三率指的是：毛利率、營業利益率、稅後淨利率
(1) 毛利率：代表公司產品及服務的競爭力
(2) 營業利益率：代表公司本業賺錢的能力
(3) 稅後淨利率：代表公司整體賺錢的能力如果三率都上升，代表公司的競爭力提高、獲利表現好，是非常好的基本面訊號！
而公司每股獲利(稅後獲利)除以該公司總股數計算而出，是評估一間公司時，重要的財務指標之一。 若公司EPS持續成長，通常會吸引市場買盤進場，推動該公司股票價格走揚，而這也會影響該公司的本益比
那符合三率三升條件與前一季戰勝去年同期EPS有哪些呢？
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第一季公布財報後清整三率三升，每股盈餘還戰勝去年第一季的公司，整理出來，其中各產業家數為電腦及週邊設備業最多有8家公司(占了全部的15.69%)。
那這51家公司套進來轉機與養雞會有什麼火花呢?
經過養雞策略的篩選(過去十年不斷配息的股票)
減少了21家剩餘30家，這時候就可以透過各個指標去觀察，誰的成長率最佳
那轉機策略呢(符合轉機條件，還低於10年淨值比平均)
這兩個策略同時顯示，穎崴同時有符合轉機與養雞的要件，來看看公司的營運如何?
公司簡介
穎崴(6515)為半導體測試介面與測試治具領導廠商之一，全球排名第五大；2014年併購美國Wentworth Laboratories之後，取得垂直探針卡專利技術，正式進入垂直探針卡VPC市場，目前在全球邏輯測試座與老化測試市場排名第五，市占率6.9%，在邏輯測試座市場排名第三，市占率9.5%。
產品的終端應用市場包含：行動運算、消費電子、車用與物聯網、高性能運算等。透過日月光集團，終端客戶主要為全球各大IC設計公司，包括GPU兩大廠AMD與NVIDIA，以及北美的CPU、HPC客戶。
穎崴科技以半導體測試介面解決方案為核心，專注於設計、開發及生產半導體測試治具（Test Socket）及探針卡（Probe Card），提供從晶圓測試（CP）、最終測試（FT）、系統級測試（SLT）、老化測試（Burn-in）到溫控系統的完整產品線，並以高頻高速、大功耗、大封裝等高階應用為主力，持續投入創新研發與智財管理。
產品：
主要產品包括同軸測試座（Coaxial Socket）、塑膠測試座、PoP測試座、WLCSP測試座、老化測試座、探針卡（VPC）、以及高瓦數溫控產品（如HEATCon Titan），並持續推出如HyperSocket等領先業界的高頻高速測試座。產品應用涵蓋AI、HPC、AP、CPU、GPU、ASIC等領域，能滿足先進製程及高階測試需求
客戶：
穎崴的主要客戶為全球高階IC設計公司、晶圓代工廠、封裝測試大廠及IDM廠，尤其以北美AI及GPU大廠為主，北美客戶營收占比約6~7成，其餘為台灣、中國及其他地區客戶。產品多數出貨給晶圓廠、封測廠或IDM廠，終端應用涵蓋AI伺服器、資料中心、電競顯卡、車用電子等。
產業：
穎崴屬於半導體測試介面產業，為全球領先的測試座及探針卡供應商，2025年已躍居全球第一大半導體測試座供應商。隨著AI、HPC、先進封裝及高階測試需求快速成長，產業結構持續升級，穎崴受惠於AI/HPC晶片複雜度提升、封裝尺寸放大、測試時間拉長等結構性趨勢。
生產基地：
穎崴在全球設有四個生產據點，分別位於台灣三處（高雄、桃園等）及中國蘇州。台灣廠區為主要生產基地，蘇州廠則以服務中國當地客戶為主。海外布局以銷售及技術服務為主，並於美國、馬來西亞檳城、上海設有營運據點。
生產或銷售過程：
