FTX專題（2）: 從FTX倒閉來看美國金融系統的脆弱性

作為全球最發達的資本市場，美國的金融系統仍然存在許多脆弱性。

從更早震驚全球的麥道夫騙局，安然事件再到08年的次貸危機，緊接著是以FTX和LUNA為代表的龐氏騙局，監守自盜的案例。 美國金融市場的寬鬆監管，儼然已經成為了聰明者的樂園。

只要你擅長利用金融系統本身的稅務以及監管漏洞，你就能夠在貓抓老鼠遊戲中占得先機。

只要SEC沒有盯上你，或是他們沒有發現你金融遊戲背後的機制，只要這個騙局仍然得以控制（manageable),這些遲緩，慢熱的監管者只會氣喘吁籲地跑在各種資本大佬後面，而這些所謂的”金融創新（financial innovations)”,事實上僅僅和開發出了新的金融賭具（衍生工具）以及所謂的詐騙僅有一步之遙。

其實華爾街的老套路就那麼多：
1.金融詐欺（客戶以為是A，實際上買的是B）
2.監守自盜（管理層使勁搞走公司資產，內部腐敗，或是像是FTX幹走自有客戶的資金）
3.龐氏騙局（許諾一個固定回報，隨便找個策略，融到的資金不投資，用B的本金償付A的利息）
4.坐莊割韭菜（這個路數就比較多，比較複雜了，FTX的例子裡是他們所發行的token FTT）
5.幫客戶洗錢避稅（這個各大投行都有做，看誰被抓包而已）
6.行賄政治力量並且形成壟斷集團（trust)
7.交易槓桿開太高梭哈爆倉，輸到底褲不剩（Bill Hwang)

只要SEC具備哪怕一點想像力都可以理解正在發生什麼，然而困難的是當前西方制度下對於銀行，金融機構，以及加密貨幣的不力監管，使得執法機構定罪，獲取有效證據並且有效定罪，到最後協助投資者清算拿回自身資產變得極為困難。

這也是為何FTX的董事會花費巨資聘用Jay Ray III來協助債權人做債務清算的原因。這也是為何董事會和交易所的客戶發現，他們自身應該取得的款項，並非由SEC幫助討回，而需要通過自掏腰包，尋找昂貴的法律專業援助，才能通過不斷的法律訴訟，漫長的時間來取回自己本應獲得的資產。

在FTX這個案例中，我們可以看到薯條哥和麥道夫有幾分相似，而且兩者都是身為其各自市場上最大的巨頭。麥道夫曾經是納斯達克的主席，運營著當時最大的做市商之一。而FTX在加密貨幣的角色亦然，FTX同樣是作為最大的幣圈衍生品交易中心以及做市商而存在的，他們都有巨大的名聲。

然而隨著更多的線索以及新聞被曝光，我們可以看到FTX不僅僅只是參與乾光客戶本身的資金而已，FTX薯條哥更是”志向遠大”。

SBF薯條哥基本上把以上幾條華爾街能搞的套路全部搞完了，可以說，薯條哥所導致的巨大問題遠遠並非他之前多次在油管上回應，他所犯下的錯誤僅僅只是所謂的”bad accounting”, 其實就是我也不知道發生了啥，但是我們的會計搞砸了，很多數我也不清楚。

在幣安趙鵬出手之前，薯條哥甚至已經開始了為他的政治影響力鋪路。他的影響力很可能遠大於我們的想像。
薯條哥不單單政治上大量捐助民主黨的候選人，他也開始和SEC的高級官員走的越來越近, SBF在政治上對民主黨的捐獻金額來到第二名的位置。
他一共捐贈了近4000萬美金，僅次於幾個大金主，索羅斯和一幫對沖基金大鱷。

可以說SBF的野心絕不僅僅只是運作一個交易所這麼簡單，毫無疑問他正在為和民主黨的大規模深度合作做著長期的準備。

FTX 和Gary Gensler

SEC的現任主席 Gary Gensler同樣和FTX有著一些詭異，隱秘的聯繫。在幣安對FTX發動質疑之前，幣安同樣嘗試接近並且聘用Gary成為幣安的美國長期顧問。當時Gensler還在麻省理工任教，當時的他被認為是極有可能被任命為SEC主席的關鍵人選。

