Amazon Q1營收年增8.6%至1557億美元，高於預期的1550.4億美元；營業利潤年增20%達184億美元，超出預期的175億美元。
然而，Amazon對Q2的營運利潤預測為130億至175億美元，低於預期的176億，中位數年增放緩不到5%，對於利潤預估的區間拉大顯示對關稅影響不確定性高，Q2營收預計在1590-1640億，換算年增約9%。AWS營收增速放緩但是利潤超預期
AWS作為Amazon的主要獲利引擎，Q1營收年增17%達293億美元，增長速度也較上一季度的18.9%有所放緩。儘管營收成長較預期放緩，AWS的獲利能力卻持續提升。Q1 AWS營業利潤年增22.6%達115.5億美元，高於預期的105.2億美元，營業利潤率達到39.5%，為2014年以來的最高。
這一利潤率提升表明AWS在成本控制和運營效率方面取得了顯著進展。財務長Brian Olsavsky歸功於幾個關鍵因素：
- 軟體和流程改進，優化伺服器容量，有效控制基礎設施成本
- 開發更高效的網路系統，使用低成本的自定義網路設備
- 最大化現有數據中心的電力使用率，降低成本並為新工作負載騰出電力
- 推進自主研發的Graviton晶片等定制矽晶片技術，為AWS和客戶提供更佳的價格效能比
Jassy在財報電話會議上透露，AWS的AI業務年營收已達數十億美元規模：「我認為如果我們有更多運算資源，我們可以幫助更多客戶並為業務創造更多營收。未來幾個月，我們將部署更多Trainium 2處理器和新一代的NVIDIA處理器。」Trainium 2是Amazon在2023年發布的第二代AI訓練晶片，旨在降低AI模型訓練成本。
Jassy特別強調，目前全球超過85%的IT支出仍在企業內部系統，尚未遷移至雲端，這代表AWS未來的成長空間依然巨大。同時，Jassy也表示過去六年來，Amazon已顯著降低對中國製造零組件的依賴，加強供應鏈的多元化。
AI基建資本支出
Amazon正大幅增加資本支出以擴展AI基礎設施。Q1資本支出達243億美元，較去年同期大幅成長約74%。今年2月，管理層預計2025年全年資本支出將達1050億美元，部分資金將用於建設包含AI晶片的資料中心，以支援Anthropic等雲端客戶訓練和運行AI模型。
Amazon在AI領域的投資涵蓋了從基礎架構到應用的完整stack：
- 基礎層：推出Trainium 2 AI訓練晶片，聲稱比其他GPU架構具有30-40%的價格效能優勢。Jassy強調，「要實現AI的完整潛力，推論成本必須顯著降低，我們視這為自己的使命和責任」。
- 中間層：不斷擴充Amazon Bedrock的基礎模型服務，新增Anthropic的Claude 3.7 Sonnet、Meta的Llama 4系列模型，並首次將DeepSeek R1和Mistral AI的Pixtral Large模型商業化。
- 應用層：推出自家AI模型Amazon Nova，開發語音基礎模型Nova Sonic和能在網頁瀏覽器中執行動作的Nova Act，並增強Amazon Q代碼輔助工具等。
Jassy在談及AI agent時特別指出了一個關鍵轉變：「迄今為止，幾乎所有的agent 案例都是問答類型。我們的目標是讓agent能夠執行廣泛的複雜多步驟任務，例如安排旅行、為晚餐客人設置家中合適的溫度或音樂氛圍，或者處理複雜的IT任務以提高業務生產力。」
電子商務面臨關稅壓力，第三方賣家服務增長放緩
Amazon的電子商務業務成為市場關注焦點，主要原因是川普政府4月初宣布對中國進口商品徵收高達145%的關稅，而公司的零售業務和第三方賣家平台都高度依賴中國製造或組裝的產品。
第一季度，第三方賣家服務營收增長明顯放緩，僅達365億美元，年增6%，低於分析師預期。這一增長率較前幾季度有顯著下滑。同時，第三方賣家佔Amazon總銷售量的61%，與去年同期持平。
當被問及關稅影響時，Jassy在分析師電話會議中坦言：「很難預測關稅將如何發展，很難判斷最終會落在哪個水平以及何時確定。我們尚未看到需求減弱的跡象，反而在某些類別中看到提前採購的現象，可能是顧客在為潛在關稅影響做準備。」
白宮日前曾公開批評Amazon，因有報導稱該公司考慮向消費者展示關稅成本。Amazon隨後澄清，公司只是考慮在其類似Temu的折扣店面Haul中展示進口成本，並無實施計劃。
面對關稅挑戰，Jassy強調Amazon具備獨特優勢：
- 第三方賣家群體多元化，「不是所有賣家都會將全部或部分關稅成本轉嫁給消費者」，可以維持有競爭力的價格。
- 日常必需品類別的強勁增長，「第一季度，我們的日常必需品增長速度是其他業務的兩倍多，佔美國Amazon銷售單位的三分之一。」
- 超過200萬全球賣家和數億獨特商品選擇，能在經濟不確定時期為消費者提供更多替代選擇。
財務長Brian Olsavsky表示公司正「為各種可能的情境做計劃」，「我們已採取多項措施保護客戶體驗。我們正盡一切可能以經濟合理的方式為顧客保持低價。」
廣告與訂閱服務成為亮點
儘管電子商務和雲端業務面臨挑戰，Amazon的廣告業務表現出色，第一季營收達139.2億美元，年增19%，超出分析師預期的137.4億美元，增速也超過公司核心零售業務。
廣告業務的強勁表現尤為引人注目，因為包括Google和Snap在內的其他線上廣告公司已警告，關稅可能導致企業縮減行銷預算。
Amazon廣告平台在美國擁有超過2.75億的平均廣告支持用戶群，提供廣泛的全漏斗廣告解決方案，從提高品牌知名度到轉換點的效果測量。這些服務覆蓋Amazon自有媒體資產（如Prime Video、Twitch和IMDB）、體育賽事（如NFL、NBA和NASCAR）
Amazon廣告業務仍比其他線上廣告平台具備獨特優勢。首先，它位於消費者購買決策的最後一公里，能夠提供更高的廣告轉化率；其次，Amazon擁有豐富的第一方消費者購買數據，可以實現精準定向；第三，其封閉的生態系統減少了隱私政策變化的影響，這些都是傳統廣告平台難以比擬的競爭優勢。
訂閱服務也維持穩健增長，營收達117.2億美元，年增9%。這一業務範圍包括Amazon Prime會員資格的年費和月費，以及數位影片、有聲書、數位音樂、電子書和其他非AWS訂閱服務的收入。
本季最大亮點是全新Alexa+個人助理的推出，這是Amazon下一代Alexa智能助理，具備更強大的智能和功能，不僅能回答幾乎任何問題，還能執行多種動作。這項服務為Prime會員免費提供，非Prime會員則需支付月費9.99美元，顯示出Amazon持續增強Prime會員福利的策略。
Prime訂閱服務與Amazon其他業務單元形成強大的粽效。第一，它增強了顧客忠誠度，提高了重複購買率；第二，降低了顧客獲取成本；第三，為內容業務（如Prime Video）提供了穩定的資金來源。
