺到剛剛說的那些「價差」。

延伸閱讀 ( 公開文 )：

  1. 原物料上漲及缺工對營造股的影響：以根基為例，從股東會年報找線索，白話版 ( 1 )
  2. 原物料上漲及缺工對營造股的影響：以根基為例，從股東會年報找線索，白話版 ( 2 )
  3. 原物料上漲及缺工對營造股的影響：以根基為例，從股東會年報找線索，白話版 ( 3 )
  4. 原物料上漲及缺工對營造股的影響：以根基為例，從股東會年報找線索，白話版 ( 4 )

結語

  1. 寫本文的用意除了回答網友疑問，更是股神巴菲特說的：「投資最重要的是認清你知道什麼，並學習你不知道的事物。」透過撰寫文章，我正在認清自己知道什麼並學習不知道的事物。之前說過，我不貪心，只要求當最瞭解根基的第一人。
  2. 根基是綜合營造業，業務內容包山包海，主要工作是負責承攬工程的抓總管理。
  3. 至於工程承攬後的抓總管理具體又是什麼呢？( 也是寫在股東會年報 ) 下回再說。


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