Wolfspeed FY23Q4電話會議
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本季營運狀況
- FY23Q4毛利率較上季減少330 基點，主要原因是汽車應用的比重增加，預計下季將小幅改善。
- 本季的收入為2.358 億美元，non-GAAP 毛利率為29%。若計入啟動成本3950萬元，diluted EPS為-0.42 美元
- 本季從Mohawk Valley Fab獲得了約 100 萬美元的元件收入(原本預計是數百萬)，預計FY24H1元件收入將小幅增長，並從FY24H2開始大幅增長。
- 本季獲得了約 16 億美元的design-in，FY23 design-in共計83億美元。
未來展望
- FY24Q1會將MVF的生產成本從過去的啟動成本(其他營運費用)轉為COGS的一部分。
- FY24Q1，隨著MVF繼續提高產量，預計中點的毛利率約為14%，其中包括約3700 萬美元的未充分利用成本。
- FY24Q1目標收入在 2.2 億至 2.4 億美元之間，中點環比下降原因為設備例行維護，其中功率元件將貢獻約1億美元的收入。
- 預計FY24Q1 non-GAAP 淨虧損將在 9400 萬美元至 7500 萬美元之間。
- 預計FY24H2 MVF產能Ramp up，2024 財年末MVF將實現20% 的利用率(1億美元/季)，並於FY25H1確認收入。
- 預計MVF導致的生產成本將在利用率達到70%時消失，而利用率20%時生產成本約為3000萬美元。
其他
- 分析師詢問會計規則的更動是否是SEC強制要求的，管理層表示本次對財務報告的會計規則進行的更改是由公司與SEC溝通後的結果。
- 仍在積極提高8" SiC基板的產量，管理層認為目前並沒有產能短缺(無法提供MVF)的狀況。
- 預計2024 財年的資本支出約為 20 億美元，並繼續預計 2024 財年的收入將在 10 億至 11 億美元之間(展望不變)。
- JP 的產能將比目前在Durham的工廠增加 10 倍，仍有望於 2024 年下半年開始在該工廠生產晶圓。
- SiC基板方面，正在擴建Durham產能，the JP and Siler City開始動工。
結論
- 8" SiC基板產能不足的風險將持續至FY25，屆時MVF產能會快速Ramp up，會需要大量基板支持，考量過去管理層執行能力不足，將保守看待。
- 隨著IDM基板產能持續得到內部及其他source的支持，Wolfspeed在SiC基板的地位將持續被削弱，加上IDM SiC元件順利增產，其先行者地位不再。
- 離FY27仍有4年的時間，目標是達到50-54%的毛利率，基於產能利用率提升及8"晶圓所帶來的優勢將有可能實現，但風險將在於未來同業積極擴產所帶來的供過於求。
- 由於MVF ramp up不順利加上又有新廠在蓋，相較於2022年10月給出的financial model勢必又會有明顯下修，長期前景不明。
圖片來源：https://vectorlogoseek.com/wolfspeed-vector-logo-svg/
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摘要
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1.4Q23 毛利率大幅下滑，因低毛利 DRAM 需求增加。
2.產能利用率雖有回升，但訂單仍以短急單為主，能見度只有兩個月。
3.面對中國競爭，現有客戶已開始要求重新議價，公司策略上會避開與中國競爭的產品，力積電在中國外的區域仍具價格競爭力。
財報亮點：前三季毛利率 19.7%，主因來自匯率、中國內銷暢旺，中國銷售額 YoY +65%。
產能狀態：目前進行降載，預計 2024 年 3 月逐步退場。 Q2 產業庫存有望去化完畢。
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股癌 24.01.10
*2024可能是製造業復甦，服務業偏弱、盛極轉衰。
*製造業裡，比較快看到復甦的是半導體製造，傳統製造還不強。
*MRVL，工控相關的需求在2024應該不錯，CoWoS投票量增加很大。
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