穎崴產品設計與製造強調高頻高速、廣溫域、客製化能力，並持續提升自製探針比率（2025年自製率預計達50%），以降低成本、提升毛利率。公司積極導入自動化與模擬測試能力，優化測試流程，並強化風險管理及生產彈性，應對匯率波動、關稅政策及全球經濟不確定性。
銷售地區：
穎崴產品銷售以北美為主（約61%），其次為台灣（24%）、中國（14%）及其他地區（1%）。產品多數出口，尤其是AI及GPU相關測試介面，主要出貨至亞洲地區的晶圓廠、封測廠或IDM廠，直接銷美比重較低，因此關稅政策直接影響有限。
近期營運狀況
2025年3月營收為7.22億元，月減20.44%，但年增83.67%，創下單月歷史次高。2025年第一季合併營收為22.97億元，季增49.25%，年增114.09%，刷新單季新高紀錄。主因AI及GPU應用持續出貨，帶動全產品線出貨量創高。
2025年第一季營收年增約1.14倍，主要受AI及GPU應用持續出貨帶動。法人預期第二季營收將因淡季及高基期因素而降溫，但第三季有望隨AI GPU測試需求回升而再度成長，全年營收維持雙位數成長目標。
依產品線劃分，2025年第一季晶片測試（CP）營收年增84%，最終測試（FT）營收年增29%，其他業務年增108%。法人預估第二季營收將季增5%、年增67%，但下半年動能可能放緩，第三廠房建設延遲及電競測試載板出貨將自第二季放緩。
2025年4月單月合併營收為6.57億元，月減8.9%，但較去年同期增加39.9%。累計前四月合併營收為29.55億元，年增91.5%。AI與HPC應用需求穩定且高，推動先進封裝及測試業務相關產品需求。
2025年第一季合併營收22.97億元，季增49.25%、年增114.07%。AI及GPU客戶持續拉貨，帶動全產品線出貨量創高，營收創單季歷史新高。
轉機要件-營業活動現金流
能夠不斷產生現金流量的公司(數值大於零)，代表公司的事業具有一定的價值性，能夠為股東帶來不間斷地現金流入，是最有潛力的轉機股，當這種股票因為景氣不好而使得股價過於便宜時，絕對要優先注意！
營業現金流高於每股盈餘，代表公司的盈餘品質佳，屬於真賺錢而不是表面上賺錢實際上虧損的事業。
當股價處於低檔，毛利率卻開始上升，代表公司每一元的營收所能帶來的獲利含金量正在上升，是獲利翻轉的早期跡象(也是獲利止穩的跡象)。毛利率能夠連續兩季上升的個股，通常也代表公司所銷售的產品目前需求不錯，那麼下一季的財報展望就不會太差。
2025年Q1的毛利率為48.77%，連續2季上升
轉機要件-存貨周轉率(次)
當股價處於低檔，存貨週轉率卻開始上升，是產業需求好轉的跡象。如果你發現同一個產業的個股同時出現存貨周轉率大幅度上揚，代表該產業正處於向上的景氣循環，容易吸引市場目光。
2025年Q1的存貨周轉率為1.64次，較第四季為高
轉機要件-股東權益報酬率%－母公司
ROE上升=公司價值提升，有的公司生意比過去好轉是因為投入更多資金(擴產或展店)所出現的假象，這種公司的獲利雖然會增加，但卻不會增加股票價值性，換句話說，股價淨值比不但很難回到過去水準，反而有可能下降。觀察幾支ROE逐年下滑的公司(例如鴻海)，對照一下長期股價淨值比走勢就能清楚知道。總之，公司的ROE若無法同步提升，股價淨值比並不會如你預期的回到過去水準，反而有可能下降，對股價造成壓力。
2025年Q1的ROE為11.29%
ROA資產報酬率
ROE與ROA皆高的股票，表示公司整體獲利能力都不錯，可以用8%ROA當作標準。
2025年第一季ROA高達7.54%
轉機要件-法人買賣
