新聞一:可口可樂掀「萬聖節×懷舊」雙波操作：Fanta 打造好萊塢沉浸式活動、Diet Coke Lime 限時回歸
可口可樂（KO）圍繞季節檔期密集出招：其一，Fanta 聯手 Universal/Blumhouse，在 10/29–10/31 於紐約落地「Haunted Fanta Factory」沉浸式恐怖體驗，搭配院線/社群整合、限量角色罐與 AMC 特調口味，主打 Gen Z 的粉絲文化；其二，Diet Coke Lime 宣布「期間限定復刻」，以復古包裝回歸，抓住懷舊行銷與話題拍照點。兩檔同時段運作，意在把 Fanta ＝萬聖節、Coke/Diet Coke ＝懷舊潮，做成「節慶心智資產」。
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如果把品牌想像成戲院，節慶就是每年保留檔期，IP 合作是固定班底，而限時 SKU 是能自由進退的客串演員。可口可樂在 10 月同時用 「恐怖 IP 沉浸式」與「懷舊口味復刻」雙線，重點不在「多熱鬧」，而在現金流的可預約性被悄悄提高。第一層：心智資產化。Fanta 把「萬聖節」綁在自己身上，就像可口可樂把「聖誕老人」占住心智。好處是 年度自然流量（earned media）可被鎖定，投放邊際成本下降；更關鍵是通路議價權, 零售商知道每年 10 月會有大波動，就會提前留端架與庫容，讓「鋪貨—拉貨—回補」的節奏更可控。
第二層：SKU 當選擇權。Diet Coke Lime 的「短命復刻」是一張低成本看漲權：先用社群聲量探水溫，若回補速度、轉化率、客訴比與退貨率都漂亮，就能轉正或季節性復刻；若無感，庫存週期也短，不會拖累資金。投資人看的是 SKU 的「試錯速率」與單位毛利，不是一次性爆量。
第三層：資料閉環。沉浸式活動＋限量罐的 QR/APP 打通，讓 CRM→重複購買→聯名授權形成閉環。當「節慶—IP—SKU」連成資料回圈，品牌從「投放依賴型」變「數據複利型」：下一次活動的 ROI 預測更準、媒體投放更薄、毛利更穩。
投資上，這類「節慶資產化」的公司值得更高的估值中樞，因為它們的 FCF 季節性被平滑，庫存風險被縮短。我們的 KPI 可以如下制定去觀察：
① 活動期間 加權毛利/箱 與 補貨週期；
② 限量 SKU 的 斷貨率/退貨率；
③ CRM 轉化 與 重複購買。
當這三支箭頭同向，市場就會把「話題」換成「倍數」。
新聞二: 聯合利華（Unilever）治理與結構持續調整：董事會增補 NED、冰品分拆配套的股本整併進入表決季
10/7，Unilever PLC 公告任命 Belén Garijo López 為 獨立非執行董事（NED），預定 2026/5/13 生效；同時，為配合先前宣布的冰品事業分拆（Demerger），公司針對 股份合併（Share Consolidation） 召開股東大會以維持分拆前後每股經濟權重的大致一致。另有旗下高端美妝業務創始操盤手 Vasiliki Petrou 宣布成立新投資公司，凸顯人才與資本在「美妝—長壽—健康」交界的流動。
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品牌集團像一張長桌：前菜是入門洗護，主菜是居家清潔，甜點是高毛利美妝。當 Unilever 把冰品端下桌、在董事席位上加入具生醫/健康產業視角的人選，那張桌子其實在換菜單：更聚焦、也更追求 資本效率。
聚焦的代價與回報。分拆冰品的理由不是不愛冰淇淋，而是冰品的營收季節性與冷鏈資本密度，難與居家/美妝的品牌—配方—行銷飛輪合拍。當一個事業的資本節奏與集團主旋律不同步，拆分讓雙方都更自由。投資人會看 分拆後 ROIC 是否立刻改善、營運現金流轉換率是否上來。
治理升級的訊號。新增的 NED 若帶來健康科技/生醫的視角，表示集團對 功能型個護、營養健康的中長線佈局不只是「行銷話術」，而是要把 臨床證據—合規路徑—資料治理 接入產品決策。這會改善「配方高毛利×功效可驗證」的敘事可信度，倍數的上限也就被推高。
美妝資本的流動。核心高管轉戰私募與新創投，並非壞消息；這把 價值鏈的風險投資 引到桌邊，形成「大品牌—創投—供應鏈」的三向循環。對上市公司來說，開放式創新是一種「用 OPEX（合作）換 CAPEX（自建）」的輕資本路線。
投資配置上，我們可以把 Unilever 類型的「組合重排」放進「效率自證」的框架：
- 追 分拆/整併後 第一年的 行銷費用率/淨銷比 與 類別毛利差 是否收斂；
- 看 創新管線 有沒有從「靈感」升級成「可審計的功效」（臨床/體外/感官數據皆可）；
- 盯 現金轉換週期（CCC） 是否改善。
當答案都是「是」，市場會把「一次性事件」換成「長期倍數」。
新聞三:雀巢（Nestlé）10/9 將公布 9 個月財報；10/6 印度「Maggi 與 Maggisun」商標爭議和解收官
產業媒體預告 Nestlé 10/9 將發布 2025 前九個月營運；投資人關注：在原物料與消費壓力下，公司是否維持 2025 指引、以及新產品（可可果利用率提升、機能營養）對毛利的貢獻。與此同時，10/6 德里高等法院確認 Maggi 與「Maggisun」 商標訴訟已依和解條款結案，保障印度最大泡麵品牌的名稱權與通路穩定。投資含義：短期將同時觀察 品類/區域價量結構 與 品牌護城河 的強度，尤其印度市場的穩定性對亞洲盤的成長敘事至關重要。
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Maggi 之於印度，不只是宵夜，它是 通路與心智的捷徑。當商標戰塵埃落定、九個月財報將揭曉，投資人看見的是三股繩：品牌治理、供應鏈效率、產品創新。
品牌治理：商標和解不是花邊，它決定了假冒/傍名的處理效率與通路穩定。對快消來說，「一個月下架—上架」的顛簸就可能打亂 庫存與促銷節奏。法院的終局命令，等於把 品牌資產 這個無形資產，重新釘回資產負債表。
供應鏈效率：印度是 Maggi 的最大單一市場，任何促銷節奏的偏移，會透過 工廠排程—倉儲—通路回補 形成鞭子效應。投資人要盯的不是「賣了多少」，而是 補了多快、退貨率 如何、斷貨的覆蓋率 是否壓低。這是 ROIC 的毫米學。
產品創新：9M 前瞻提到 可可果 30% 利用 與 機能營養（肌力恢復生物活性），這些不是噱頭，而是把 原料波動 轉成 毛利彈性 的手段：原料利用率提升 → 成本曲線變平；功效可驗證 → 價格帶不必向下妥協。
投資配置，我們把 Nestlé 這類「品牌×系統」企業放進「效率自證」籃子：
- 追 印度—亞太 的 價量結構（提價貢獻 vs. 量的恢復）；
- 看 新品 90 天 的 邊際毛利 與 重複購買；
- 盯 法務/合規事件 對 通路缺口天數 的改善。
當這三個儀表指向右上，市場會願意把 倍數 還回來, 不是因為故事變好聽，而是因為 現金變可計算。
