風險思維：DeepSeek抄襲Open AI？克魯曼警告：AI泡沫恐由納稅人買單！

AI人工智慧的開發與應用正如火如荼展開，卻已屢屢傳出AI泡沫、破裂的分析與評論！DeepSeek的橫空出世，重創美國AI產業與股市，更是讓投資人心驚膽顫，值得注意！

一家中國公司，被川普稱它是美國AI的「一記警鐘」，更讓美中AI戰局生變、打破算力稱王的遊戲規則，輝達、台積電等科技股都因它震盪。

中國AI出海方程式，可以總結成四大要素：廣開源、壓成本、拚應用、靠政府。

DeepSeek橫空出世，輿論認為美國在人工智慧的領先面臨嚴峻挑戰。《經濟學人》：「中國企業已將美國同業的技術領先優勢拉短至幾週。」凸顯中國經濟學家林毅夫說的「後發優勢」。美國優勢推動發明，卻難拚製造，中國後發優勢擅複製普及由有到好。

（See：2025/02/06，商業周刊第1943期 ，深度解讀DeepSeek效應、看DeepSeek突破封鎖4推力！揭「中國AI大出海」策略、美國擅創新vs中國抄作業，誰會贏？拆解美中AI爭霸底層邏輯）

DeepSeek席捲全球，究竟這個AI模型威力何在？是否影響未來科技七雄發展決策？台灣相關產業有何衝擊？DeepSeek是什麼？有什麼優勢特色？與DeepSeek類似的有哪些？AI權威簡立峰：DeepSeek透過「蒸餾」，小模型也能有大模型效果。白話講，類似學生（DeepSeek）透過向老師（ChatGPT）大量提問的方式來學習。所以，我不會說DeepSeek是偷竊，而會解釋成一種讓學生可以很快追上老師的「利用」。徐宏民教授：號稱以560萬美元做出R1，訓練成本低，但根據SemiAnalysis推估，它在伺服器的資本支出實際高達16億美元。程世嘉執行長：公開思考邏輯重創OpenAI。

（See：2025/02/05，今周刊1468期，既開放又低成本，它逆襲OpenAI，撼動輝達、台積股價 一次看懂 AI界中國刺客DeepSeek）

摩根大通前策略師Marko Kolanovic曾預言，標普500指數今年可能會下跌超過千點，而傳奇空頭大師Jim Chanos則警告，未來6至12個月內，美股最大的風險將來自類似DeepSeek這樣的黑天鵝事件以及政治因素。

Chanos認為，當前市場正受到政治因素的影響，且這些影響可能會在未來加劇。他特別關注川普的關稅政策，尤其對中國加徵的10%關稅。根據川普政府的需求推測，要達到可觀的關稅收入，必須大幅加強對中國及歐盟的制裁力度，「這一點目前尚未實現。」他進一步表示，未來30至60天內，局勢可能會有所變化，投資人需密切關注形勢是冷卻還是進一步升級。

（See：2025/02/06，工商時報，美股泡沫ing？傳奇空頭大師點出2大真正風險）

《黑天鵝》一書的作者納西姆·塔勒布（Nassim Taleb）警告，股票市場的震盪衝擊將比輝達崩盤更大。他指出，將資本集中在科技股，尤其是輝達上的風險，並警告股市可能出現類似DeepSeek AI技術引發的嚴重衝擊。

風險專家塔勒布強調，市場財富集中在少數股票上，尤其是輝達的兆美元市值，凸顯經濟結構的脆弱性和潛在的市場調整性不佳。在塔勒布發表上述言論之前，輝達股價暴跌17%，市值蒸發5890億美元，這是美國公司有史以來的最大跌幅，並導致納斯達克指數下跌逾3%。塔勒布本週對彭博電視表示：「這只是開始；人們開始適應現實」。

（See：2025/02/06，自由時報，《黑天鵝》作者警告 市場震盪比輝達崩盤更大）

經濟大師克魯曼表示，達康泡沫與AI泡沫之間有諸多相似處，但最終結局可能大不同。AI熱潮與達康泡沫相似處：這波AI熱潮與1990年代末的達康狂熱有許多相似點，就連關鍵數字也相似。1999年，美股標普500本益比衝上33的瘋狂價位。現在？本益比約30。

AI熱潮與達康泡沫不同點：這回，投資人預期AI只會強化這些科技巨頭的支配地位。但巨額資本支出只會削弱、而非增強獲利能力。另一不同點在政治勢力。

他結論是，1990年代的科技股泡沫與當前的AI熱潮雖有明顯相同點，但當前這波泡沫的結局可能不是任其爆裂，而是巨額的「科技兄弟」紓困案，由納稅人埋單。

（See：2025/02/06，經濟日報，AI狂歡派對是2000達康泡沫翻版嗎？克魯曼：結局可能大不同）

如前所述，AI人工智慧的應用確實是未來的趨勢，但是，誠如投資專家達利歐、經濟學者克魯曼等人的提醒，正因為科技專家、企業家、投資人乃至於一般人對AI人工智慧的高度期待，助長了科技專家、企業家、投資人對於AI人工智慧的看好，當大家都對AI題材過度熱情，投入過多資金從事研發創新，卻忽略商業模式與營收獲利時，結果，在科技創新上就可能過剩或不實用，在營收獲利上可能就收入無法滿足成本費用開支，導致變成虧損。此時，此等鉅額資本的投資恐怕將淪於失敗，而在股市上就可能形成泡沫，促成泡沫破裂。

從風險思維的角度來看，當資本過度湧入少數科技企業時，這些科技公司的股價可能因市場情緒而嚴重高估。一旦市場信心轉變或增長趨緩，股價修正可能會引發系統性風險。因此，投資AI產業時，不應只看技術創新，還需考慮獲利模式與商業化落地進展，理應謹慎地仔細評估AI個股估值。

要言之，AI科技雖是未來趨勢，AI市場具有長期成長潛力，但按目前的熱潮來看，確實可能存在泡沫化風險，尤其個別的科技企業投資，稍一不慎，可能就會投資淪於無效，吹起的資產變成泡沫而破裂。整體而言，與其「all in AI」，更應精選具備穩定現金流、合理估值與長期競爭優勢的企業，並適時調整投資策略，以降低泡沫破裂的風險。