2021-01-31|閱讀時間 ‧ 約 8 分鐘

從故事學投資系列一:權證是什麼?

我人生中第一次買權證,就慘賠歸零。 我人生中第一次大賠錢,也是從權證開始。
其實權證本身並不會特意讓我們賠錢,往往是我們人類的「認知」、「觀點」決定了我們會怎麼「使用」它,如同嗎啡,可以減緩疼痛,也能使人上癮。嗎啡原先只是工具,是人類讓它成為毒品。
曾經權證是使我投資慘陪的毒品, 現在權證是我執行投資計畫中,為我帶來安全感不可或缺的工具。 我想透過這篇文章,好好的把「權證」介紹清楚,讓你也能打造自己的反脆弱投資。
這次讓我們用「一袋橘子」來了解什麼是權證吧!

權證可以暴賺,也能夠慘賠

暴賺
下圖是一檔「看多0050」的權證走勢圖。 在不到三個月的時間,價格成長了1764%。 等於買入850元的該檔權證可以賣到15,000元! 這就是權證「槓桿」的特性,一點點的成本就能夠獲得巨額的獲利。

暴跌
但是,在最近這幾天0050下跌,買入看多權證的人,可能就完全笑不出來了。 在短短的七天,價格從高點15元跌到剩9元,損失了40%。
同一檔權證,可以讓人暴賺,也可能一瞬間變臉讓人慘賠,足以說明權證本身是一個價格高度「波動」的商品,通常這樣一個商品就是俗稱的「高風險」。
既然是高風險的商品,它有什麼存在價值呢? 價格是怎麼算出來的呢? 為什麼一檔看多0050的權證,價格會隨著0050漲跌呢?
繼續往下看,讓我們來完整理解權證是什麼吧。

一袋橘子了解權證

現在,我們來看一個故事,故事中股票被我以「一袋橘子」簡稱。 從前從前,有一位朱爸爸,底下有一位兒子,雖然家境貧困,卻是很爭氣,獲得了獎學金,在三個月新年之時,將遠赴美國留學。爸爸知道兒子最愛吃的就是橘子,但在那時,橘子是極其昂貴的水果,而且因為外觀如同金元寶,面對即將到來的過年,價格節節攀升,幾乎每個禮拜都在漲價。 來到橘子攤前,朱爸爸暗自想著, 『要買下一袋橘子,還要再好好賺錢三個月,但前提是橘子不再漲價.....』 「朱先生,買橘子嗎?」突如其來一聲老闆的聲音
「不好意思,剛剛在思索事情,小兒愛吃橘子,只是現在....」
「朱先生,我知道你們家剛喪失親人,不如我給您送個兩三顆讓你帶回去吧!」
「那可不行!你的好意我心領了,可是這昂貴的水果,我可不能隨便收,但老闆,我可想跟你商量一件事情....」
「嗯?」
「說來難為情,但我可不可以在三個月後,用現在的橘子價格跟你買一袋?」
「那有什麼問題,朱先生你平常熱心助人,過去也朱家也幫了我們許多忙,而且...」
正當老闆還沒說完話之時,朱爸爸忽然擺了幾毛錢在攤子前,說道: 「這提議我覺得非常不好意思,但這幾毛錢就當作我一點點心意,謝謝你允諾我這件事!」
語畢,朱爸爸難為情的快步離去。
過了幾天,朱阿卿也就是朱爸爸的兒子在信箱中收到一張紙條上面寫著:農曆正月一號,朱先生可以每斤100元向本舖購買一袋橘子,該權利以此為證。兒子偷偷的把信放回信箱中,並在出發的前一天,看到了父親提著一袋橘子的背影,默默地流下淚來。
看完這段故事,你大概也把權證弄懂了! 我們把故事裡語詞換成權證的專有名詞:

朱爸爸有沒有可能反而會賠錢?
聰明的你,應該想到了吧!! 朱爸爸手上的那封信(權利),有可能到最後對他一點用處都沒有, 因為三個月後橘子可能下跌到90元,在約定價格100元以下, 朱爸爸完全不需要行使手上的權利了,直接用市價90元去買就好了。 因此,如果價格跌破約定價,朱爸爸反而損失了,一開始丟在攤子上的錢了

