景氣循環投資(6)-【景氣循環週期─復甦期】

多桑總經講古時間(6)

回顧上一講

景氣循環週期─【復甦期】

感謝好友Jaff，我是多摸摳桑，兩位寶貝兒子的爸

上回陸續解說了景氣循環四大週期可能的特徵、財政與貨幣政策、經濟成長率GDP後，這回我們帶大家坐時光機回到歷史，回顧一下2008年金融海嘯後2009至2020年3月新冠肺炎前史上最長的景氣擴張期，鑑古知今。

第一時期-上一週期衰退期進入新一週期復甦期(2009-2011)

還記得上回我們提到復甦期的特徵就是就業、消費、投資與進出口這些數據有沒有顯著改善嗎？

我們再複習一下上週提到的經濟成長率GDP

★一語道破復甦期：我們一般在看經濟是否成長或衰退，大概就是以一個國家的經濟成長能力來觀察，而經濟成長能力大概就以GDP來做為判斷的依據。

GDP(國內生產毛額)的組成=C(消費)+I(投資)+G(政府支出)-Tax(減稅)+X(出口)-M(進口)

所以呢正常情況下在衰退期時GDP的數值會是負成長的，由衰退期進入到復甦期GDP的數值會由負成長轉為正成長，那我們再看一下上面GDP的組成，復甦期會有的特徵就業、消費、投資與進出口都回來了，要讓GDP由負轉正，不就是要內容物消費、投資、政府支出、淨出口提升嗎？

其實，說穿了，整個景氣循環四大週期都一直圍繞在GDP的主軸上…

✽貨幣政策寬鬆走到最極致，美國10年期公債殖利率與美國30年期房屋抵押貸款平均利率顯著走低，有助於降低個人與企業貸款利息支出進而刺激民間投資與消費。

✽財政政策推到最極致，政府擴大開支使得政府支出佔GDP比重上升(GDP=C+I+G-Tax+X-M)甚至政府再減稅下，把錢放民眾口袋來刺激民間消費。

✽油價與原物料價格down到最低，民眾生活中用油支出成本變低使得剩餘可支配所得變高，進而提升民間消費意願。

✽所有的經濟數據差到不能再差了。

我們可以回想看看有沒有感覺跟2020年第二季的狀況超像的呢？

1. 就業人口數由最低點開始往上回溫→原本在衰退期產生了大量失業人口→進入復甦期後企業除了放緩裁減員工外→經濟前景轉向正面所以企業也開始增聘員工→我們可以觀察非農新增就業人數是否由負值漸轉趨緩

2. 消費力道由最低點開始往上回溫→由於就業市場開始回復→人們有了正常收入後→也會把工作所得來刺激民間消費力

消費很重要：消費佔美國整體GDP的70%，而零售銷售更佔了消費中的40%

個人耐久財消費支出年增率觸底後開始反彈回升：耐久財是指不易耗損的財貨一般而言使用壽命可超過三年，一般個人消費性耐久財比如汽車、家電用品等等

3. 投資不再持續下滑→企業對於前景有較明確的展望後，投資信心逐漸回復，原本在衰退期間減少的投資建設會開始逐步增加

4. 最後進出口開始觸底回溫→過去美國的消費品、工業原料與耐久財都仰賴大量的進口→進口數據顯著落底回溫代表經濟進入復甦期

您有沒有發現這些數據在2020年第二季依序落底呢？

Δ【沒有更好的消息就是壞消息，沒有更壞的消息就是好消息】，喜歡多桑的說文解字嗎？我們下回見……

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