最近一個月來，美國AI業界發生了幾件有趣的大事。首先是OpenAI公司與甲骨文公司協議，在未來將採購3000億美元的算力服務，甲骨文的股價隨之應聲大漲。之後又傳出輝達將投資OpenAI 1000億美元，換取10GW算力的晶片訂單（價值約3000至4000億美元）。接著最跨張的事情是，AMD宣布提供10%的認股權給OpenAI（以市價計算價值約300多億美元)，以換取6GW算力的AI GPU訂單（預估每年可增加數百億美元的營收）；此消息一出來，AMD的股價一度飆漲超過35%，連帶台積電ADR也同步上揚。
這三件事情其實是互相關連的，顯出AI產業巨頭間的角力，以及產業競合生態的微妙變化。到底這是AI泡沫破滅前的徵兆，還是AI產業再上一層樓的續命丹，頗值得研究。
輝達投資OpenAI 1000億美元，換取巨額AI晶片訂單
投資下游公司以取得大額訂單合作，這在各產業中並不罕見；但以輝達目前的產業地位和技術領先情況而言，似乎就不是很尋常了。這其中有幾種可能，一是輝達真的看好OpenAI的前景，而在其上市前先行卡位押寶；第二是OpenAI的巨額晶片訂單有競爭者（應該是AMD），為鞏固供貨關係而投資；第三則是為了強化OpenAI的財務，讓它可以在AI算力上繼續投資，活絡AI晶片市場。
如果是第一種原因，那可以說黃仁勳真的是深謀遠慮了。還記得在2000 年網路泡沫時代，當時最強的軍火商是網路設備商Cisco，當時它的股價也是拉到天高，產業地位和今天的輝達一樣不可一世；但是在網路泡沫破滅之後，股價就跌回原形了。當時，如果Cisco有遠見，投資了Google，或者亞馬遜，又或者臉書中的任何一家，並取得20%的股權，後來的情況應該會大大不同吧！或許黃仁勳是在為未來AI算力供給到頂做準備，但其最後結局如何，則要看Open AI能否成功？本文在最後一段將討論這個主題。因為如果Open AI不能成功，那輝達這個押寶不就白搭了。
而如果輝達注資是基於第二和第三個理由，那就顯現輝達的產業地位已受到挑戰，並開始動搖了。輝達目前面臨的競爭來自多個面向，其一是包括Google和亞馬遜及Meta等，都自行開發AI ASIC晶片，用於取代輝達的通用GPU晶片；第二是包括AMD和中國的華為等公司也積極在技術上追趕，以試圖分食其AI晶片市場。如果輝達必須靠注資才能穩固供貨關係，那代表產業競爭態勢已發生微妙改變了。
AMD提供認股權給OpenAI，結盟成為AI晶片供應商
AMD公司於10月6日宣布與ChatGPT服務商Open AI達成AI晶片供應協議，OpenAI將取得AMD約10%的潛在股權，AMD則取得每年約數百億美元的訂單，此消息一出，AMD的股價一度飆漲超過35%。
提供自家公司股票給下游客戶，以換取長年訂單，在業界實在不多見；但AMD為切入AI晶片供應鏈抛出殺手鐧，幾乎不擇手段，可見市場競爭已日趨白熱化。在這些雲端巨頭紛紛自行開發AI ASIC晶片之後，通用型AI晶片市場受到擠壓，市場競爭自然加劇。雖然，目前大家都是用非價格手段來做競爭（投資和提供股票），但未來是否會進一步演變成價格競爭，可以留意觀察；如果未來AI晶片的售價有出現鬆動，將對台積電不利，那時晶片商必會要求台積電降價。
當然，不管是輝達或是AMD的AI晶片，又或者是雲端巨頭的ASIC晶片，都必須委託台積電製造，短期內台積電都是最大的受惠者，但未來如果AI晶片因為競爭而出現價格鬆動，那時台積電要漲價就不容易了。
Open AI到底最終會成為網路時代的Yahoo!，還是Google？
在輝達宣布投資1000億美元之後，Open AI的公司估值已來到5000億美元，成為有史以來最貴的未上市公司。但未來Open AI能否成為AI業界的一方之霸，還在未定之天，Open AI要成功還必須經過幾道焠煉的關卡。
第一，Open AI雖然是創新者，但所處的市場並不是沒有競爭者的大草原；反之，Open AI需直球對決數家網路巨頭，包括Google，亞馬遜，Meta，微軟和馬斯克的xAI，而這些都是有強大現金流和財務底子的大公司，而且這些競爭者也都有強大的市場地位和客戶基礎，Open AI面對的是一個不對稱的競爭。在消費性AI應用市場，Open AI將面臨Google和Meta的強力擠壓；而在企業AI應用市場，有微軟，亞馬遜和xAI環伺，前途不會輕鬆。簡單講，Open AI現在所處的市場環境和當年的亞馬遜和Meta等不一樣，當時這些網路公司都沒有強大的競爭者，它們可以在大草原上快速奔馳壯大，但即使這樣，在網路泡沫破裂時期，這些網路公司仍有經歷過一段慘淡的歲月。
第二，Open AI目前仍然看不到獲利的商業模式。我們要知道，包括Google，亞馬遜和Meta等網路巨頭的成功，靠的不只是網路技術，而最主要的還是靠獨特的商業模式。就以Yahoo!和Google的競爭為例，Yahoo!是網路搜尋引擎的先行者，在2000年網路泡沫時期曾經輝煌一時，但Google後來為何能夠超越，主要是Google掌握到了重要的獲利商業模式—關鍵字廣告。事後證明關鍵字廣告是結合網路搜尋引擎最佳的商業模式，這個商模讓Google的營收和獲利大幅改善，終成為網路霸主。然而，目前Open AI的商業模式仍以訂戶收費為主，看不到其獨特性，以訂戶的收費要支掌公司龐大的開銷並不樂觀。
第三，AI模型及算力服務不易差異化，對提供純AI服務的公司不利。目前的AI對話式服務有點像網路時代的訊息服務，要產生足夠的收入並不容易，而且更重要的是不容易差異化，就像以前的網站提供的訊息都類似，自然價值不高。所以後來亞馬遜建立網路書店，並發展成電子商務一哥，而臉書則經營網路社群媒體，努力在網路服務上創造差異化。未來的AI服務也必看到許多差異化的服務出現，尤其結合硬體是一個不容忽視的趨勢。例如Meta的AI眼鏡，xAI則會結合電動車和AI機器人，而Google則會透過AI手機和AI眼鏡提供AI服務。至於微軟，更已將AI服務結合Office軟體，深入企業AI應用服務市場。而Open AI未來的發展方向如何？其差異化的策略如何？目前仍看不出來。
雖然AI產業目前仍處於發展的初期，但關鍵的AI應用及商業模式仍有特雕琢，Open AI未來會成為網路時代的Yahoo!，還是Google？讓我們拭目以待吧！
免責善意提醒：以上分析提及的個股僅為個案示範說明，不做為股票進出建議，投資人應自行判斷。
