聯詠｜法說會摘要 2024/02/20
摘要重點
1.預估毛利率持平，雖成本端有「能見度」的向下，但價格端受中國同業殺價競爭，價格將逐月調整。
2.1Q24 預估營收呈現近 10% 季減，為 241 億～251 億，大尺寸季減較大，OLED 與 SoC 持平、TDDI 與車用季減。3.長期而言，AI 應用會對聯詠帶來量價上的挹注。OLED 為另一動能，在 IT 與車用上的應用值得期待。近期股價表現
聯詠近期股價表現（資料來源：yahoo！股市）
公司：聯詠（3034.TW）
主辦單位：JP Morgan
時間：2024/02/20
4Q23 回顧
營收 271 億，為財測上緣。大尺寸 DDIC 有年底拉貨（小幅季增），中小尺寸 DDIC 受 AR/VR 及車用的年底庫存調整（小幅季減）。SoC 受季節性影響，呈現較大季減。毛利率超過財測，因成本降低、認列庫存回沖、NRE 收入。
1Q24 展望
1Q24 預估產品線全面受消費性淡季影響，營收接近 10% 季減，預估為 241 億～251 億，毛利率 38.5%～40.5%，毛利率預估持平，在大尺寸、手機產品售價上面臨一定壓力，不過成本端有所下降。庫存回沖有限，不過仍持續有 NRE 收入。大尺寸季減較大，OLED 持平、TDDI 與車用季減、SoC 持平。
Q＆A
Q：2Q24 後展望？
A：今年需求逐季復甦，下半年有新產品推出，抱有一定預期。庫存方面，聯詠 4Q23 已降至 71 天，為健康水位。客戶端，面板廠庫存與產能利用率都處於健康狀態，大尺寸面板跌幅沒有持續擴大。
Q：全年毛利率指引？
A：還沒給指引，產品線較多。價格端能見度較低，逐月滾動式調整，成本端向下的能見度較高，不過同業競爭者也有比較激進的價格策略，聯詠會隨之調整。成本下降會反映在售價上，因此預估毛利率持平。長期而言希望毛利率提升不是因為供應鏈的供需變化，而是因為競爭力提升與產品組合變化。
Q：各產品線價格狀況？
A：TDDI 一直面臨價格壓力，OLED 2H23 供應轉趨平衡後，價格開始競爭，但壓力沒有像 TDDI 大。大尺寸也是遇到比較明顯的價格壓力。
Q：長期的成長動能？
A：目前產品線終端成長性飽和，AI 有機會帶動一些成長，不論是在手機或 PC，可能會對量和產品組合有幫助。OLED 為最大成長動能，手機已經開始發酵，其他產品（IT、車用）慢慢開始起步。
總結
2023 年認列的 NRE 不到 10 億台幣，今年會增加。ASIC 會略高於 NRE，為既有產品線的延伸，主要為高端、特殊的產品線，毛利率會高於其他產品。未來會持續投注資源在 ASIC 上，讓產品呈現差異化、與客戶合作更加緊密。
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