【公司的資本支出越高越好？】

我們常聽在新聞中聽到某某公司宣佈未來將有重大資本支出，股價也就應聲大漲；支出就是要花錢，重大支出就是要花大錢，為何市場會有如此反應？

何謂資本資出？

首先，我們要了解何謂資本支出。這個財務數據是代表著公司用來廠房增建、擴建或機台增購等的資金，對高度資本與技術密集產業尤其重要。護國神山台積電所處的晶圓代工便是屬於這種產業，除了要投入龐大的研發支出，還要購買昂貴的設備，以維持企業競爭優勢、擴增規模。

資本支出是「領先指標」

投資市場為何視此消息為利多？資本支出其實是個預估公司營運狀況的「領先指標」。

公司要先有投資，爾後才有機會產生效益；當然，未來必定存在某種程度的不確定性；倘若公司願意投資重大資本支出，通常代表公司能預估到市場的未來需求，當技術到位之後就能夠量產，所以即使支出的效益非立竿見影，仍然願意增加資本支出。

其實，廠房新建、擴建及機台驗收試車完成後，產線接棒量產出貨而有收入的產生，有時是需耗費數年的。2017年鴻海宣佈將在美國威州設廠，目前仍在進行中，這也就是為什麼資本支出的金額不見得會在下一季財報上馬上出現。

何時反映在「財務報表」上？

接下來，其實要考量的是資本支出的資金來源，籌措資金的「現金流入」，會反映在「現金流量表的籌資活動」；若是對外、向銀行舉債，還會產生利息支出，則會反映在「損益表」。等到資本計畫實際展開，開始按進度支付建廠及機台款項時，所產生的「現金流出」，才會分次反映在「現金流量表上的投資活動」。完工驗收後，才成為我們一般人理解的固定資產，反映在「資產負債表」上。

就好像我們決定要買房子，要決定購屋預算，籌措資金來源，待覓得合適物件後，還要簽約、辦理貸款；就算是成屋，付款也是分好幾期，更遑論預售屋；再者，驗收交屋後，還要裝潢，最後才能搬家入住。

資本支出 ≠ 即期支票

那，我們究竟該如何解讀公司的資本支出？我的專業意見就是「耐心」二字；他可不是張即期支票，要持續觀察後續發展，看看這張遠期支票有沒有、能不能兌現。

資本支出計畫有無如期展開？

資金來源是否穩定且充足？

資金成本對獲利能力的影響，是否在可控制範圍內？

最重要的是，原先預定的效益是否能如期產生？

如果上述問題的答案都是肯定，資本支出當然是多多益善；畢竟，公司是營利組織，身為投資人的你我，都是期望公司能維持競爭優勢且持續成長，以提高股東權益。