股癌【EP453】投資筆記 (GPT4O、輝達GB200、Marvel和Dell)

股市「癲瘋」，永遠的「巔峰」
這裡我會分享我在股癌 Podcast 中學到的投資見解與想法，讓我們一同踏上投資不歸路，前往投資巔峰！

主委生活

這個禮拜很精彩，朋友邀請我蒐集大台北地區的私廚，目前幾乎所有有名的私廚都去過了。雖然對美食沒有特別講究，只分好吃和不好吃，但因朋友的關係，莫名其妙免費體驗了很多高檔料理。

發現股票界朋友喜歡精緻的板前鐵板燒，產業界朋友則常帶我去外觀普通但內部是私廚的店。這些店的料理水準非常高，每次都讓人驚嘆。有些餐廳非常難訂位，有些人靠幫別人訂位賺取差價，這變成了一種身份象徵。

吃這些高檔料理的心得是每次都吃得很飽，食物很好吃，但久了有點麻木。反倒是和大家聊天交流更有趣，可以獲得高品質資訊和觀念，對自己的生活有很大影響。

OpenAI GPT4O

這禮拜，OpenAI 推出了 GPT-4O。純看這個展示，就讓人感到非常震撼，彷彿已經進入了未來世界。這個技術有點像電影《雲端情人》（Her）。只需在胸口放一個手機或類似裝置，裝置內有鏡頭和喇叭，GPT-4O 就能透過鏡頭看到你看到的畫面，並透過雲端處理輸入的影像和聲音，給出回答。

然而，實際使用起來，效果還沒達到展示的水準。如果用英文，反應速度大概是 4 到 5 秒；用中文則需要 10 秒左右。總體來說，展示非常精美，但實際體驗仍有進步空間(也有可能是目前測試的人太多)。

AI未來發展的想法

隨著OpenAI推出GPT-4O，我們進入了未來世界的感覺，但目前的技術仍有延遲問題。要解決這些延遲，邊緣運算（Edge Computing）和增強頻寬（如5G、6G）的重要性將會更加凸顯。通過下放算力和增加頻寬，我們可以大大降低延遲，提升AI的實時反應能力。

我認為在未來五到十年內，像OpenAI或微軟這樣的封閉模型還無法實現一些更親密的互動，例如仿真人工智能調情（如電影《Her》中Scarlett Johansson的聲音）。這也是為什麼去中心化和開源模型的發展變得至關重要。開源模型能夠解放AI技術，讓用戶能夠自行訓練和調整，實現更個性化的需求。

開源模型的潛力巨大，因為目前很多在封閉模型中被限制的功能，在開源平台上都可以實現。這種去中心化的發展將帶來巨大的機會，未來AI不會僅僅由集中化的解決方案主導。雖然集中化模型可能在主流市場上占據主導地位，但在邊緣運算和開源模型領域，將會有非常蓬勃的發展。

總結來說，未來的AI發展將不僅僅依賴集中化的模型，而是會在開源和去中心化的方向上取得重大突破。這樣的未來可能充滿挑戰，但也充滿機會。我們可以期待，邊緣運算和開源模型將帶來更靈活、更強大的AI應用。

輝達未來展望

產品推出時間

GB200本來預計在今年9月量產，但現在可能會延後一到兩個月，實際出貨時間可能到12月甚至明年1月。這些延遲在市場上逐漸傳開，預計仍會在第四季推出。

成本和售價

根據初步估計，GB200的BOM Cost（材料成本）約為400萬美元一台機架，若是36卡的配置，成本會低一些，約為250至300萬美元。實際售價尚不確定，有些市場預測高達1000萬美元一台，但這個數字可能過高。預計其毛利率可能低於之前的HGX或DGX，但總體售價更高，這意味著輝達將能賺取更多利潤，因為其產品不僅包含GPU，還有DPU和Switch等。

市場需求和預測

最早的市場預測GB200的需求量在40,000到50,000台之間。根據最新資訊，NVL36卡的配置可能會成為主流，因此市場需求量可能更高，達到50,000台左右。這一修正並不代表之前的預測錯誤，只是基於新資訊的更新。

5月30日的企業成績展望：Marvel和Dell

5月30日將是一個關鍵日子，兩家重要企業Marvel和Dell將公布他們的財務成績。這對於市場來說是一個重要的觀察點，特別是這兩家公司在當前的市場環境中都有顯著的發展動向。

Dell的市場前景

Dell目前走在一個不錯的軌道上，主要原因是其大份訂單來自於CoreWeave。這在市場上並不是秘密，CoreWeave最近擴大了投資，這對Dell的貢獻將會非常顯著。CoreWeave的持續擴展意味著更多的訂單和收入，進而推動Dell的業績增長。

Marvel的發展動態

最近的一個重大新聞是亞馬遜入股台灣的世芯-KY（3661）。這與Marvel密切相關，因為亞馬遜的Trainion和Inferentia系列產品的發展。這些產品可以視為同一技術的不同代數版本，目前Inferentia 3正在市場上呼聲較高，預計Marvel將拿到這個訂單。而下一代Inferentia 4，市場預測會由世芯-KY獲得訂單。

市場競爭與未來展望

AI和IP領域的競爭非常激烈，未來的估值也難以推到更高的水平。市場上對這些技術的關注度非常高，這使得競爭更加激烈。世芯-KY在Intel的高地上也有不錯的發揮，這可能成為明年公司的一個動能來源。

未來投資想法

最近，在美股市場的投資策略有所改變，開始增加對蘋果股票的持倉。過去不太關注蘋果，但現在押注其LM（Language Model）技術將會有所突破。即便這不是蘋果自己內部開發的技術，只要它能與Google或OpenAI聯合推出相關產品，並吸引果粉的注意，市場應該會迎來一波上漲。

在台灣市場，則對PC產業有更多的關注。隨著Computex即將到來，我期待PC產業在展會後能有不錯的表現。然而，更主要的原因是因為AI領域的競爭愈加激烈，我決定稍微減少在這方面的投資，轉而尋找其他更具潛力的機會。

相信看到這裡的你一定跟我一樣都是股癌的忠實聽眾，如果覺得文章中有哪裡是我會錯意的或是需要改善的地方，都歡迎在下方留言討論

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