#標的 🎯 新應材4749，台積電半導體先進製程、本土化供應鏈之受惠者

🔎 業務定位

    - 簡介與轉型歷程

新應材成立於 2003 年，最初專注於顯示器光阻材料的開發（台灣領導廠商），但隨著顯示器市場逐漸成熟，公司自 2018 年開始向半導體特用化學材料領域轉型，並在 2020 年成功量產半導體微影製程相關材料，目前是台灣唯一的黃光微影製程材料領導廠商，未來目標是成為本土第一家半導體晶圓光阻材料供應商。

    - 主要產品與市場分布

產品包括顯示器特化材料（如 LCD 光阻、Micro LED 量子點材料）與半導體特化材料（如表面改質劑、清洗劑、洗邊劑等）。營收占比方面，截至 2024 年前三季，半導體特化材料占營收78.5%，顯示器材料占營收21.5%。拉長時間看，半導體特化材料營收占比持續提升

🔬 技術優勢地位、半導體材料市場展望

    - 核心競爭力

技術優勢包括從原料合成、純化到配方的一條龍生產能力，以及專注於先進製程的微影週邊材料的客製化開發。產品如表面改質劑 (Rinse) 已成為改善晶圓良率的重要材料，其效能在市場中表現優異。

    - 與台積電合作

新應材於 2019 年成功打入台積電供應鏈，成為先進微影製程週邊材料的主要供應商。目前公司在台積電 3 奈米與 2 奈米製程中的多項產品已實現量產，預計未來將進一步擴大market share。

    - 市場狀況

新應材在台灣的微影製程材料市場中具有領先地位，並與國際巨頭如 Merck、JSR 等形成差異化競爭。憑藉其本土化優勢與技術創新，公司在全球市場中具備長期成長潛力。

    - 半導體先進製程材料市場展望

全球半導體產值6970億美元，半導體材料產值794億美元，隨著先進製程技術的進步，微影製程需求進一步增加，預期光阻及其週邊材料市場67億美元，此為新應材專注之市場。

🚀 未來策略與發展計劃

    - 高雄廠二期與產品線擴展

公司正積極擴建高雄廠二期，目標是在 2025 年量產後，實現更高的產能與毛利率。此外，公司已著手開發 EUV 光阻與 KrF 光阻等先進產品，預計在未來 3 至 5 年內推向市場。

    - 投資計劃與研發投入

新應材每年將營收的 10% 用於研發，累計已投入逾 11 億元。2025 年，預計再投入約 10 億元於新設備與技術開發，進一步鞏固其在微影製程材料領域的領先地位。

📊 財務與營運表現

    - 營收與獲利趨勢

新應材的財務表現穩步成長，從 2019 年的營收 9.02 億元，到 2023 年達 23.64 億元，半導體特化材料的營收占比自 2019 年的 5.5% 提升至 2023 年的 69%。2024 年前三季累計營收 24.07 億元，已超過 2023 年全年，累計 EPS 為 5.68 元。

- 未來展望

2025 至 2026 年的成長關鍵來自 3 奈米與 2 奈米製程的量產需求。此外，高雄廠二期預計於 2024 年底完工，並於 2025 年通過驗證後，2026 年初正式量產。樂觀粗估24有機會9、25有機會12、26有機會20（請自行意會，不解釋）。

📢 懶人包結論

    - 未來營收獲利有很大成長空間，是台灣唯一黃光微影製程材料廠，受惠台積電半導體先進製程持續推進、本土化供應鏈。

    - 上市競拍期間為2024/12/27～2024/12/31，公開競拍底價 410.26 元，承銷價格 480 元。

（要用多少錢來競拍，提供一個簡單粗暴的方式供參考，利用自己心目中的估值算出目標價後往下抓預計的獲利區間，”假設舉例” 目標500元抓15%預期獲利則拍425元 ＝ 500 × (1-15%) ＝ 425，僅供參考）

圖片資料來源：新應材上櫃前業績發表會簡報

⚠️ 附註：所有資訊內容均僅供參考，不涉及買賣投資之依據。使用者在進行投資決策時，務必自行審慎評估，並自負投資風險及盈虧。