特斯拉(TSLA)財報精華 2023.7

美股盤後公布財報、法說後，特斯拉(TSLA)股價大跌4%

7/19還有挑戰300關卡之勢，TSLA盤後價格跌到279（-4%)

特斯拉於美國時間7月19日發布了第二季財報，截至6月30日：

• Q2營收 249.27億美元，+47% YoY
• Q2產量、交付量、營收都創歷史新高
• Q2 EPS 0.91美元，+20% YoY
• Ｑ2毛利率18.2%，低於預期的18.8%，也遠低於去年同期的25%，為近16季度來的最低水平
• Ｑ2碳權收入大縮水了-46% QoQ (創近兩年的新低）
• 德州超級工廠正在進行Cybertruck的產線設備安裝，預計今年實現初步生產

盤後跌4%的關鍵：毛利率

18.2%的毛利率是近4年來的新低，但坦白說也沒這麼令人意外，自先前大降價開始，勢必就會衝擊毛利率，這似乎是可預知的結果。

馬斯克在電話會議上稱，犧牲賣車的利潤率來換取更多銷售量是合理的，如果大環境持續不好，特斯拉的車還有再降價的空間。並且強調他對特斯拉的長期價值有極高的信心，公司的市值有望再成長5-10倍。

但市場顯然不買帳，馬斯克一邊講，特斯拉股價一邊掉，會後跌幅達-4%

我相信馬所謂「車價可能再降」是真的，第一，通膨已見頂 ; 第二，銷售量對馬斯克來說，代表的就是「數據量」，拼AI的時代，必須更快累積能餵給AI的數據才是王道，其他都是假的。

AI研發成本上升，養大Dojo的必要之惡

成本上升也跟AI研發脫不了關係，AI大型專案研發費用增幅達2億之多，主要是Tesla Dojo在燒錢。「Dojo」原先是特斯拉自主研發的AI晶片，後來進一步系統化為AI超級電腦，主要用於訓練自動駕駛相關AI資料的核心基地，專長是搜集車主們行駛間的影像數據，藉此訓練、優化自動駕駛/FSD的演算法。

可以理解成，特斯拉也已踏入AI晶片領域，實作能訓練AI模型的晶片及超級電腦，比肩輝達(Nvidia)、英特爾(Intel)和Graphcore。要訓練、推論如此龐大的AI機器，勢必投入更多的研發費用，似必要之惡，展望AI未來的龐大商機，這點營運成本的上升似乎微不足道。但在特斯拉降價賣車的同時，AI研發成本又大增，毛利率被雙雙夾擊到18.2%的新低，不免讓市場略感憂心。

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