0050派 / 台積電派 有對錯嗎？

VOCUS最近的主題策展『0050派還是台積電派』，我也藉此機會來分享一下我的看法。這篇文章，首先我會先講這題目的結論，再來是與各位夥伴們分析題目背後所隱含更要的投資觀念。

首先，若以過往歷史績效報酬表現來看，台積電表現得比0050好(如下表)，這個是大家都知道的事實，因為半導體產業過去幾十年來成長快速，台積電的晶圓製造在近幾年又無對手，所以如果有後見之明，台積電勝出，時間若能回到過去，我一定選台積電。

然而當我們沒有了後見之明，我們投資人應該要思考的有兩個重點：(1)我能夠長期持有0050或者台積電嗎？以及(2)如果我看好台積電，我有底氣去重壓它嗎？

第一個問題是關於投資哲學與策略的問題，當我們看到下表一含息的年化報酬率，不論是過去3年、5年或者8年的持有期間，0050表現為11%~15%，台積電表現為19%~28%，以最低的標準來看也都是大於10%的，我另外列了兩檔股票敦陽科(2480)以及櫻花(9911)的同時期歷史含息年化報酬率，即便像是敦陽科這種營收地區只有台灣的內需資服公司、或者是櫻花這種內需傳產公司，長期表現也都能達到超過10%或20%，列這兩檔股票其實沒有特別的意思，僅是要傳達非半導體股票也能達到可觀的年化報酬率，只要投資人能夠長期持有，長期持有即便選到了像是櫻花這樣的傳產股，還是能有超過10%的年化報酬率，如果幸運一點選到了了敦陽科，還能有超過20%的年化報酬率。

但是長期持有到底有多困難？下圖一為Visual Capitalist整理的圖表，從圖中可以看到從2000年開始，投資人的股票平均持有期間都小於1年，顯示在股市中要能長期持有股票這件事，是少數人才能夠辦到的。

第二個問題是關於選股的問題，如果當我們沒有了後見之明，我們真的很看到一家公司的商業模式和經營結果，那麼我們真的敢重壓它嗎？不用說百分之百重壓，即便是壓百分之70%的資金在一家公司上就需要非常大的底氣了，尤其當投資人持有它1~2年時，它的報酬率還沒有起色時，通常投資人就會開始懷疑自己了。選股的問題比長期持有的問題更加困難，因為它需要對產業有所認識，對未來的世界有想像力，還要對選個股有獨特見解與強烈興趣，當這些都有了以後，眼光是一回事，實際執行買入又是一回事，而只有當眼光對、實際執行且重壓，才能獲得這20%的年化報酬率。

總結而言，如果有後見之明，我一定選台積電，但在沒有後見之明的條件下，其實這兩派(0050/台積電)都是正確的。如果投資人真的對選股沒有興趣，那麼就簡單點，長期投資0050，長期下來的報酬率很可觀；如果投資人對選股特別有興趣，想要嘗試挑戰，也許長期下來會為你帶來更加可觀的報酬率。

《表一、含息年化報酬率》

(資料來源：公開資訊，作者整理)

《圖一、股票投資持有期間》

(資料來源：Visual Capitalist)