聯詠|法說會摘要 2024/02/20

更新於 發佈於 閱讀時間約 2 分鐘
投資理財內容聲明

摘要重點

1.預估毛利率持平,雖成本端有「能見度」的向下,但價格端受中國同業殺價競爭,價格將逐月調整。

2.1Q24 預估營收呈現近 10% 季減,為 241 億~251 億,大尺寸季減較大,OLED 與 SoC 持平、TDDI 與車用季減。

3.長期而言,AI 應用會對聯詠帶來量價上的挹注。OLED 為另一動能,在 IT 與車用上的應用值得期待。



近期股價表現

聯詠近期股價表現(資料來源:yahoo!股市)

聯詠近期股價表現(資料來源:yahoo!股市)

公司:聯詠(3034.TW)

主辦單位:JP Morgan

時間:2024/02/20


4Q23 回顧

營收 271 億,為財測上緣。大尺寸 DDIC 有年底拉貨(小幅季增),中小尺寸 DDIC 受 AR/VR 及車用的年底庫存調整(小幅季減)。SoC 受季節性影響,呈現較大季減。毛利率超過財測,因成本降低、認列庫存回沖、NRE 收入。


1Q24 展望

1Q24 預估產品線全面受消費性淡季影響,營收接近 10% 季減,預估為 241 億~251 億,毛利率 38.5%~40.5%,毛利率預估持平,在大尺寸、手機產品售價上面臨一定壓力,不過成本端有所下降。庫存回沖有限,不過仍持續有 NRE 收入。大尺寸季減較大,OLED 持平、TDDI 與車用季減、SoC 持平。


Q&A

Q:2Q24 後展望?

A:今年需求逐季復甦,下半年有新產品推出,抱有一定預期。庫存方面,聯詠 4Q23 已降至 71 天,為健康水位。客戶端,面板廠庫存與產能利用率都處於健康狀態,大尺寸面板跌幅沒有持續擴大。

Q:全年毛利率指引?

A:還沒給指引,產品線較多。價格端能見度較低,逐月滾動式調整,成本端向下的能見度較高,不過同業競爭者也有比較激進的價格策略,聯詠會隨之調整。成本下降會反映在售價上,因此預估毛利率持平。長期而言希望毛利率提升不是因為供應鏈的供需變化,而是因為競爭力提升與產品組合變化。

Q:各產品線價格狀況?

A:TDDI 一直面臨價格壓力,OLED 2H23 供應轉趨平衡後,價格開始競爭,但壓力沒有像 TDDI 大。大尺寸也是遇到比較明顯的價格壓力。

Q:長期的成長動能?

A:目前產品線終端成長性飽和,AI 有機會帶動一些成長,不論是在手機或 PC,可能會對量和產品組合有幫助。OLED 為最大成長動能,手機已經開始發酵,其他產品(IT、車用)慢慢開始起步。


總結

2023 年認列的 NRE 不到 10 億台幣,今年會增加。ASIC 會略高於 NRE,為既有產品線的延伸,主要為高端、特殊的產品線,毛利率會高於其他產品。未來會持續投注資源在 ASIC 上,讓產品呈現差異化、與客戶合作更加緊密。 



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