在AI光速競賽的時代裡，有人瘋狂投資，有人拚命追趕，也有人穩紮穩打，悄悄地「悶聲賺錢」。
Google與母公司Alphabet最新公布的財報，正是這場技術淘汰賽中少數的亮眼範例：營收、獲利全面超標，並宣告將回購高達700億美元的庫藏股，在全球科技股波動加劇之際展現堅定信心。
營收增速反彈、EPS大勝市場預期
根據Alphabet周四（24日）盤後發布的Q1財報，公司總營收達962.3億美元，年增12%，遠高於華爾街預期的891.2億美元。調整後每股盈餘（EPS） 2.81美元，與預期的2.01美元相比大幅超出。
在AI競爭白熱化的環境下，Alphabet仍能從搜尋廣告與雲端服務穩定拉升營收曲線，實屬不易。
儘管YouTube與Google Cloud的單季營收略低於分析師預估，但年成長率與獲利能力均顯著提升，尤其 Cloud 部門毛利率從去年同期的9.4% 大幅成長至 17.8%，顯示營運槓桿逐漸顯現。
回購700億、資本支出750億：一手穩市值、一手建地基
更令人矚目的是，Alphabet同步宣布新一輪700 億美元庫藏股計畫，與去年相同水準，意味著董事會對公司長期價值仍具高度信心。此舉也立即在盤後市場激起多頭情緒，股價應聲上漲近 5%。
另一方面，公司仍預計全年資本支出達750億美元，重點放在AI伺服器、資料中心與雲端基礎建設，並強調金額會因交付與施工進度而出現季節性波動。
AI Overviews、Wiz收購：Pichai 佈局下一戰場
雖然ChatGPT等生成式AI工具改寫了搜尋引擎的遊戲規則，但 Alphabet並未袖手旁觀。公司表示，其搜尋結果內嵌的AI Overviews功能用戶數已突破15 億，從2023年10月的10億迅速擴張。
此外，Alphabet在3月宣布以320億美元現金收購雲端資安新創Wiz，創下公司史上最大筆收購案。執行長Sundar Pichai表示，這項收購將強化 Google Cloud在多雲環境下的安全防護能力，滿足企業客戶日益升高的資安需求。
隱憂未除：貿易豁免取消與非核心事業虧損擴大
儘管財報亮眼，Alphabet也承認面臨宏觀逆風。商務主管 Philipp Schindler表示，美國即將終止的「最低限度貿易豁免」（de minimis rule）可能削弱來自亞太地區的廣告需求，尤其對重度依賴跨境物流的電商平台如Temu、Shein 衝擊甚鉅。
此外，Other Bets部門（含自駕車公司 Waymo 與生命科學部門 Verily）本季虧損擴大至12.3億美元，持續拖累整體營運表現。雖然Waymo擴展至奧斯汀與灣區，周提供25萬次自駕車付費服務，但商業模式尚未成熟。
穩中求變，Alphabet能否成為AI整合的「實用派」代表？
在其他科技巨頭因AI投入導致現金流緊縮、獲利波動時，Alphabet展現的是一種「可規模化的成長」。它不靠單一爆款產品，而是從搜尋、雲端、廣告生態圈逐步釋放價值，並透過精準資本分配與技術升級維持企業韌性。
未來一年，面對政策調整與AI競爭加劇，Alphabet是否能穩住這種「穩成長＋穩回報」的雙軌策略，將是決定其股價走勢的核心命題。
