如何擺脫景氣循環股？群聯的下一步在AI

群聯也懂危機入市，庫藏股目前績效：117%。

常說投資要懂危機入市，才有機會賺大錢。

有趣的是，上市公司中，群聯危機入市的手段算是非常高明。

111/08/01~111/09/16，群聯於股價低迷之際，共花費20億元買回6,860張庫存股，平均買回價格為300.60元。

截至昨日，113/3/22收盤價格為653元，換算報酬率約為117%。

顯示領導層不僅於公司治理有一套，操盤方面也懂危機入市，業內外號「群聯投資」，潘董可稱為「竹南巴菲特」。下次不妨參考潘董的操作。

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群聯財報解密，第四季業內業外表現亮眼

有在關注群聯法說會的人會注意到，去年前三季群聯表現不好，部分原因是受到大陸轉投資公司「宏芯宇」拖累。

由於群聯對該公司採「權益法投資認列關聯企業」。簡單來說，「宏芯宇」公司的營運表現會直接影響到群聯的EPS。

以去年三季來看，宏芯宇因NAND報價過高，影響毛利率，導致群聯前三季分別虧損2.79元、2.01元、1.36元。

群聯法說會

財報可以觀察業外項目中的「採用權益法認列之關聯企業及合資損益之份額」，前三季雖然表現不好，但是到第四季獲利金額為9.27億元，反而貢獻群聯EPS約3.8元。

業外表現

總的來說，宏芯宇業務為存儲集成電路設計、存儲控制晶片，且毛利率與NAND原廠報價相關，與群聯有許多相似處。

雖然被歸類於業外，卻有點類似群聯於大陸的營運部門。

俗話說「水能載舟，亦能覆舟」，NAND產業有景氣循環的特性，景氣不好，宏芯宇會拖累群聯，景氣好會讓群聯的表現更加亮眼。

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群聯的策略佈局：改善產品組合，AI是下一個重要節點

群聯近幾年專注於改善產品組合，穩定公司整體毛利率。除了消費性零售模組，也專注於開發企業用模組、車用模組、工業用模組。

近期群聯推出的高速資料傳輸技術「aiDAPTIV+」，成為市場熱門的重點。

何謂aiDAPTIV+？

聊這個產品之前，要先對未來有一點想像。

現在是生成式AI快速發展的時代，一般民眾已經可以享受其便利性。

但是對企業，不會希望使用AI服務過程中，外流內部機密資料。

因此未來，絕對會有許多企業，因為資安的考量選擇建置屬於自己的生成式AI服務。

而硬體設備，將會是面臨到的第一個問題。

目前購置一套DGX，需要花費約需2000萬台幣。

對一般公司來說，建置成本還是太高了......

相比之下，群聯提供了價格約75萬到100萬元的解決方案「aiDAPTIV+」。

「aiDAPTIV+」預期整合硬體和軟體的AI模型，使企業可以訓練屬於自己的AI模型、使用內部資料進行模型訓練，並且不會讓機密外流。

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為什麼 aiDAPTIV+ 價格會如此親民呢？

原因是群聯以SSD取代HBM，將其作為顯示記憶體使用，以滿足訓練生成式AI的大量記憶體需求。

有興趣可以參考曲博與潘執行長推廣aiDAPTIV+的影片。

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群聯未來在aiDAPTIV+

在aiDAPTIV+出現以前，群聯還是典型的景氣循環股，公司營運走勢與NAND原廠報價息息相關。有興趣可以參考我之前的文章：

目前市場關注重點在於「aiDAPTIV+會有多少人買單」。

倘若百萬內的價格帶，群聯能提供最好的服務。

最明顯的好處就是，搭配AI Server、邊緣運算的強烈需求，群聯能賣出更多的SSD。

群聯就是直接的AI受惠股......

據傳，群聯已申請aiDAPTIV+的相關專利，例如以SSD取代HBM的架構。

倘若新的商業模式成功，將會帶領群聯擺脫景氣循環股的宿命。

假設2024年能賺40元，一般景氣循環股只會給到13倍的本益比。

倘若轉型為AI受惠股，將有機會得到15、20倍以上的本益比。

以上分享，謝謝大家