至上電子2025年9月5日法說會展現亮眼財報，上半年營收達1026.08億台幣，AI伺服器需求推升DRAM成長。中國市場比重降至70%，美國及台灣地區成長顯著。毛利率穩定2.5%-3%，外幣兌換損益影響Q2淨利，EPS為0.34元。集團擴展Montage、Snyder產品線，子公司涵蓋電動車與生技領域，股息發放率達96%。
會議摘要大綱
1. 開場與投資安全聲明
- 會議於2025年9月5日舉行，感謝與會者參與至上電子股份有限公司法說會。
- 強調前瞻性陳述受風險與不確定性影響，除法律規定外不承擔更新義務。
- 財務資料依國際財務報告準則編制。
2. 會議議程概述
- 議程分五部分：集團概況、財務/業務資訊、終端產品應用、業務鏈、問答環節。
3. 集團概況
- 公司結構: 至上電子集團主營電子產品銷售，涵蓋Memory、Driver、NCCL、TikTok、SDI，新增Montage、Snyder產品線。
- 子公司: 新智啟（電子料件銷售）、南機（MP相關產品）、高照高拓（三星相關產品）、高達（電動車電子模組）、寶康特（生技產品）。
- 重要里程碑:
- 1993年取得三星電子代理。
- 2001-2004年IPO並上市。
- 2013-2014年投資南機、新智啟。
- 2021年處分拓達，取得三星全系列代理。
- 營收成長: 2016年突破千億，2021年達兩千億，2024年創2370億新高，2025上半年達1026.08億。
4. 財務與業務資訊
- 季度營收: 每季約500億，2025年Q2為563.58億，Q1為463.17億。
- 毛利率: 穩定2.5%-3%，Q2為2.87%。
- 銷售地區: 中國比重從80%降至70%，美國及台灣地區成長，涵蓋歐洲、東南亞市場。
- YoY/QoQ比較: 2025年1-7月營收1204.09億，較2024年1457.82億下降，但Q2較Q1成長。
- 產品表現:
- Flash因中國手機銷售及本地競爭下降。
- DRAM受AI伺服器需求成長顯著。
- 損益表:
- Q2銷貨毛利16.2億，營業淨利10.84億。
- 外幣兌換損益-3.99億，受台幣升值影響。
- EPS Q2為0.34元，Q1為0.27元（扣除特別股股息）。
- 資產負債表: 應收帳款及存貨週轉天數下降，營運資金天期從86天降至70天，顯示健康狀態。
- 股息政策: 歷年發放率70%-80%，2024年達96%，每股現金股利3.350618元。
5. 終端產品應用
- 產品構成: Memory（Flash+DRAM）佔70%，Triangle IC及AP/PA佔15%，LED/Display等為補充。
- Memory細分:
- Mobile從57%降至47%，受中國中端手機銷售疲軟及國產品牌競爭影響。
- Server/AI Server成長，總比重從20%升至30%，AI Server佔24%。
- 華南華東Mobile客戶成長，從0.8%升至3.25%。
- AP/PA應用: 穩定於Mobile及AIoT產品。
6. 業務鏈與未來發展
- 聚焦六大面向：解決方案、通路、新能源/IC設計、物聯網/大健康、大數據/雲服務。
會議總結與展望
會議總結至上電子2025上半年表現穩健，AI伺服器需求推動DRAM成長，中國市場比重下降反映國際化策略成效。營運資金天期優化至70天，財務健康度提升，股息發放率達96%展現回饋意願。展望未來，集團計劃擴展Montage、Snyder產品線，新產能預計隨子公司高達電動車模組需求增長。2026年AI Server市場潛力可期，國際市場布局將持續深化，預計帶來長期成長動能。