法人是否買超並非必要的條件，但因為法人對基本面研究頗深，法人會介入的股票通常基本面風險較低。若能看到法人對某一支個股積極買超，代表法人也開始認同其轉機性，可以用來當作確認指標。
目前外資為連續5日連賣
轉機要件-董監持股比率
當股價處於低檔，而董監持股比率卻開始升高，表示公司內部人開始認同潛在的轉機性，至少你可以確定，未來一年這家公司不太可能出現財務危機，觀察董監持股可以增加你持股的信心。
董監持股比率有下降些許，從2024年的四月18.4%降至2025年的3月17.61%
養雞要件-每股盈餘
第一季的每股盈餘年增196.21%，較去年大幅獲利。
養雞要件-月營收動能強勁
當公司近三個月的營收平均值，比過去12個月的平均值來得高，表示公司目前處於營收成長階段，因為採用平均值來做比較，可以有效去除單月營收一次性成長的誤判，對於股息投資人較有幫助。
養雞要件-填權息天數(一年內)
只要盤中高點曾經觸及填權息之前的收盤價，就算填權息成功。
最近一次填息為2天
養雞要件-股息政策
近五年的股息成長率為15.81%
近五年股息發放率為74.6%
養雞要件-業外損益率
如果公司業外常常虧損而拖累到本業獲利，那麼會影響到股息發放，業外損益率常常為正數的公司才是股息投資人的首選。
養雞要件-合約負債(季)
合約負債是公司已收到客戶的預收款，但尚未完成交付商品或服務的金額。代表未來需履行的義務。數字增加表示訂單需求成長，未來營收具支撐力。數字減少可能代表交付完成或訂單減少。
合約負債佔季營收比重%
合約負債占營收比重 = 合約負債 ÷ 營業收入。表示公司預收款相對於營收的比例。數字越高，代表未來訂單穩定，有助支撐後續營收。數字越低，可能反映在手訂單減少或交付速度加快。
合約負債是未轉成營收的先行指標，如果公司占比超過10%營收以上，可以納為參考
養雞要件-營業利益率
營業利益率越高的公司，代表公司的損益平衡點較低，這種公司才能在經濟不景氣時還能持續配息，營業利益率連續性上升的公司，代表公司獲利將越來越穩健。
同業分析
從同業去比較發現，穎葳的營益率、ROE為最高，而毛利率為旺矽最佳
投入資本
股東權益+長期負債 投入資本是公司用來支撐本業營運的長期資金。包含股東權益與有息負債。代表公司實際投入在經營活動上的資金總額。用來衡量企業資金運用效率與資本報酬能力。
資本報酬率
資本報酬率 = 稅後純益 ÷（(本期投入資本 + 前期投入資本) ÷ 2）。表示公司運用投入資本創造獲利的能力。數字越高，代表資金使用效率越好，為股東創造更高回報。適合評估整體經營績效。觀察ROIC時，要留意一次性業外因素所導致的報酬率提升。
存貨狀態
存貨(換算為每月數據)
凡備供正常營業出售之製成品或商品；或正在生產中之在製品，將於加工完成後出售者；或將直接、間接用於生產供出售之商品（或勞務）之材料或物料；或營建用地等屬之。
月營收
每月10號之前上市櫃公司會公布營收 月營收是公司單月的營業收入。代表當月本業商品或服務的銷售金額。可用來觀察公司短期業績表現與營運狀況。數字變化可反映季節性、訂單狀況或景氣影響。
存銷比(存貨/近三月合計營收)
存銷比公式為：存貨/近三月合計營收。存銷比能真實反應公司目前的庫存水準高低，若投資人單看存貨高低可能會被誤導，因營收較高時，正常存貨水準也必須提升。因此，存銷比指標能解決前述問題，它將存貨和營收放在一起看，能反應出公司的庫存水準。解讀時，若最新存銷比與過去相比偏高，代表有供過於求的現象；若偏低，代表供不應求；若跟過去差不多，代表庫存在健康水準。
