(逐字稿在下方)
摘要
1. 台股盤勢觀察與操作心態
- 開年行情火熱但操作不易：台股開年表現極強（形容像吃春藥），但謝孟恭坦承自己年初至今績效輸給大盤。許多持有記憶體、面板的投資人獲利豐厚，但他目前主要持有設備股，雖有波段但未跑贏大盤。
- 主流制服股的修正與資金輪動：
- 近期市場共識極高的法人愛股（如：健策、貿聯-KY、智邦、台光電）出現重挫。
- 觀點：這些長期被視為不敗象徵的股票下跌，可能暗示市場進入資金轉換期（Capital Rotation），部分資金可能從舊主流提款轉向新佈局。這不代表舊主流會崩盤，但可能轉為橫盤整理。
- 市場鬼故事的解讀：
- 貿聯-KY (3665) 下跌傳言是因為輝達要用 Cableless 設計。觀點：這是半年前的舊聞，且貿聯做的是延伸出去的線（External Cable），並非機櫃內（In-Rack）的線，邏輯不通。
- 台光電 (2383) 下跌傳言是 M9 材料用量不如預期（降階用 M8/M7）。觀點：若真因此原因，搭配的石英砂類股應該也要跌，但只有台光電跌，邏輯奇怪。認為這更多是籌碼面與資金面的調整，而非單純基本面惡化。
- Google OCS 棄光轉銅傳言：前陣子傳言 Google V9 要改用 Switch 減少 OCS（光）用量，導致光通訊下跌。觀點：後來被產業打臉，證實光用量只會更大，股價隨即拉回。市場常利用小作文製造短期波動。
2. 核心主題：NVIDIA ICMS 與存儲產業的新機會
- 老黃的鴨子划水與 ICMS：
- NVIDIA 提出 Inference Context Memory Platform (ICMS)。謝孟恭認為 NVIDIA 總能在市場發現痛點（如 AI 斷片、上下文過長導致變笨）前，就已經準備好解決方案。
- 技術發現：Switch Tray 上的群聯 (8299)：
- 在 CES 展場照片中發現 NVIDIA 的 Switch Tray 上有一塊板子，搭載了 群聯 (Phison) 的控制器。
- 該 SSD 採用 Pseudo-SLC (pSLC) 模式（將 TLC 模擬成 SLC），犧牲容量（512GB 變成約 160GB 可用）以換取高速存取與高耐用度。
- ICMS 的應用場景與邏輯：
- 解決 Agentic AI 的痛點：現在 AI 進入代理人（Agentic）時代，需要大量推理（Reasoning）與提取上下文（Context）。若全靠 HBM 或 CPU RAM，成本太高且負載過大。
- KV Cache 下放：ICMS 的概念是將準熱資料（如 KV Cache、上下文紀錄）下放到由 DPU 驅動的 SSD Storage Server 中。這樣可以讓 AI 擁有一個大本本（長期記憶），不用每次對話都重新跑一遍，既省算力又省電。
- 投資觀點：
- 這驗證了存儲伺服器（Storage Server）的重要性提升。
- 群聯 (8299) 控制器出現在 NVIDIA 產品上是一大利多，代表打入供應鏈。
- 未來需觀察該類 Storage Server 的 SSD 是否需要 NVIDIA 認證（Certified）。若需要，先通過認證的廠商（如群聯相關供應鏈）會有超額利潤；若不需要，則是全體 SSD 廠商雨露均霑，將 SSD 用途從冷儲存提升至準熱儲存。
3. QA 環節與人生哲學
- 如何寫好的產業研究報告：
- 觀點：對於已經很成熟或主委已經很熟的產業（如記憶體報價、市佔、基本財務數據），不需要寫通識報告。
- 建議：要寫出新應用對既有產業的影響。例如：NVIDIA 推出 ICMS，這對記憶體產業的具體影響是什麼？D4 轉 D5 的重新設計會多用到哪些元件？這才是高價值的報告。
- 對 ETF 的看法 (00981A 買 0050)：
- 有人批評 00981A 買 0050 是被剝兩層皮。觀點：買主動型或策略型 ETF 本來就是買經理人的判斷，只要不是佔比過高（如 50%），配置一部分 0050 作為防守或過渡是可以接受的。
- 關於槓桿投資 (正二)：
- 聽眾問是否該信貸買正二。觀點：台灣過去十年是大牛市，所以正二看起來無腦賺，但這是看後照鏡開車。若時空背景不同（如台灣當年走向親中而非親美），結果會完全不同。不鼓勵無腦買任何產品，需時刻思考風險。
- 人際關係與干我屁事哲學：
- 聽眾問是否該揭穿同事外遇。觀點：建議干我屁事。很多夫妻可能各玩各的，外人去揭穿反而可能同時失去兩個朋友，除非是極度親近的家人，否則不建議介入他人私事。
4. 生活分享
- 跨年活動：今年跨年沒有出門，而是在家打手遊（妮姬）抽卡度過，雖然覺得有點可悲但也很單純快樂。認為隨著年紀增長，對人擠人的儀式感（如去 101 看煙火）越來越抗拒。
- 直覺決策：回顧人生重大決定（如拒絕前老闆的邀約、開始做 Podcast），當下不確定好壞，但多半憑直覺。認為直覺是可以透過經驗累積訓練的。
逐字稿
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那開年至今的台股真的是非常恐怖啦，跟吃春藥其實是沒有什麼兩樣的。那不知道大家的新的一年是怎麼樣展開的？這一次我的新的一年是透過打手遊展開的，那就是跟幾個快樂好朋友一樣有在玩《妮姬》的，因為剛好在跨年那一天的晚上 11 點，白雪公主上線了，所以我們全部在那邊抽白雪公主，然後後來抽一抽就發現說，啊時間到了已經過了新的一年了，然後跟大家說一聲新年快樂。其實心中那時候是有點百感交集啦，一來就是發現說，其實打手遊跟抽卡真的是很快樂的事情；然後二來就覺得說自己他媽有夠可悲的，就是你不是應該至少要不知道，坐在電視前面數個什麼跨年倒數嗎？還是應該要跟朋友去哪聚餐或什麼？你怎麼會在家裡打手遊？可是呢最後面想一想就覺得說，好算了這就是一個人生的進展吧。以前我們也會跑去 101 那邊看煙火，然後現在發現說，你知道你跑進去就已經很辛苦了，你還要出來，重點是你還要出來你還要散場，你光是想到那個人就覺得說超累，完全不想要出門。那之前呢可能又在家裡玩一些有儀式感的東西，像我跟大家分享說，我老婆那邊西班牙的習俗就是，你在最後面倒數的階段要狂吃葡萄嘛，只是還要跟大家下警語說，你要小心你不要噎到。然後後來發現說，在台灣最近也在流行這個東西吃葡萄，但我們只有前幾年有玩吃葡萄，然後後來也沒有再玩了，特別是有小孩之後也不敢亂教，小朋友們跟著這樣吃葡萄的話，真的怕他們會哽到，大家還是要小心。
