鼎基先進材料股份有限公司設立於 1981 年 3月，前稱為「鼎基化學工業股份有限公司」，2015 年更名為現名，總部位於高雄小港，從事高機能熱塑性聚胺酯 (TPU；熱塑性聚氨基甲酸酯 Thermoplastic Polyurethane) 產品生產銷售業務，為全球前三大 TPU 薄膜產品供應商。
之前蠻看好這間公司的，最近公司也公布了 Q3 財報，來看看近期表現如何~
2024Q3 財報
先從資產負債表看起，在流動資產方面，現金/應收帳款/存貨都是下降的 (存貨微幅下降而已)，導致整體流動資產減少了約 2 億左右。非流動資產部分看起來有一部份預付設備款轉成不動產、廠房及設備了，不過非流動資產合計結果基本上跟上季差不多。
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減少的現金去哪裡了呢？從負債中來看流動負債主要減少的是其他應付款，從細項來看 Q3 是發放了現金股利，所以少了列在 Q2 應付款的現金股利項目。另外長期借款也有些微減少。整體負債比持續下降，到 24Q3 負債比只有 29%，財務體質算滿健康的。
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再看綜合損益表，Q3 營收 820,126 仟元，較上季 QoQ 減少 5%；毛利率 40%，也較上季的 44% 稍微下降。營業費用有稍微下降不過差異不大，整體營業利益率跟上季相比下降 3% (跟毛利率下降比例差不多)。
差異比較大的部分是在業外部分，很多公司 Q3 都有一定程度的匯損，鼎基也沒例外，上季的業外有 +3%、這季 -2%，一來一回就差了 5%，導致這一季的 EPS 跟上季相比少了將近 30% (3.21 --> 2.3，股本因為還有可轉債，所以也有些微上升)，業外部分 Q4 目前看起來是有機會轉正的。
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細看一下幾個項目，營收部分 Q3 其實美國地區的收入是上升的，主要是大陸跟其他地區的收入下降才會導致營收季減。(這邊有問一下公司，出給美國的主要是汽車跟醫療類，也是今年營收成長的主要動力，出給大陸的有車用，也有戶外、紡織、消費性電子等，在大陸經濟不好的現在，季減也很合理)
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另外從存貨項目可以看到，目前都還是有認列跌價損失的，也就是說目前的毛利率可能也有一部份是受惠於低價庫存的，找了一下財報中跟成本有關的項目，可以看到的確有一個減項，不過占比不大，應該代表未來毛利率下降幅度有限。
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再看一下現金流量表，今年累積到 Q3 營業現金是流入的；投資現金流由於有取得不動產/廠房/設備、同時也有增加預付設備款，所以是流出的；籌資現金流因為有償還了長期借款跟發放股利，所以也是流出。
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總結
除了 Q3 開出來數字較 Q2 差以外，最近其實也可以觀察到鼎基這兩個月的營收開出來有下降的趨勢。這部分公司說法是一部份客戶叫貨有趨緩、另一部份則是因為之前的颱風，有些貨物在港口出不去有些遞延。公司在高雄跟屏東的廠房並沒有因為之前的颱風而有受損。
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整體來說，公司 Q3 的財報我自己覺得並沒有什麼特別的問題，今年目前為止整年也賺了 8.23 元，Q4 部分就繼續觀察月營收是不是有回升，如果能回升，今年整年應該可以賺到 10 塊以上。今天股價 130 是不算貴的。
當然用本益比估公司價值是有盲點的，畢竟近期看起來公司在中國的營業額是有些許下降的，不過如果照公司上次法說提的，高毛利產品這幾年可能會有雙位數成長空間，明年營收跟獲利應該還可以繼續成長～
