市場消息的思考-2024鞋業的機會

投機的訊息

簡單來說，有位鞋業的前輩，在存股鞋業的群組說最近他拜訪了很多製鞋大廠，得到的心得是2024年，誰印度、印尼有產能就是贏家，華利集團要2024才要在印尼要量產，會有時間上的空檔，寶成是印尼王，豐泰是印度王，所以他要大量買進。

ps.華利集團是鞋業超大型集團，只是沒上市

判讀訊息

第一件事，要先確認情報的層級與來源可信度，這位大哥之前的聊天內容，我可以感受到的確是業內人士，來源應該是沒問題，但從他去年被套在鞋業的表現，因為去年鞋業老闆都太樂觀，不斷擴廠而被套來看，情報的層級應該不算太高，有一定的滯後性，無法時時更新。

第二件事，情報內容的正確性，拉了各廠商的產能比例圖，寶成是印尼王，豐泰是印度王，沒錯。

第三件事，多方訊息的佐證，我在鈺齊股東會時，廖副總曾經提過，品牌商在2017年開始，就有要求鞋廠將產能從中國撤出，分散產能到東協、印度，保證供應鏈的穩定和安全，品牌客戶在世界2極化日趨嚴重的時代，突然要求產地來源要更分散的可能性的確有，印尼、印度的市場份額因此上升。

目前也屬於鞋業去化庫存尾端，外加奧運題材在即，就算此供應鏈分散題材不成立，輸的可能性也不高，可以嘗試。

標的分析

寶成:

印尼王，印尼人比印度人好管控一點，理論上它會是受益最大的，外加股價因為南山人壽受升息所害的關係，還在底部位階，獲利空間是最大的，但我卻不怎麼想選它。

一來，製鞋業務只占70%，二來，南山人壽很難判斷，要多關注一項變因，三來，現任的管理人經營績效不彰，鈺齊和一些小鞋廠都曾是靠它衰退，分走一些份額而成長。

豐泰:

印度、印尼都有產能，和Nike合作穩定，也是一家專注本業，持續成長的公司，本益比一直比較高，但法人願意給，額外的業績成長加持，股價應該還是能成長，算是比較穩的選項。

鈺齊:

我的核心持股，2024印尼廠才要開始量產，效應可能要拖到2024下半~2025才顯現，但長期效應我覺得最大，又跟業界想法不一樣了XD

個人覺得，戶外鞋廠商，看鈺齊成長史，一開始運動鞋做不贏大廠商，只能撿數量少的戶外鞋來做，因此小型鞋廠多，即便是鈺齊也還不到台灣前十大鞋廠。

景氣寒冬讓小廠商倒閉，小廠商無力建立多元生產基地的劣勢，戶外鞋應該會比運動鞋滿滿的大廠明顯。

操作思考

自己本身鈺齊太多了，加倉應該以豐泰優先，賭看看有沒有機會多做一波時間差，連吃2段。

寶成就留給有緣人了，經營者&不確定性一向是我最重要的考量，壽險可能大賺也可能大賠，不想賭，雖說短波段吃幾個月根本不用在意經營者是誰。