四、為什麼景氣信號看起來有「反向」效果？
從經濟學與市場結構的角度來看，圖中的現象其實合理：
- 股市是領先指標，景氣燈號多半是「落後到同時指標」
- 股價本身就是景氣對策信號的構成項目之一。
- 當企業盈餘預期開始好轉時，股價會先反應，但各類實體數據（出口、產能利用率、就業、加班工時）需要時間才會變好。
- 因此當景氣燈號顯示藍燈、分數偏低時，股市往往已經經歷一段下跌，甚至開始提前反彈。
- 人性與情緒放大了極端
- 景氣差時，媒體與民眾情緒悲觀，投資人減碼、贖回基金，股市容易「跌過頭」。
- 景氣熱時，對未來過度樂觀，企業擴產、投資人追價，股市容易「漲過頭」。
- 政策與資金循環
- 景氣低迷時，貨幣及財政政策通常偏寬鬆，利率下調、資金成本降低，有利股市築底。
- 景氣過熱時，政策常轉為緊縮，升息、管制資金，增加股市修正壓力。
因此，從這張圖可以歸納一個實務上很好用的原則：