權證的特性
  1. 權證就是用「特定價格」買賣股票的「權利」
  2. 這個「權利」可以被交易,買賣權證就是買賣這個「權利」
  3. 權證價格有「公定價」,透過某一種魔法算式算出,買賣雙方根據公定價出價
  4. 權證價值有可能歸零,當到期日那天商品市價跌破/漲破「履約價」
在故事中朱爸爸只丟了幾毛錢就獲得了這個特定價購買的權利,在真實世界中,權利的價格可是透過公式 (Black-Scholes) 計算出來的。 權證可以重複的被交易,如果是故事中,朱爸爸可以把收到的那封信再轉賣出去,擁有那個信的人就是擁有權證的意思。
至於價值歸零的情況,如同上述說明如果橘子跌破100元履約價,這時候手上的權利可以說一點價值都沒有了。

權證價值怎麼算?

時間價值代表未來的可能性
距離到期時間越長,權證的時間價值就越高 未來100天 VS 未來10天,橘子暴漲的可能,誰比較高? 因為未來會發生什麼事情我們並不知道,我們唯一能知道的是,時間越長,「意想不到的事情」越多,所以距離到期日越長,攤販當然希望權證賣多一點錢,畢竟什麼事情都可能發生。因此權證的價值裡面有一部分屬於時間價值。這個價值就是由魔法公式所計算出來的。

內含價值就是現在能獲得的利潤
如果朱爸爸,不等到新年才行使權利,他馬上就用100元購買會獲得多少利潤? (假設他馬上把剛買來的橘子賣掉)
現在換個方式想,如果朱爸爸不親自買橘子,他是把那張信(權證)賣給別人,他應該賣多少錢?
這個價格就是權證的內含價值。

買賣權證就是買賣未來的可能性
上面的情況下,如果你是朱爸爸,12/01號你真的會用5元賣出嗎? 如果過了一天橘子又再度上漲呢? 權證的價格必須再加上「時間價值」,代表未來的可能性。 因此權證價值=內含價值+時間價值

怎麼買賣權證?

交易的條件
權證的交易跟一般的股票相同,基本上都是一張1000股,在證券市場中交易。 你只要符合以下條件就能交易權證:
  • 開證券戶
  • 簽署「認購(售)權證風險預告書」(一般來說都可以線上簽署,問問營業員~)

權證的價格
只要找到權證的代號,在一般的看盤軟體中都能看到價格,如果一檔權證價格0.68元,代表買入一張該權證要0.68元X1000股=680元。 特別注意,權證的交易稅是千分之一,手續費同股票,因此在交易成本上要再加上這兩個部分喔!

想要做多/做空某一檔股票,可以參考相關權證
你可以利用元大權證網搜尋,某一檔股票相關的權證。 想要做多2330,可以查詢2330的認購權證 想要做空2330,可以查詢2330的認售權證
權證不只能夠做多,也能夠做空,做多的部份我們稱為「認購權證」,做空的則稱為「認售權證」。

權證交易的心態

我並不建議你 單純為了做多/做空某一檔股票去買賣權證! 因為你賠錢的機率非常高! 這部分請你一定要參考《打造反脆弱的投資,小資族做空,大跌也能夠獲利》
在該篇文中,提及了
  1. 如何透過基本條件篩選出適合的權證,
  2. 權證購買的注意事項
  3. 利用權證組裝槓鈴策略
若有機會,請一定要延伸閱讀,避免權證淪為「投機毒品」,而是讓你能夠擁有反脆弱特質的「投資工具」。

快速回顧:權證是什麼?

  • 一袋橘子的故事:權證就是在未來用約定價格買賣股票的權利
  • 權證價值=內含價值+時間價值
  • 權證買賣如同股票,但須額外簽署同意書
  • 權證交易容易賠錢,你應該利用它建立「反脆弱」的投資系統
在後續我將為你說明更多關於權證該注意的細節,請你持續鎖定。 如果喜歡我的文章歡迎追蹤、訂閱我,這篇文章也很歡迎你分享給周遭的朋友 讓大家都能實際動作起來,好好理財!
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