筆記-股癌-Podcast-25.03.15
筆記-股癌-Podcast-25.03.15
**終於出現人道走廊，這是期待已久的機會。原先規劃在人道走廊出現後逐步減碼，本週已減碼至預定水位，預計再微調，因為反彈可能未結束，仍有上行空間。行情如果觸及月季均線，將進行下一批次減碼，使現金比率維持在20%。*最理想的狀況是不等反彈才減碼，而是在跌破時就考慮調整。
但這波下跌速度過快，幾乎沒有反彈，導致槓桿部位必須優先去除。
一般持股則應在形態壞掉或反彈無力時逐步減碼，但此次直接崩跌，許多人難免產生不甘心的心理，擔心砍在阿呆股，除非資金壓力過大，否則傾向等待反彈。
然而，因為許多人都在等反彈，反而導致市場長時間無法反彈。
**如果能以上帝視角回看，最佳策略是在跌勢初期就開始減碼，落底後數日無創新低時反而應考慮加碼，當反彈至大均線附近且站不穩時，再適時減碼。
*雖然無法每次都操作完美，但可以透過這樣的方式讓自己在後續行情中有資金可用，尤其當市場波動放大且部分個股大破底時，應確保手上有資金可進場。
*因此，反彈時適當調整現金部位至關重要。
**目前整體基本面正在改善，AI產業增速放緩但仍維持成長，整體沒有明顯產業衰退跡象，這波主要是估值修正。
*然而，估值修正對投資人而言仍可能造成恐慌。
*回顧歷史，當市場突然大跌，往往過幾週或數月後才能回頭理解當時的下跌原因，因此市場常提前反應，值得尊重。
*但市場未必總是對的，市場充滿非理性，這也導致績優股在市場恐慌時可能大跌20~30%，甚至更深，但長期仍向上。
*因此，市場的錯誤帶來低點買進機會，應保持資金餘裕，趁市場錯誤時進場。
**當市場無理性殺跌、破底，財報與展望良好的標的仍遭錯殺時，應勇於買進。
*但須避免過度槓桿，否則即便長期看對，短期仍可能被市場洗出。
例如，若某股從200跌至100，雖然最終漲至500，但若在200時全力買進，過程中可能已被迫出場。
*因此，必須控管資金，保有餘裕。
*手持現金時，崩盤反而帶來機會，若滿倉則只能緊張應對。
**市場低迷時須保持冷靜，這看似簡單，實則需長期鍛鍊。
*市場的劇烈波動會影響情緒，因此交易者的日常決策需高度理性，長期訓練心態。
*由於工作常面對多巴胺刺激，導致生活中其他事物難以帶來興奮感，也影響對驚喜的接受度。
*市場無論大跌或急漲，若部位未調整好，都會帶來不適，少賺同樣令人難受。
*因此，不斷調整心態，確保穩健應對市場變化，是長期投資的關鍵。
**目前人道走廊已開啟，應趁機調整未完成的操作。
*有些人看到反彈就急著追買，這並非不可行，過去也曾如此，但現在不再試圖捕捉每個短線機會，而是視反彈為調整倉位的時機，讓未來操作更從容。
*過往有時候反彈來就追進、加槓桿，市場觸及大均線後再跌，使情緒陷入更深層焦慮。
*因此，提前調整部位至關重要，以確保未來不會因市場變動而陷入被動局面。
**本週持續進行買進，但持股風格有所調整。
*台股部分，買入兩家財報極差的公司，
其中一家明顯是在一季內將虧損一次打掉，這類公司若前景無虞，可能正處於築底階段。
買進時會較為謹慎，因為型態不佳，若一次買入過多，可能需等待較長時間。
一般會等均線轉多或突破頸線後再加碼，目前已開始逐步建倉。
*另一家為板卡公司，第四季財報不佳已在預料之內，NVIDIA與AMD新卡預期今年表現不錯，VGA卡需求在邊緣運算應用與中國封控影響下提升。
近期顯示卡缺貨部分來自代理商與通路商控貨，也有來自中國的搶貨壓力，因此今年板卡產業表現可期。
