半導體設備概念股~家登(3680)
878團隊
一、產業分析圖一、半導體產業景氣循環
資料來源:原始資料Gartner,引自理財周刊(2023.09)
圖一是半導體產業的景氣循環，我們可以很明顯的看出來，半導體大約每三年左右會有一個景氣的循環，在2023年剛好是一個谷底期，到了2024年他就可以恢復成長，YoY據研究機構預估的數字是19%，接下去我們知道半導體景氣循環會從2023年自谷底逐步復甦，他就會帶動相關的設備需求，大家都知道全球各地都要求台積電(2330)過去設廠，在蓋廠的過程中營造相關的廠商，還有設備相關的商機都會需求增加，再加上下游的部分，5G帶動了車用AI，還有物聯網及資料中心等蓬勃的發展，讓很多的國際大廠需要先進製程的需求，讓半導體產業不斷朝先進製程及先進封裝擴產，進而對於提供先進製程及先進封裝廠的設備或耗材的產業商機就會不斷的往上成長。
接下去我們看一下在半導體檢測產業這個地方的商機，我們前面講到先進製程的演進，再加上最近地緣政治，讓各國都想自主化，覺得半導體這一塊不能只集中在臺灣，所以邀台積電去設廠，朝第三代的半導體發展，相關檢測業者的商機就跟著浮現出來了。
二、營運分析
圖二、家登(3680)營運分析
資料來源:公司法說、網站.878團隊彙整
接下去來介紹家登(3680)這家公司的基本面分析，首先我們看一下在營運分析的部分，家登(3680)最主要是在光罩製造封裝這個的過程之中，家登(3680)是一個IC設備的製造廠商，半導體因進入先進製程，在光罩這個部分他就需要一個光罩盒，我們目前看到光罩盒的營業比重大概佔50%左右，晶圓傳載類大概佔18%，在機台設備類營業比重大概佔19%。
圖三、半導體設備商產業流程
資料來源:家登公開說明、878團隊彙整
接下去我們看一下家登(3680)所提供的產業的流程圖，我們可以發現在晶圓前段的製造及後段這個製造的部分，光罩的製造到IC製造的黃光製程這個部分，他都需要一些載具與設備，因為晶片他涉及多道的流程，所以必須把光罩晶圓置於密閉的盒內，為了確保它的潔淨度提高晶片的良率，家登(3680)為半導體光罩/晶圓保護，以及儲存載具的生產廠商，他最所開發的EUV的光罩傳送，為ASML已經認證的業者，同時18吋的晶圓載具這個部分，已經通過像台積電還有Intel等業者的認證，目前全球的黃光微影的製程，光罩保護傳送以及解決方案，家登(3680)是一個相對的領導廠商，這就是他的競爭力。
三、財務分析
我們比較不同的產業就用ROE來比，還有兩個公式，一個就是用稅後淨利除以股東權益可以算出ROE，或者我們把ROE分拆成淨利率*總資產週轉率*權益乘數。
表一、家登(3680)近年財務簡表
資料來源:CMoney、Judy彙整
財務分析的部分，家登(3680)他的光罩盒為目前市場唯二的供應商，EVU光罩的載具市場佔有率大概是70%，具有寡占的優勢，受到半導體先進製程積極推進，對於光罩層數相對增加，有利於家登(3680)的營運擴展，受到地緣政治的影響，台積電到海外去設廠，因為是高階的製程，受惠EUV的機台需求持續的增加，而且製程要持續的微縮，所以高階極紫外光罩盒，他單價跟出貨量都可望持續做一個提升，因此我們就可以知道他未來的獲利的成長率。
表二、家登(3680)季財務簡表
資料來源:CMoney、Judy彙整
在今年2023年大部分的企業獲利呈衰退之下，2023年家登(3680)的獲利還可以成長9%，到了明年(2024年)獲利成長性更高達64%，最主要就是家登(3680)他跨入了先進的封裝的製程領域，大家都知道現在都是製程往上推進，3 D I C晶圓封裝盒是他未來後續的成長動力之一，此外他子公司家碩的主力的產品，是一個充氣的氦氣櫃，它主要的用途是晶圓廠在使用光罩盒的時候，需要持續的充氣的一個配套設備，他目前會規劃上市，上市以後就會有潛在的IPO的收益，家登(3680)在2021年已經通過美國的航太認證，可以做空巴或波音的起落架部件及表面處理，對於2023年的營收貢獻大約1億元左右，未來這個部分的業績也可望持續做一個增加，以上就是有關於基本面的介紹。
三、技術分析
圖四、家登(3680)股價走勢圖
資料來源:XQ全球贏家、Judy彙製
接下來我們來做一下技術面的分析，因為我們知道家登(3680)2024年的成長性相對比較好，所以我們發現他在這一波大盤回檔過程之中，他回檔幅度相對比較小，他就是來回測這個N型擴大二高的位置，回測完畢接下去他就要持續往上做攻擊的過程中，我們就可以切到他的週線圖，就像我們常常講的有沒有效突破末跌高跟波段高，這個地方很重要，如果有過的話，2022.07~2023.04是a b段，2023.06-2023.8是b c段，2023.08後面展開cd段攻擊，我們就可以用a b段的X(基本波)的價位，去預估a b段的部分，大家又知道他後市的前景相對比較樂觀，所以在這個地方你大概就可以知道後面的走勢。
圖五、如何選強勢股
資料來源:波動力學、Judy繪製
我們以剛剛的家登(3680)來講，從週線圖上應該會看到下跌一個n，如果他在反彈的過程中有過了末跌高的話，他就有機會再過波段高，接下去就可以上漲n型，就是cd段再展開攻擊，如果他週線上走一個下跌n，反彈沒有過末跌高，也沒過1/2的時候，代表整理還沒有完，下跌n型就會再擴大。
圖六、豐藝(6189)股價走勢圖
資料來源:波動力學、Judy彙製
我們再舉一檔個股豐藝(6189)，豐藝(6189)在回檔過程中就跟家登(3680)一樣，回檔的幅度並不深，因為基本面比較好，結果你看他在反彈的過程中，過了末跌高的時候，是不是長紅棒+大量，就出現一個關鍵K棒，還有過波段高的時候，是不是又出現了關鍵K棒，接下去他就呈現45度的上攻，所以我們可以從過去的例子可以知道，為什麼我們要選相對比較強勢的個股，我們為什麼要注意末跌高跟波段高這些位置，因為它就代表一個攻擊走勢的發動。
以上為我們對於半導體設備概念股~家登(3680)所做一個基本簡單的介紹，如果您對本文還有什麼問題的話，歡迎您在部落格內留言，878團隊將對大家的問題做整理後陸續的回答。
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