在今年8月，群聯潘董率先喊出Flash將因AI需求而缺貨，事實證明他是這波浪潮的先知，11/22年代新聞有專訪潘董，整段影片看完，收穫良多，更加堅定續抱美光和Kioxia的決心。
1. 這次的AI革命與網路泡沫性質不同
潘董開宗明義地指出，將當前的AI熱潮與2000年的網路泡沫相提並論，是一個根本性的誤解。他認為，AI如同PC和智慧型手機，是一種「剛性需求」，而非短暫的投機狂熱。兩者最核心的區別在於推動革命的「玩家」完全不同。2000年的網路泡沫是由大量依賴股東資金、自身無法獲利的新創公司所驅動，一旦資金斷鏈，泡沫便應聲破裂。然而，今日AI革命的主導者，是手握數千億美金現金的雲端服務供應商（CSP）巨頭。這些科技巨擘不僅財力雄厚，甚至能輕而易舉地發行千億美元等級的債券來加碼投資AI，對他們而言簡直綽綽有餘。這意味著，這場競賽的參與者擁有幾乎無盡的資源，不會像當年的新創公司一樣輕易倒下。
所謂泡沫意識呢，他們引用網絡泡沫2000年這個來看。2000年的最大問題是都是新創公司，靠的是股東的資金，他沒辦法自己賺錢。股東一旦不投就泡沫了……你現在投入AI的CSP你注意看手上都是幾千億現金。
2. AI發展的瓶頸—「儲存力」
雲端巨頭投入數千億美元購買GPU，用以訓練龐大的AI模型，但他們的獲利模式並非銷售模型本身，而是提供「推論」服務。當企業或個人使用這些服務時，推論過程會產生海量的資料，而這些資料必須被儲存起來。
因此，一個核心的商業關聯浮上檯面：「雲端公司的收入，跟他的存儲空間成正比。」換句話說，沒有足夠的儲存空間，雲端巨頭就無法將其龐大的算力投資變現。儲存能力的上限，將直接決定AI服務的規模與營收，進而成為整個AI產業發展的最終瓶頸。正是這種儲存與營收的直接掛鉤，讓AI對記憶體的需求，從週期性趨勢，轉變為一個名副其實的「無底洞」。
在採訪中，關於未來概念的HBF，潘董提到由於Flash有壽命，且耐溫程度低於DRAM，因此HBF機會不高，比較可行的方式會是插拔式(PCIe架構)，避免Flash損毀就需要報廢高單價的GPU，這些需求也是提高Flash顆粒的依賴。
3. 「拜託你漲價，趕快出貨給我！」：記憶體市場的瘋狂現實
AI對儲存的無盡需求，已導致記憶體（特別是NAND Flash）市場出現極度失衡的瘋狂狀況。然而，這場風暴的起點，並非單純的需求爆炸，而是一場由供應商主導的產能大挪移。由於AI伺服器對HBM的需求極度饑渴且利潤豐厚，三星、SK海力士等大廠紛紛將產能轉向生產HBM。這個策略形同「自動減產」，大幅壓縮了標準型DRAM與NAND Flash的全球供給，直接點燃了整個市場的缺貨與價格飆漲。
價格漲幅遠超外界想像，第四季的報價不是漲五成，而是接近「兩倍」，甚至有特定產品的價格從3塊美金一路飆升到8塊半。這種極度的供不應求，徹底顛覆了供應鏈的權力結構。過去是買家握有議價權，如今則是賣家說了算，價格甚至在出貨前一天才決定。潘健成以親身經歷生動地描繪了市場的荒謬景象：他不得不主動請求供應商「拜託你漲價」，只為了能盡快拿到貨源。
他警告，這種極端的短缺將會「害死很多公司」。特別是那些產品沒有剛性需求、或規模較小的系統商，他們可能因為一個價值僅數十美元的儲存零件缺貨，而導致價值數百美元的終端產品無法出貨，面臨生存危機。
4. 「雲端稅」時代來臨，將催生下一波AI新浪潮：地端AI
隨著GPU、記憶體等硬體成本的不斷通膨，雲端巨頭的營運成本也水漲船高。潘健成預測，這些成本最終將轉嫁給消費者，形成一種無法避免的「雲端稅」。
他用一個生動的比喻解釋了這個趨勢：使用雲端AI服務就像「住飯店」，每天都得付錢，而且房價隨時可能上漲。與此相對的，則是另一股正在醞釀的新浪潮——「地端AI」，這就像「自己買房子」，雖然前期投入較高，但長期來看只需支付電費，成本更為可控。
除了費用考量，企業對資料隱私的重視也是推動地端AI的關鍵因素。將核心資料上傳到雲端，無異於將資料的所有權交給了服務供應商。因此，無論是出於成本還是安全考量，地端AI的需求勢必會快速成長。雲端公司的數量一隻手數得出來，但潛在的地端用戶有多少？答案是多到難以估計。這股來自各行各業的集體需求，將開啟儲存挑戰的全新維度。
你會發現在未來你用雲端，只要價格一上去之後，你跑不掉啦……為了避免被養套殺，所以地端必然提高需求。
5. 美國制裁也擋不住？中國儲存技術的驚人逆襲
在地緣政治與科技的交鋒中，潘健成提出了一個令人驚訝的觀察：儘管面臨美國嚴格的設備出口禁令，中國的武漢長江存儲在3D NAND的堆疊技術非常優秀。
更關鍵的是，長江存儲號稱已能使用「百分之百的中國國產設備」來進行生產。這項宣示意味著美國試圖透過設備禁令來限制其發展的策略，可能已無法完全奏效。儘管這是一項戰略突破，但並不代表能立即實現同等水平。潘健成分析，使用國際頂尖設備的良率可能是85%，而中國設備初期可能只有75%，但「有總比沒有好」。隨著時間推移，這個差距預計將會縮小，這是一個不容忽視的長期變數。他預測，如果長江存儲維持每年產能成長50%的驚人速度，到了2030年後，其產量有可能成為全球第一。
這對全球市場所帶來的影響，短期和長期截然不同。短期一到兩年內，由於AI驅動的整體需求過於龐大，中國增加的產能尚不足以衝擊市場。但長期來看，這股來自中國的技術與產能逆襲，無疑是全球半導體產業一個必須密切關注的巨大變數。
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結論
AI革命對資料儲存的「無底洞」需求，它正在全球供應鏈引發一場劇烈且根本的結構性轉變。其連鎖效應正從雲端巨頭蔓延至整個科技供應鏈，並將重塑地緣政治的競爭格局。
在內容中，潘董也有提到，明年有機會就會看到Flash擴廠，這也讓我有了提前布局設備商的想法，Lam Research/KLA這兩間都是不錯的選擇，當然直接投資Flash六巨頭(三星/海力士/美光/Sandisk/Kioxia/長江存儲)和群聯一條龍的模組系統廠，會是最簡單且直接的受惠類股。
