昨天（10/12）葉倫表示：「我們擔心美國國債市場缺乏足夠的流動性，美國國債做市商的資產負債表能力並沒有擴大多少，而美國國債的整體供應量卻在攀升。」

BTW，奇怪的是，前天（10/11）葉倫才說美國市場運作良好，沒有金融不穩定的跡象，才隔一天就改觀了嗎.......

要理解葉倫的話，首先我們必須知道，美國採取的交易方式是「做市商制度」，就像是台灣的「權證交易」那樣，是由做市商來作為中介進行的買賣，不像是我們一般熟知的，由搓合系統來完成交易。

所以做市商在美國的金融市場，佔據了舉足輕重的地位，做市商的吞吐能力，也是金融市場穩定與否的重要考量因素，這是我們了解美國金融市場的第一步，也是理解葉倫談話的底層知識。

而我們大概是數一數二早提到，美國可能會爆發流動性危機的分析，而且確切指出是「國債市場」的問題！

在 5 月的報告《金融穩定報告》透露的重大風險！中，我們就已經提到，美國國債市場的幾大流動性指標已經出現問題，也有提到引爆 2020/3 金融風暴的真實原因！連結放留言～