財報公布後，市場修正可能帶來買進機會，因此有進一步加碼。
**短線記憶體股在目標價頻繁上修時部分獲利了結。
*記憶體股具景氣循環特性，本益比低時通常為賣出時機，高本益比則可能是低點，因此此輪週期NAND表現或強於DRAM，但市場對DRAM前景也開始轉向樂觀，特別是在VGA卡與邊緣運算需求帶動下。
*然而，目前多數記憶體廠未滿載，後續若全面開出產能，價格漲勢可能受限，除非出現全面復甦。
考量資金配置，適度減碼，以保留現金。
**部分動能股已大幅減碼，這些股票多為朋友推薦，未必完全了解其業務，考量波動放大與跌破支撐，不敢繼續持有，因此優先轉為現金。
*小型股則未作調節，因為這類股票流動性低，恐慌時反而容易出現超跌機會，適合長期布局。
*自2023年開始操作小型股，2024年前未曾虧損，今年部分標的跌回成本，對操作策略形成考驗。
*心態上已準備好應對，關鍵在於財報是否持續符合預期，若符合，反而可能增加布局。
**近期有投資的某家公司展現良好成長，從營收到EPS同步提升，營業利潤率顯著改善，EPS增速甚至超越營收增速，這與原先的投資敘事一致，財報公布後進一步驗證判斷。
*未來若營收維持20%~25% CAGR，EPS可能成長50%~70%，將帶來更大投資價值。
*由於屬於小型股，市場終究會發現其價值，因此不會因短期波動調整策略，仍站在買方立場。
**台股持續降低持股水位，目前調整已接近尾聲。
*美股調整速度更快，已完成主要調整。
*現階段資金充裕，準備迎接市場回調帶來的買點。
*前期槓桿已降至零，但仍然接近滿倉，因此這波回檔承受壓力較大，現在擁有現金，若市場進一步下跌，將積極買進，相信2026年會有良好回報。目前市場能見度高，若未來出現變數，會再做調整。
*目前策略為保留部分現金，以應對未來市場波動，特別是在川普政策變數影響市場時，能有足夠餘裕進行加碼。
**美股部分進行調整，單一持股水位從過往可能高達20%~30%降低。
*一些抄底標的持續下跌，原本應該補倉拉平，但目前選擇不補，維持在原有水位，其他個股則調整至相對水位，騰出現金。
*近期操作與傳統汰弱留強相反，選擇汰強留弱，部分抄底標的即便回檔，也不急著賣出，相反地，出售部分強勢AI硬體股，以釋放現金，為後續佈局做好準備。
**AI硬體股持有多年，部分已累積大量獲利，雖然從高點回檔20~30%，但相較持有成本仍在高位，因此部分獲利了結。
*未來計畫等待市場修正後，再重新布局。
*短期內觀察市場是否回踩月均線，若能回踩季均線則更具吸引力，因跌速過快，預期該區域將有大量賣壓。
*若回到這些關鍵支撐位，會再調節出部分現金，靜待市場測試底部，尋找二次回踩機會。
**這次市場下跌速度過快，因此對第二隻腳的期待較以往更高，甚至不排除破底的可能性，雖然機率不高，但仍需保留現金應對。
*一旦回踩發生，即可利用先前釋放的現金進行佈局，形成更健康的資金配置。
*若市場直接V型反轉創新高，雖然機率極低，但若發生，手上現金部位將錯失部分機會，但風險控管優先於短期獲利，避免回吐過多導致無法回本。
**短期內觀察輝達GTC大會可能帶來的影響，預計將發布三款光通訊產品，包括Spectrum與Quantum，Quantum有望今年量產，Spectrum系列則可能至明年量產。
*GPU伺服器架構方面，144與288核心架構的怪物機種將亮相，關鍵在於連接線採用ACC還是AEC，目前市場已有資金提前布局。
