東元電機2025 Q2法說會公布財報，營收156億元，年增7.4%，EPS 0.69元。總經理高飛鳶介紹三大事業群，強調與鴻海策略聯盟搶攻AI資料中心商機，效益明年逐步顯現。展望Q3毛利率QoQ上揚，聚焦綠色能源、電氣化及節能減碳。
會議摘要
I. 開場與公司介紹
東元電機總經理高飛鳶在法說會中向投資人介紹公司基本面。由於現場多為新投資人，他先概述東元三大事業群：機電系統（佔50%）、智慧能源（22.6%）、智慧生活（12.7%），並強調公司成立近70年，透過1995年併購美國Westinghouse Motors，取得高階馬達技術、北美通路及品牌優勢。目前全球馬達市佔率前五，大馬達7.5%、小馬達5%，主要競爭對手為ABB、西門子及巴西WEG。機電系統毛利率33-35%，北美佔35%、中國20%、台灣15%。
智慧能源事業群成長快速，過去10年轉型，從公共工程（如高鐵、污水處理廠）轉向離岸風電陸域變電站（市佔35%）及資料中心（累積700MW實績，服務全球前三大雲端客戶）。目前工程收入佔70%以上，毛利率13-15%，但預期工程中高毛利項目（如資料中心、離岸風電）比重提高，裝置供給率從20%拉升至40%，整體毛利將改善。智慧生活以家用/商用空調為主，台灣市佔10-11%，毛利率23-25%，未來擴大商用空調應用至資料中心散熱。
II. 2025 Q2財務回顧
高飛鳶回顧Q2財務：營收156億元，QoQ增14.6%、YoY增7.4%，主因智慧能源工程收入增加。毛利率23.5%，QoQ減0.7%、YoY減1.7%，受台幣升值及智慧能源佔比提高影響。營業利益率9.5%，QoQ增0.8%、YoY減1.6%。EPS 0.69元，QoQ增0.15元（認列股利收入）、YoY減0.09元（台幣升值兌換損失及金融資產跌價）。
上半年營收292億元，YoY增3.4%；毛利率23.8%，YoY減1.8%；營業利益率9.1%，YoY減2.4%；EPS 1.23元，YoY減0.1元。三大事業群表現：機電系統上半年營收YoY減2.1%（受北美/歐洲Q1下滑及台幣升值影響）；智慧能源增16.4%（台電強韌電網及NCL併表）；智慧生活增9.0%（空調成長）。
營收趨勢圖顯示，機電系統去年下半年下滑（美國政府支出放緩及選舉不確定），Q2開始回升；智慧能源Q2大幅上揚（資料中心及離岸風電貢獻）；智慧生活呈季節性波動（Q2/Q3旺季）。
III. 三大市場概況
高飛鳶分析三大市場（台灣50%、美國20%、亞太28%）：
- 美國：7月ISM PMI 48.0（連續五月萎縮），勞動市場疲軟。但關稅政策、IRA法案、AI行動計畫及潔淨能源法案帶動設廠需求。東元受益資料中心電網強韌及電氣化解決方案，競爭優勢強（中國/巴西對手關稅高）。預期資本支出恢復，下半年訂單成長。
- 台灣：上半年出口額年增25.9%，但下半年拉貨動能減弱，工具機等產業受20%關稅衝擊。AI供應鏈影響小，資料中心建廠樂觀。節能減碳商機提升，政府補貼帶動廠房改造。
- 亞太（中國/東南亞）：中國PMI 49.3（連續四月萎縮），內需弱，但節能改造商機發酵（已獲鴻海集團訂單）。中國客戶出海（中東/東南亞）帶動馬達訂單。東南亞PMI 48.6（新低），但資料中心投資熱（馬來西亞為重鎮），東元已獲訂單。
IV. 四大策略重點
東元去年董事會改選後，新團隊訂定四大策略：綠色能源、電氣化、節能減碳、重點區域發展。
- 綠色能源：首台扁線油冷式電驅橋樣機出貨歐洲；印度EV生產線首批交貨；北美電氣化基礎建設（變壓器/充電樁）；墨西哥EV客戶開拓。馬來西亞Busway產能建置（因東南亞需求旺）；台灣儲能模塊式PCS產線；CIP台中逢妙風電陸上變電站啟動。
- 電氣化：台灣電動巴士市佔75-80%（DMIT認證）；印度合資廠獲5000台訂單；併購安徽義偉科，扁線馬達樣機出貨歐洲（毛利從10%升至40%）；變壓器從印尼出貨美國。
- 節能減碳：台灣/中國成立能源技術服務業務，跨事業群整合；與鴻海聯盟爭取機電節能；打入CSP+國際企業AVL名單。
- 重點區域：爭取鴻海台灣Data Center/建廠/節能商機；東南亞IDC訂單11.7億元，預期擴大；中東子公司設立（因商機擴大）。
V. 未來營運展望
Q3展望：公司毛利率YoY減、QoQ增；機電系統營收YoY/QoQ增；智慧能源YoY增、QoQ減；智慧生活YoY平、QoQ減。
長期趨勢：掌握AI資料中心（市場2025-2034年CAGR 11.2%，從3867億美元至1.01兆美元）；E-Mobility（2025-2030年CAGR 16.4%，從1.5兆至3.2兆美元）；ESCO（2025-2034年CAGR 7.2%，從350億至654億美元）。東元在亞洲資料中心實績700MW，與鴻海合作切入美國/中東市場（東元機電工程佔30%、鴻海機房內40%，合計70%）。
VI. 重要事件回顧
- 五度入選S&P永續年鑑Top 1%（2025.05.22）。
- 完成特富野古道步道修復（SDGs實踐）。
- 獲國家發明創作獎銀牌（具有邊緣缺口轉子結構，用於電動巴士/船舶）。
- 馬來西亞獲超大規模資料中心工程（178MW，價值11.7億元）。
- 與鴻海策略聯盟換股（東元增發2.38億股予鴻海，鴻海增發0.72億股予東元；鴻海持東元10%、東元持鴻海0.519%；預計Q4完成）。
VII. 財務報表附錄
合併損益表：Q2稅前淨利19.17億元，YoY減16.65%；上半年稅前淨利35.6億元，YoY減12.53%。資產負債表：6月底現金242億元，減17.78億元（償還債券）；股東權益750億元，減66.52億元（現金股利等）。流動比率1.77，淨負債淨值比-20.38%。
