20231229邀稿【切老】查理蒙格的思考智慧上～中國泡沫經濟是個難解困局～投我以木桃，報之以瓊瑤。匪報也，永以為好也

20240103 19:40 全文完

查理蒙格對本蛙投資觀念影響大於巴菲特

巴菲特「沒有蒙格，我的績效可能很平庸」 ，曾說：買好公司合理價位，也別買爛公司便宜價

巴菲特並不是自謙之詞，老美文化並不崇尚這套，兩人間不可能單靠彼此恭維，維持超過一甲子真純友誼。

第1，發展思維模式。投資方法有很多種，思維模式不要太僵化，各類能解決問題的方法，要變成大腦內的工具箱。

第2，擴大能力圈。做任何投資，一定要在了解的範圍內；不了解的東西，千萬不要碰。

第3，買好公司合理價位，不要買爛公司便宜價。

第4，逆向思考。我們常研究投資股市怎麼成功的？但是成功的時空環境不同，不一定能套用。

巴菲特長期的投資邏輯，一向強調「安全邊際」，甚至過度強調此點。可是蒙格的想法就不一樣，為了獨占、壟斷、專利護城河、經營者能力等投資價值，寧願買更卓越的企業。如果沒有曼格，現在很多巴菲特核心持股，根本不可能存在。

本蛙不是不了解電子股，而是這兩年面對低成長、高庫存，中美科技大戰的不確定性，咱對於過度依賴題材的電子股，始終覺得沒有足夠「安全邊際」，也沒有穩固「護城河」。

蒙格投資「阿里巴巴」為何失敗收場？

答案很簡單：高估了中國線上商品消費潛力及低估了政治風險

查理蒙格辭世後，據最新披露的13F文件顯示，他只投資富國銀行、美國銀行、阿里巴巴（約佔16%）與美國合眾銀行（US Bancorp）等4檔股票。

萬綠叢中一點紅，三檔銀行股及一檔阿里巴巴，這裡要強調的重點，是查理蒙格投資阿里巴巴，是看好所謂的「實物商品網上零售」。但為何巴菲特出清阿里巴巴及減碼比亞迪，老戰友卻難得觀點不一致。

這裡本蛙做一個「大膽假設」～蒙格高估了中國線上商品消費潛力及低估了政治風險～而這跟其年齡與健康狀態有關。

順便再給投資朋友一個真心建議，如果你已經年過五十，本身沒有在大陸經商經驗，或當地有土生土長親戚摯友，不要投資中國大陸，你會和蒙格犯下同樣錯誤。

蒙格投阿里巴巴時已經84歲，他已經無法在當地長期定居、旅遊、考察、體驗，一切只能以「財務數字」為準，跟各位坦白說，當年羅傑斯所以投資中國成功，就是單獨環遊世界與長期定居中國，他看到了蒙格看不到實際生活的那一面。

咱疫情以前，每兩年徒步旅遊中國一個區域，如果你去年以後沒去過中國，你發表的中國投資評論，本蛙直接回答你「放屁」，根本沒有實際看過中國內地，沒說你「鬼扯」算客氣了，不是沿海城市找幾個精英聊聊，就把「同溫層」言論當真理福音傳播。

震撼！馬雲放棄支付寶控制權 人行公告同意變更為「無實際控制人」2024-01-01

請問這些「兩岸通」，一向在中國電子支付主流是「阿里巴巴」集團的「支付寶」，也就是店家一定有「支付寶」，不一定有其他電子支付。但現在卻是一定有「微信支付」，卻不一定有「支付寶」，且越鄉下區域越明顯，那表示一件事：「阿里巴巴」勢力極盛而衰了，你的腦袋更新了嗎？

這就是精英心態問題……霸佔了眾人的馬路擾民，還以為別人不懂你的浪漫……

關於電子支付「支付寶」定位問題，上次回國就跟諸位報告過了。

說穿了，「阿里巴巴」馬雲的崛起，就是靠著與江澤民兒子江綿恆合作，取得當時唯一的特許經營，當時大環境背景是「國退民進」，並且用「潛規則」排除競爭對手。而現在明顯就是「國進民退」，馬雲遭受政治整肅，旗下事業不再享有特許經營。

但這種迥異的國情民情，不是久在當地者無法透析，蒙格是美國人，特別是千禧年後，中國經濟發展軌跡與模式，直覺上「比資本主義還要資本主義」，特別是蒙格很重視為了獨占、壟斷、專利護城河，「美國AMAZON」花了二十年才努力競爭達成，這個「中國AMAZON」短短不到十年建立更強優勢，且中國零售市場限制外人染指，幾乎可以獨佔利益，也難怪蒙格為之心動。

問題是美國政黨輪替，通常不會影響民營企業競爭態勢，但號稱「黨中無派」的中國共產黨，卻可能引發激烈鬥爭，這個就是台灣人都知道的常識，咱不認為蒙格真的懂這些！