*市場將觀察這些技術能否推動硬體與光通訊產業，若無法帶動，則焦點可能轉向軟體股。
**科技巨頭的高額CAPEX非慈善行為，而是避免在競爭中落後。
*然而，若市場情緒轉差，這些投入可能成為壓力來源。近期傳出企業內部開始質疑AI投入的回報，尤其是DeepSeek等技術的出現，使部分企業懷疑自身AI產品的競爭力。
*這可能促使企業加速AI營收與獲利轉化，軟體股因此承受必須上漲的壓力，否則市場將質疑AI產業的合理性，影響整體投資信心。
*AI領域的競爭愈發激烈，算力與模型訓練成本持續下降，Token收費不斷壓縮，形成價格戰。
*若軟體股無法展現營收增長，將影響市場對AI硬體產業的投資意願。
*因此，軟體股未來可能成為市場焦點，推動企業尋求更高獲利模式，甚至透過合作提升獲利能力。
*企業若無法證明AI業務的獲利能力，將難以說服股東持續投入資本支出，可能導致未來投資計畫縮減或推遲。
**軟體股短期內仍面臨挑戰，美國政府削減預算與貿易戰同步進行，影響政府合約占比較高的企業，如Palantir（PLTR）、Microsoft、Oracle、ServiceNow、Palo Alto Networks等，部分企業政府業務營收占比高達10%~50%，未來可能面臨訂單縮減風險。
*然而，若市場已充分反映這些利空，股價不再下跌，則代表市場已消化風險，可能迎來新一波行情。
**機器人產業同樣值得關注，特別是人形機器人，但短期內難以大幅貢獻營收，屬於中長期布局機會。
*相比之下，AI股仍是當前市場主軸，尤其軟體領域若開始走強，可能帶動整體市場回溫。
*部分AI硬體股，如NVIDIA，若跌至超低估值區間，將具備長線投資價值，除非市場出現砍單訊號，否則大幅回檔時可能是良好買點。
**目前策略以保留現金為主，準備應對未來市場變化，若市場回調至關鍵技術支撐位，將逐步進場。
*最終決策仍需視市場情勢而定，持續觀察輝達GTC大會後的市場反應，以及軟體股是否迎來轉機。
*市場變數大，需靈活調整配置，確保在市場波動中找到最佳布局時機。
筆記-股癌-Podcast-QA-25.03.15
**目前個人台美股比例，美股較多，未來獲利增加後將更傾向台股投資。
*美股表現仍優於台股，但因資產配置考量，不會再額外增加海外投資。
*若資金短期需回流台灣，需注意海外資產的稅務影響。
**某標的因呆帳影響EPS大幅下降，市場立即出現黑K線。
*若長線投資邏輯不變，這類短期事件造成的價格修正可視為買點。
*企業內部風險控管與未來業績能見度仍為關鍵因素。
**美國是否可能以反壟斷手段施壓台積電，要求拆分為台積電與美積電？
台積電目前市佔率雖高，但仍有競爭對手，英特爾拆分可能性較低，但美方施壓不可忽視。
*近期CEO CC Wei風格偏向積極發言，市場對其評價兩極。
*Intel 18A製程發展可能影響台積電長期競爭優勢，但短期內影響不明顯。
*Intel在18A製程進展雖有突破，但資金與市場需求仍是挑戰。
*台積電持續在高階製程保持領先，短期內無明顯競爭者可取代。
**比特幣等加密貨幣資產管理方式：部分投資人持有比特幣但未做積極資產配置。
*投資環境與人際關係影響投資決策，強調與強者同行的重要性。
*投資策略應結合技術與基本面分析，避免短線市場情緒影響決策。
*資產配置需考量長期成長性與短期風險，分散風險降低市場波動影響。
*長期投資應專注於企業基本面，而非短期市場波動。
