從故事學投資系列一：權證是什麼？

權證可以暴賺，也能夠慘賠

暴賺

下圖是一檔「看多0050」的權證走勢圖。 在不到三個月的時間，價格成長了1764%。 等於買入850元的該檔權證可以賣到15,000元！ 這就是權證「槓桿」的特性，一點點的成本就能夠獲得巨額的獲利。

暴跌

但是，在最近這幾天0050下跌，買入看多權證的人，可能就完全笑不出來了。 在短短的七天，價格從高點15元跌到剩9元，損失了40%。

同一檔權證，可以讓人暴賺，也可能一瞬間變臉讓人慘賠，足以說明權證本身是一個價格高度「波動」的商品，通常這樣一個商品就是俗稱的「高風險」。

既然是高風險的商品，它有什麼存在價值呢？ 價格是怎麼算出來的呢？ 為什麼一檔看多0050的權證，價格會隨著0050漲跌呢？

繼續往下看，讓我們來完整理解權證是什麼吧。

一袋橘子了解權證

朱爸爸有沒有可能反而會賠錢？

聰明的你，應該想到了吧!！ 朱爸爸手上的那封信（權利），有可能到最後對他一點用處都沒有， 因為三個月後橘子可能下跌到90元，在約定價格100元以下， 朱爸爸完全不需要行使手上的權利了，直接用市價90元去買就好了。 因此，如果價格跌破約定價，朱爸爸反而損失了，一開始丟在攤子上的錢了。

權證的特性

1. 權證就是用「特定價格」買賣股票的「權利」
2. 這個「權利」可以被交易，買賣權證就是買賣這個「權利」
3. 權證價格有「公定價」，透過某一種魔法算式算出，買賣雙方根據公定價出價
4. 權證價值有可能歸零，當到期日那天商品市價跌破/漲破「履約價」

在故事中朱爸爸只丟了幾毛錢就獲得了這個特定價購買的權利，在真實世界中，權利的價格可是透過公式 (Black-Scholes) 計算出來的。 權證可以重複的被交易，如果是故事中，朱爸爸可以把收到的那封信再轉賣出去，擁有那個信的人就是擁有權證的意思。

至於價值歸零的情況，如同上述說明如果橘子跌破100元履約價，這時候手上的權利可以說一點價值都沒有了。

權證價值怎麼算？

時間價值代表未來的可能性

距離到期時間越長，權證的時間價值就越高 未來100天 VS 未來10天，橘子暴漲的可能，誰比較高？ 因為未來會發生什麼事情我們並不知道，我們唯一能知道的是，時間越長，「意想不到的事情」越多，所以距離到期日越長，攤販當然希望權證賣多一點錢，畢竟什麼事情都可能發生。因此權證的價值裡面有一部分屬於時間價值。這個價值就是由魔法公式所計算出來的。

內含價值就是現在能獲得的利潤

如果朱爸爸，不等到新年才行使權利，他馬上就用100元購買會獲得多少利潤？ （假設他馬上把剛買來的橘子賣掉）

現在換個方式想，如果朱爸爸不親自買橘子，他是把那張信（權證）賣給別人，他應該賣多少錢？

這個價格就是權證的內含價值。

買賣權證就是買賣未來的可能性

上面的情況下，如果你是朱爸爸，12/01號你真的會用5元賣出嗎? 如果過了一天橘子又再度上漲呢？ 權證的價格必須再加上「時間價值」，代表未來的可能性。 因此權證價值=內含價值+時間價值

怎麼買賣權證？

交易的條件

權證的交易跟一般的股票相同，基本上都是一張1000股，在證券市場中交易。 你只要符合以下條件就能交易權證:

• 開證券戶
• 簽署「認購（售）權證風險預告書」(一般來說都可以線上簽署，問問營業員~)

權證的價格

只要找到權證的代號，在一般的看盤軟體中都能看到價格，如果一檔權證價格0.68元，代表買入一張該權證要0.68元X1000股=680元。 特別注意，權證的交易稅是千分之一，手續費同股票，因此在交易成本上要再加上這兩個部分喔！

想要做多/做空某一檔股票，可以參考相關權證

你可以利用元大權證網搜尋，某一檔股票相關的權證。 想要做多2330，可以查詢2330的認購權證 想要做空2330，可以查詢2330的認售權證

權證不只能夠做多，也能夠做空，做多的部份我們稱為「認購權證」，做空的則稱為「認售權證」。

權證交易的心態

我並不建議你 單純為了做多/做空某一檔股票去買賣權證！ 因為你賠錢的機率非常高！ 這部分請你一定要參考《打造反脆弱的投資，小資族做空，大跌也能夠獲利》。

在該篇文中，提及了

1. 如何透過基本條件篩選出適合的權證，
2. 權證購買的注意事項
3. 利用權證組裝槓鈴策略

若有機會，請一定要延伸閱讀，避免權證淪為「投機毒品」，而是讓你能夠擁有反脆弱特質的「投資工具」。

快速回顧：權證是什麼?

• 一袋橘子的故事：權證就是在未來用約定價格買賣股票的權利
• 權證價值＝內含價值＋時間價值
• 權證買賣如同股票，但須額外簽署同意書
• 權證交易容易賠錢，你應該利用它建立「反脆弱」的投資系統