個股分析-3042晶技｜國內第一大石英頻率控制元件製造商

台灣晶技股份有限公司(上市代碼3042)

公司成立於於1983年12月，主要業務為石英頻率元件製造商，主要產品包含石英諧振器(Crystal Units )、石英振盪器(Crystal Oscillators)等。

目前股價約109.5元，今年預計配發4.5元現金股利，殖利率約為4.1%。

近期股價有較明顯漲跌，可能受到近期很熱門的ETF統一台灣高息動能(00939)及元大台灣價值高息(00940影響)。

_{-之後有空可以針對很熱門的這兩檔ETF成分股分析一下。-}

今天撰寫晶技的分析，並不是因為ETF的關係，而是看好公司業務的長期發展，想說來分享一下對於晶技的看法。

國內第一大石英頻率控制元件製造商

先簡單介紹一下晶技的主要業務。

晶技為國內第一大石英頻率控制元件製造商，石英元件屬被動元件的一種，因石英的物理特性(有壓電效應、溫度係數小、低損等特性)，主要用來產生精準的震盪頻率，作為電子產品的訊號基準，作為控頻及計時用。

晶技的石英元件分為兩大類：

1.石英晶體：將石英晶棒經由切割、研磨等產出石英晶片，再經電極蒸鍍、封裝、測試等加工而成。

2.石英振盪器：為石英晶體加上有振盪迴路之IC形成信號源模組，可加強穩定信號頻率。

近年因半導體製程進步，已有晶片可具石英振盪器之穩定信號頻率功能，但石英晶體本身產生之頻率控制等功能仍難以替代，因此晶技主要業務在石英晶體，業務取代性風險較小。

且晶技不只為台灣第一大，目前也為全球第一大石英元件廠商，市佔率約1成。

電動車帶動石英元件需求成長

根據機構預測，電動車到2029年年複合成長率約25%，且電動車石英元件用量(100-180顆/一台車)，比汽油車(60-100顆/一台車)高出約80%，兩個數據推估，每年車用石英元件成長率約45%。

且以晶技法說會提供資訊，2022年車用營收比重上升至14%，對應當年營收約為18.4億，而車用佔比在2019年只有5%，對應當年營收約為4.2億，可看到車用營收近年的確隨電動車發展呈現明顯成長(年複合成長率約為65.1%)。

2023年營運衰退，但已有好轉

2023年因智慧型手機、筆記型電腦等(目前仍為晶技佔比較大之應用)需求下降，預期有較大成長動能的電動車，也因中國市場庫存高，使營收年減約17.6%，產能利用率下滑，也使毛利率下降至35.6%。

但整體營運規模以長期而言，仍呈現明顯成長。

2017年營收為87.8億，當時毛利率約為24.9%，本業營利約8億，近年營收跟毛利率提升下，本業營利維持雙位數水準，雖2023年的確較前兩年景氣佳時呈現明顯下滑，但目前單季營運及營收皆已逐步回升。

電動車市場飽和

雖近期電動車市場的確有出現短暫飽和現象，原機構預期2022年至2025年電動車年複合成長率約33%，最新2024年-2029年年複合成長率調降至25%，但因前面估算電動車的發展仍可帶動石英元件需求大幅增長，且晶技目前已為全球最大石英元件廠，在營運規模及訂單爭取上，仍具有優勢，近年晶技的擴廠也以寧波廠車用頻率元件及台灣平鎮廠先進半導體製程為主。

Nvidia等GPU及半導體廠供應商

且除產業發展帶動石英元件需求外，晶技本身也持續提升技術層次，毛利率較高之小尺寸石英元件營收佔比由2020年46%上升至2022年63%。

因技術優勢，目前除了電動車發展外，也為Nvidia等GPU及半導體廠供應商，提供AI伺服器、WiFi 7等元件需求，2023年AI佔比已達約7%，預期今年可增加至10%。

小結

雖營運在2023年衰退，但已逐季回升，月營收也恢復成長，長期仍看好電動車及AI產品將帶動石英元件的需求。

且除2019年-2020年因股價大幅上漲及2023年受景氣影響獲利衰退，使殖利率較低外，晶技長期都有維持約6%的殖利率表現，加上前面提及，晶技被納入00939、00940等成分股，營運及配息表現有一定的穩定程度。