【深度解讀】昕力資訊 (7781) 暴漲 70% 熔斷背後：群聯潘健成「以私代公」入局的深層賽局

2026/01/22 更新2026/01/22 發佈閱讀 6 分鐘

投資理財內容聲明

今日（1/22）台股興櫃市場發生了一起震撼彈。軟體服務商昕力資訊（7781）開盤即湧入巨量買盤，股價從昨日的 5 元水位直線拉升，盤中一度暴漲超過 75%，最高觸及 10.5 元，直接觸發興櫃市場的熔斷機制而暫停交易。

引爆這場資本狂歡的導火線，僅僅是一則不到兩百字的重訊：群聯電子（8299）執行長潘健成，以「個人名義」參與昕力資訊的私募案。

這筆交易的定價僅為 3.87 元，對照今日市場搶進的 10 元高價，存在巨大的價差。究竟潘健成看上了這家連年虧損的軟體公司什麼？這是一場短期的資本遊戲，還是 AI 產業鏈中「軟硬整合」的關鍵拼圖？

本文將剝離市場情緒，從基本面、策略面與風險面，為讀者進行深度的價值拆解。

1. 交易結構解碼：為什麼是「個人」而非「公司」？

首先，我們必須審視這筆私募案的細節：

Aristocles 觀點：市場往往對「大佬入股」感到興奮，但需注意潘健成此次是「個人出資」。這通常有兩層含義：

撇開今日的股價波動，昕力資訊的基本面其實是典型的「技術底軟體商」。

昕力並非一般的接案公司，而是強調模組化開發的「軟體工廠」。其兩大拳頭產品為：

DigiFusion（企業數位中台）：專做 API 管理與系統整合。這在金融業（FinTech）至關重要，因為銀行舊系統龐雜，需要中台來串接新服務。昕力在台灣金融業擁有極高市佔率。
SysTalk.ai（AI 交談式平台）：這是本次合作的重點。昕力長期耕耘 Chatbot 與 NLP（自然語言處理），擁有大量企業落地的實戰經驗。

翻開財報，投資人必須保持清醒。昕力資訊近年處於虧損狀態（近四季 EPS 為負）。

這才是潘健成出手的真正邏輯。

群聯（8299）作為全球 NAND Flash 控制晶片龍頭，近年來極力推廣「aiDAPTIV+」架構。這是一套讓企業「買得起」的 AI 運算方案，透過 SSD 來擴充 GPU 的記憶體，讓昂貴的 AI 模型訓練成本大幅下降。

群聯的痛點在於：他們有很強的「硬體底層」，但缺乏「軟體介面」。

企業客戶（如銀行、醫院）買了群聯的 aiDAPTIV+ 方案後，還需要一個好用的軟體介面來操作 AI、管理數據、建立 Chatbot。這正是昕力資訊的強項。

雙方合作的關鍵字是「企業主權 AI (Sovereign AI)」。在資安考量下，銀行與醫院不敢將數據上傳到 ChatGPT 雲端，他們需要「地端（On-premise）」的 AI 方案。群聯+昕力的組合，正是瞄準這個龐大的私有雲 AI 市場。

雖然「軟硬結盟」的故事聽起來性感，但作為價值投資者，我們必須潑一盆冷水。

巨大的價格乖離：潘健成的成本是 3.87 元，而今日市場追價至 10 元 以上。這意味著新進場的投資人，成本比大股東高出 150%。在興櫃市場，流動性風險極大，一旦熱度退去，高檔套牢的風險極高。
基本面尚未跟上：昕力目前仍處於虧損。AI 專案的導入週期長，營收認列往往落後於消息面。投資人應關注未來幾季的營收是否真有因為群聯的導入而顯著跳升，而非僅憑消息操作。
興櫃熔斷機制：興櫃股票無漲跌幅限制，但有熔斷機制。今日的熔斷代表市場情緒極度過熱，明日復牌後波動可能加劇。