第三章：心智．如何想決定怎麼做－認知與行為 （3-2-下）ETF的認知 & 市場的認知作戰

ETF的認知

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最後一個簡單的問題是：「用來實現被動投資與指數化投資的ETF，它到底是什麼？」是股票嗎？大家一起買就會上漲嗎？許多散戶投資人常常搞不清楚，有些股市新手甚至擔心買S&P 500的VOO 或台灣五十的0050，會不會幫他人抬轎？讓它們的價格一直上漲。

要知道什麼是ETF，必須先了解什麼是共同基金。所謂的共同基金，就是一群人一起拿出資金，讓投信公司的基金經理人幫大家去買股票，並取得一個受益憑證的證明。

如果這一檔基金，允許這些受益憑證於證券市場中交易，在投資人之間彼此轉讓的話，這樣的基金我們就特別稱它們為ETF(Exchange-Traded Fund)，也就是可在證券交易所中買賣的基金。除此之外，ETF沒有更多的意義了。

也就是說，ETF是一種共同基金，它漲跌的原因取決於淨值的增減，而基金的淨值來自其所有投資的股票，也就是成份股的總值。因此，ETF不代表被動投資，也不代表指數化投資，更不是不賠錢的保證。

不賠錢的保證大概就只有：被動的指數化投資，也就是購買「大盤指數的市值型ETF」，因為一個健康正常發展的股市其實是不斷地波動，不斷地創新高。長期而言，它的報酬就是整個股票市場的報酬，但短期因為股市會波動，所以投資初期依不同的時間尺度與間隔，「帳面上」一定有賺有賠，不會好太多，也不會差太多。

但最終，因為股票資產有生產力，會創造產值，整體市場一定會隨著時間的推移，不斷地增值。在沒有這樣的認知之前，其實都不應該買任何的共同基金或ETF。

投資理財市場的認知作戰

「這世界就是你想的那樣」，你怎麼想，世界就會變成那個樣子。當你樂觀時，世界是美好的，當你悲觀時，世界則充滿危機。

一個人如何認知一件事，就決定了他的想法，如何想，就會決定怎麼做。問題是，人會想錯，心智就是這麼麻煩。有時是因為自己內在的誤判心理，有時則是外在商業世界在誤導你。

我不斷強調這件事，是因為投資到頭來，會純然變成一個認知與心理的問題。

散戶投資人能不能主動選股投資？答案是肯定的，一如前述，主動選股的投資人可能贏過市場，也可能輸給市場，只是它需要更多的知識與智慧。我說的是知識與智慧，而非資訊。因為市場資訊在主動投資時，其實是非常無用的，而且更常常是一種陷阱。

因為投資理財市場存在著許多的股票銷售員，這可能包括企業董事長、投資關係經理、某一群試圖炒作股票或維持股價的市場主力，甚至是已經事先買好某檔股票的股市老師、理財達人、財經網紅或媒體記者，都會試圖提供各種市場資訊與個人意見，把股票推銷給投資人，好讓股價上漲。

即使這些人未持有意圖推銷的股票，也能增加對某檔個股的影響力，形成第一章曾提及的「網群效應」。要成功銷售股票給投資人，就必須利用市場資訊來吸引投資人的注意，改變他的認知，使其相信某檔股票是值得投資的。

還記得同樣在第一章的行銷學嗎？