馬斯克也在twitter上贊同質疑FTX是否深度參與幫助民主黨大規模洗錢。

以上出自紐約時報，意思是SEC主席希望能夠延遲對於薯條哥SBF的指控和定罪。
同時Gary Gensler還認為當前對於加密貨幣的法令已經足夠，無需在針對加密貨幣進行進一步的立法。這也意味著Gary 從立場上看，更像是SBF和長鵬哥堅定的盟友。美國國會議員Tom Emmer在推特上表示，在FTX暴雷之前，SBF和Gary早已私下碰面過，並且很可能後者打算給FTX一個司法監督的豁免權。

現在有近萬名投資者署名要調查Gary是否有和FTX做出任何不正當合法的交易往來。

SEC的立場相當不明確，行動相當不迅速，而且極其曖昧，尤其在對於整個加密數字貨幣行業的立法上，他缺乏著一個監管者應該具備的正直和果敢。一直以來SEC面對各種家族辦公室，對沖基金，數字貨幣交易所，量化交易者都有一個特性，那就是漂亮話說一堆，事情啥屁都不做。

許多的對沖基金違規，以及量化基金front run ，最終只不過都是得到像徵性的罰單而已。這個就像先前敏感的panama paper，大部分參與深度洗錢的投行，最終也只不過是得到了一筆罰單。而這些罰單和他們所賺取到的利益相比，不值一提。結果是這些投行高管，牽線負責的人作為替罪羊，投行仍然在全世界的範圍內洗錢。

如果FTX後續被曝光處理大量民主黨的黑錢，我一點都不會感到奇怪。
從麥道夫的時代就是如此，SEC面對明顯至極的龐氏騙局證據置之不理，直到麥道夫現金出現大量漏洞時才姍姍來遲，做足表面工作。

SEC在面對SAC Capital大規模的內線交易以及賄賂事件，科恩以及其對沖基金賺進大量財富，僅有少量的交易員和分析師被草草定罪。 SAC所受到的懲罰只不過是九牛一毛的罰款，最終轉為家族辦公室繼續活躍在金融市場中。
Bill Hwang的一系列margin call後面帶出的一系列老虎基金TIGER GLOBAL舞弊，大量資金來路不明同樣被高高舉起，輕輕放下。

從結構上來講，SEC不具備有執法的權力。他只能和DOJ合作，而且只能收集證據並且對某些他們掌握線索的個體和實體發起起訴，但缺乏真正的強制力。他們唯一能做的就是罰款，以及睜一隻眼閉一隻眼的所謂立法，或是玩著所謂的旋轉門遊戲，監督著監督著就莫名其妙成為了某隻基金的重要顧問，這也導致了SEC的所謂agent最後都不願意真正得罪這些大資本，相反，他們很樂意成為這些資本的打手和狗。

那麼這麼一個廢物般的所謂監管機構，存在著，又有什麼用呢？
為何廣大美國納稅者需要花著自己的錢，養一個只會開罰單的機構呢？
現在的SEC不過是一個吉祥物，掛在那裡告訴投資者，我們政客有在做事，你是被保護著的，但是我們檢調需要收集證據，需要很長時間來處理。而且定罪的不是我們，我們只能和執法機關合作，你要怪，就怪立法機關。

於是最終全球投資者只能眼看SEC和DOJ相互踢皮球，之後就不了了之了。每一次的金融危機以及大騙局，最終我們只能看到更多的個人，家庭因為貪欲，以及妄想一夜暴富而最終淪為這些人的犧牲品。

同樣的這次在面對FTX全球性的大災難面前，SEC極有可能重複其之前的過錯。畢竟對於美國金融市場有著深度理解的都清楚美國金融監管的尿性，那就是小魚小蝦隨便KYC，稅務不能賴，但是你今天搞成了政黨大金主，那麼你就擁有了胡作非為的巨大特權，即便薯條哥被制裁，我們仍然有相當的理由相信，SEC會盡力在其中和司法玩斡旋，想盡辦法將SBF的刑期降低，以保住SBF不將民主黨醜陋噁心的黑金證據曝光。