儒鴻企業2025年上半年營收191億元，年增10.83%，毛利率27.89%，淨利22.8億元，EPS 8.31元，受匯率波動影響，Q2淨利6.01億元，EPS 2.19元。垂直整合策略提升效率，新客戶占比增至18%，推升營收成長17.5%（排除匯率）。公司強化快速打樣與ODM能力，深耕功能性布料與運動服飾市場。面對關稅與匯率挑戰，儒鴻透過重新定價與供應鏈調整維持競爭力。展望2025下半年，預期營收與毛利率穩定，持續拓展新客戶與高價值產品。
會議詳細摘要：
1. 財務表現概覽
儒鴻企業財務長林芬如於2025年8月14日法說會中報告2025年上半年財務表現。上半年營收達191億元，年增10.83%（較去年同期172.26億元增加18.66億元），其中1-4月受惠較高匯率（新台幣兌美元32-33），5-6月則因美元貶值影響營收換算。營業成本137.68億元，成本率72.11%，因Q2使用Q1高匯率採購的原物料，導致毛利率27.89%，較去年同期下降2.71個百分點，毛利53.24億元，年增1.02%。營業費用18.48億元，費用率9.68%，維持穩定控制。營業淨利34.71億元，淨利率18.21%，較去年下降2.55%。營業外收入受匯損影響，上半年匯損6.17億元（Q1匯盈1億元，Q2匯損7.3億元），對比去年同期匯盈3.98億元，造成稅前淨利29.17億元，本期淨利22.8億元，淨利率11.95%，每股盈餘（EPS）8.31元，年減3.20元。
第二季重點：
- 營收97.18億元，年增1.3%（排除匯率影響成長6.3%），創2023年Q1以來新高。
- 毛利率25.65%，年減5.87個百分點，半數因匯率影響，半數因高成本原物料結轉，少部分受關稅影響。
- 匯損7.3億元（半數已實現，半數未實現，7月已部分回收）。
- 淨利6.01億元，淨利率6.2%，EPS 2.19元，年減4.13元。
財務數據細分：
- 營收結構：
- 布料：40%，年增3.65%，受垂直整合策略影響，部分收入轉為成衣。
- 成衣：60%，年增11.4%，新客戶占比從去年6-7%增至18%，推升成長。
- 費用結構：
- 推銷費用9.25億元（占比4.84%），年增8%。
- 管理費用8.38億元（占比4.39%），年增9.89%。
- 研發費用0.86億元（占比0.45%），年增12.95%。
2. 營運亮點與策略
總經理洪瑞婷強調儒鴻的垂直整合優勢與快速市場響應能力。公司專注於功能性彈性圓編針織布料與成衣，擁有每月1500萬碼布料與1295萬件成衣產能，涵蓋台灣、越南、柬埔寨、萊索托及印尼等18個生產據點。2025年上半年，新客戶占比提升至18%，推升成衣營收成長17.5%（排除匯率影響），顯示市場拓展成效。快速打樣中心（P.C.C.）每日可提供150款新樣衣，結合ODM能力，與國際運動品牌如Nike、Adidas協同開發，鞏固市場地位。
2.1 產品與創新
儒鴻的產品線包括：
- 針織布料：
- Eclon®（愛克絨）：自創尼龍布料，具棉質觸感、透氣性，應用於休閒與運動服。
- Body Care®：吸濕排汗布料，應用於運動服與內睡衣。
- X-POLE®：涼感布料，兼具降溫與保溫功能，適合戶外服飾。
- 成衣系列：
- Performance：結合環保素材的多功能休閒服。
- Athleisure：運動與流行結合的機能服飾。
- Seamless：無縫技術從內衣延伸至運動服。
- Non-sew/Welding：貼合與雷射切割技術，提升生產效率。
2.2 全球布局與供應鏈
儒鴻的全球布局縮短交期並提升競爭力：
- 布料生產：台灣（800萬碼/月）、越南（700萬碼/月）。
- 成衣生產：自有基地790萬件/月（越南、印尼、柬埔寨），策略聯盟基地505萬件/月。
- 品質控制：擁有四間檢驗中心，通過Bluesign、ISO 14001、Nike、Adidas認證，確保產品符合國際標準。
2.3 應對挑戰
公司面臨匯率與關稅挑戰：
- 匯率波動：美元貶值影響Q2營收與毛利，7月匯率回升已緩解部分未實現匯損，預期8-9月持續改善。
- 關稅影響：關稅占比約2-5%，公司透過重新定價（repricing）與供應鏈調整降低影響，未將壓力轉嫁給供應商。
- 原料來源：中國進口原料占比低（小於12%），多數轉運至東南亞，稅務代碼差異不影響原產地認定，降低關稅風險。
3. 市場展望與策略
儒鴻對2025下半年持審慎樂觀態度，預期營收與毛利率穩定。新客戶拓展與垂直整合將持續推升成衣營收，布料內轉比例維持30-35%，以優化整體獲利。公司計畫進一步提升ODM比例，開發高價值功能性服飾，鞏固與國際品牌的策略合作。面對地緣政治與關稅挑戰，儒鴻將透過靈活供應鏈與成本管理維持競爭力，探索非洲等新興市場的可能性，但以現有東南亞基地為主要擴張重心。
4. 問答環節摘要
問答環節聚焦於關稅、匯率、垂直整合及新品比例等議題：