最新一季雖然存銷比下降，但觀察存貨(原物料)沒有增加，有可能是後續訂單暫緩。
可以等存貨細項出來後觀察在製品情況。
心得整理
營運
穎崴2025年第一季營收22.97億元，季增49.25%、年增114.07%，創下單季歷史新高。毛利率達49%，比2024年第四季增加1個百分點，年增6個百分點。這顯示公司營運表現非常強勁。
主要動能來自AI及GPU客戶持續拉貨，帶動全產品線出貨量創高。產品策略聚焦高頻高速、大功耗、大封裝，AI、HPC相關產品線持續維持在五成以上，且被第三方評選為龍頭測試座供應商。
此外，公司在美國、馬來西亞及中國均有布局，且美國據點人員將於2025年第三季擴編一倍，顯示對美國市場需求成長的信心。
2025年全年營收維持雙位數成長目標，第三季營收有望回升，全年續戰新高
高階同軸測試座與MEMS探針卡將於2025年下半年加入營收貢獻，產品組合優化有望提升獲利，超越公司目標毛利率43%
穎崴的最大觀察重點在於AI/HPC需求帶動的高成長動能、技術創新與產品組合優化、全球市占領先地位，以及外部總體經濟與政策變動帶來的不確定性。公司能否持續維持高毛利率、擴大自製探針產能、深化全球布局並有效管理外部風險，將是未來營運表現的關鍵。
- 總體經濟與關稅政策變動帶來不確定性，公司需持續觀察匯率變動、關稅議題及全球貿易走向，並強化風險管理及生產韌性，動態調整營運流程
- 2025年下半年動能面臨不確定性，包括第三廠房建設延遲、電競測試載板出貨放緩、毛利率預期持平，法人預期2025年下半年營收年增率將開始放緩
- HPC探針卡進展有限，主因市場競爭激烈，但在CP/FT PCB設計領域具備競爭優勢，與台灣無晶圓IC設計業者合作深厚
未來展望
法人預期2025年第二季營收將創歷史新高，但下半年動能可能放緩，原因包括第三廠房建設延遲及電競測試載板出貨放緩。不過，2025年全年仍維持雙位數成長目標。
公司持續推出新產品與技術，如全球領先的HyperSocket（最高支援448Gbps）、動態老化測試（Functional Burn-in）等，優化測試流程並提升產能。
根據SEMI報告，中國及全球AI相關半導體市場持續成長，穎崴的AI、HPC產品線將同步受惠。法人預估探針卡產值將以CAGR約13-18%成長，測試座產值年複合成長率約14%。
產業與市場風險
穎崴面臨匯率波動及全球貿易不確定性，公司已採取自然避險措施，短期營運未受影響。關稅戰對公司直接影響有限，因產品主要出貨至亞洲生產基地。
不過，需持續關注全球經濟數據及消費市場需求變化，並動態調整營運流程以提升生產彈性。
總結
- 目前營運：穎崴處於成長期，AI及GPU需求強勁推動營收及毛利率創新高。
- 未來展望：2025年全年維持雙位數成長，產品策略與AI趨勢高度契合，持續推出創新技術。
- 風險因素：匯率波動及全球貿易不確定性，公司已採取風險管理措施。
- 成長率：未來五年EPS年複合成長率約15.3%
近2年本業EPS成長率約為20.27%
穎崴以產品創新、技術領先、全球布局、成本優化與智財管理為主要競爭應對策略，並積極因應外部經濟與產業變動，維持其在全球半導體測試介面市場的領導地位
HPC探針卡市場競爭激烈，進展有限；全球經濟、關稅、匯率等外部變數仍需持續關注
追蹤建議
若判斷失準，應持續追蹤以下變化：
- 營收及毛利率是否持續創高或出現下滑。
- AI及GPU客戶訂單是否穩定或減少。
- 匯率及關稅政策變動對成本及報價的影響。
- 新產品導入及市場接受度。
- 產能擴充進度及第三廠房建設狀況。
