SE Q3 財報 – 虧損創下新高，而這是 Sea 的好消息 | 科技巨頭解碼#87

東南亞首屈一指的科技巨頭，同時跨足遊戲、電子商務、以及數位支付的冬海集團 Sea Group (納斯達克股票代碼 SE)，正式發布了他們在今年第三季的財報，繳出了相當不錯的成績，營收大幅超過了分析師的預期。然而，很有趣的是，資本市場對於這個成績單的反應卻不太正面，在發布財報後的兩天，Sea 的股票都出現了大幅的回跌。究竟 Sea 第三季的財報如何，真的有需要擔心的點嗎? 就讓本期的科技巨頭解碼，與大家一同來深入檢視 Sea 本季的財報。

在 2021 年第三季，Sea 的營收來到了 26.9 億美元，創下了歷史新高，年成長率 YoY 來到了 121.8%，與上一個季度相比，QoQ 季成長也高達 17.9%，可以說是維持前兩季的強勁高增長走勢。在毛利方面，這一季 Sea 的毛利來到了 10.1 億美元，年成長率來到 147.5%。

在營業利益方面，本季 Sea 的營業利益來到負的 4.6 億美元，雖然營收持續增加，但 Sea 的虧損也較前兩季持續擴大。在淨利方面也是同樣的狀況，今年第三季 Sea 的淨虧損來到 5.7 億美元，應該是歷史新高，比起第二季虧損增加了 1.4 億美元。每股的 Diluted EPS 則是來到 -0.84 美元。

整體而言，雖然 Sea 的業務持續維持非常強勁的成長，但由於在業務擴展方面採用大量補貼的策略，也導致於在獲利方面的表現非常難看，可以說是生意做越大就虧損越多的狀況。基本上，這對於快速成長中的公司未必是壞事，但也的確容易引起投資人的疑慮，擔心砸錢結束之後是否業績仍能成立。

所以，要進一步了解 Sea 的狀況，我們就得進一步理解他們內部的各個不同事業的狀況，來拼湊出整體的樣貌。基本上，現在的 Sea，有著三塊主要的業務，第一塊是目前營收項目中唯一能獲利的主力 – Sea 最早起步的數位娛樂事業，這部分最主要的業務其實就是線上遊戲與手機遊戲。第二塊則是近年 Sea 全力砸錢擴展營運版圖的電商事業，台灣人更熟知的品牌名稱則是蝦皮。第三塊則是目前營收還很小，但成長速度驚人，未來的潛力也非常巨大的數位金融服務事業。此外，Sea 還有另一個其他營收項目，主要涵蓋了上述三大事業以外的其他營收。

首先，我們先來看 Sea 的數位娛樂事業 Garena 的表現。