股癌【EP475】投資筆記 (輝達水冷鬼故事、輝達晶片系列解析、市場現況觀察方向)

股市「癲瘋」，永遠的「巔峰」
這裡我會分享我在股癌 Podcast 中學到的投資見解與想法，讓我們一同踏上投資不歸路，前往投資巔峰！

主委生活

遊戲投入與家庭影響

• 最近一個月花大量時間玩遊戲，家庭事務被忽略。
• 和老婆坦誠交流，因為家裡的數位問題解決了，所以想趁機體驗遊戲。
• 老婆批評投資遊戲的想法，但自己認為人需要夢想。

投資遊戲的想法

• 想利用資源投資遊戲團隊，希望建立一個投資模式：資金回本後投資下一個團隊，形成一個基金。
• 初衷來自於玩了一款很棒的遊戲，看到團隊因負評心理崩潰，表示願意幫忙。

投資規劃

• 計畫投入幾千萬資金，放在特定標的，不會動用股票資金。
• 已經進行了適當的風險對沖。
• 最差情況下只需再補一點錢，最好的情況可能有額外資金投入。

未來規劃

• 自己喜歡冒險，對風險有較高偏好。
• 與兒子的老師聊天，談到未來發展與命盤，認為現在是新一輪九年的開始，前三年是播種期，接下來三年會找到方向，最後三年是收成期。
• 未來會尋找一些有趣的機會，嘗試新的體驗。如果有有趣的發展，會在節目中分享；如果沒有成功，也會坦然面對。

生命體驗

• 生命中的所有事情最終回歸到體驗，只要體驗是好的，結果就不那麼重要。

市場現況

槓桿調整

最近，市場正處於降槓桿和去槓桿的階段。這不僅影響到一般的散戶和法人，甚至一些主力大戶和機構也在進行槓桿調整。觀察日圓的匯率變動，可以作為判斷市場槓桿狀態的一個指標。

當日圓持續走強時，降槓桿的行為可能會出現。例如，前陣子巴菲特發行日債，很多投資者借日圓投資。這些借日圓投資的人，實際上是在做空日圓。一旦日圓開始升值，那些利用高槓桿進行投資的投資者就需要償還貸款。因此，他們不得不賣掉原本借日圓購買的資產，這就導致市場進入一個槓桿修正的階段。

投資策略規劃

在這樣的市場環境下，制定了自己的投資策略。首先，會進行第一波的布局，把整個持股水位提升到90%以上。接著，在下一波的行情中，持股水位將提升到100%。如果市場進一步走強，我的計劃是將持股水位提高到110%甚至120%。

這一策略可能會顯得有些激進，但在市場槓桿調整的階段，提前布局有助於在後續市場反彈時獲得更好的回報。

輝達晶片系列解析

B100與B200：高階與中階之分

B100和B200基本上可以視為同一系列的產品，只是B200的功耗更高一些，因此被定位為高階版本，而B100則是中階或一般版本。這兩款晶片的主要區別在於功耗，B200能提供更高的性能。

B102：單裸晶封裝

B102與B100和B200的最大區別在於封裝技術。B102採用的是單裸晶封裝技術（single die），這意味著它只有一個裸晶，而B100和B200則是雙裸晶封裝，通過Cowos L技術將兩個裸晶拼接在一起。B102使用的是Cowos S封裝技術，這也是台積電的另一種封裝方式。

市場動態與產能挑戰

由於Cowos L的產能非常緊張，加上良率提升速度不夠快，輝達的產能受到限制。這導致市場上出現了所謂的“輝達砍單”傳聞。然而，這實際上並不是真正的砍單，而是輝達將產能重點轉移到B200上，希望客戶優先選擇性能更高的B200。

HGX架構與不同晶片組合

在Obron的伺服器架構中，有多種不同的布局，例如Ariel 1C+1G、Bianca 1C+2G和Miranda 1C+1G+X86等。如果選用B102的HGX架構，則會是1個CPU配上4個GPU。雖然聽起來像是使用了4個GPU，但由於B102是單裸晶設計，實際上等同於Bianca的1+2個Chip（每個Chip內含2個Die），只是在數量上有不同。

市場動態與輝達的未來

最近，市場上關於輝達的謠言和傳聞越來越多。值得注意的是，每當市場出現回調時，這類“鬼故事”便會接踵而至，而不是因為先有這些傳言市場才會回調。

市場謠言與現實

市場上有傳言稱輝達可能會砍掉一些產品，但實際情況是輝達可能會優先推動B200。由於台積電的Cowos L產能緊張，輝達可能會選擇將更多資源分配給B200，而不是B100。這種轉變並不是砍單，而是優化產能分配。

水冷與氣冷的選擇

最近，有傳言稱水冷系統會漏水，並建議轉向氣冷。實際上，雖然水冷系統確實存在漏水的風險，但技術仍在進步，市場也在朝這個方向發展。同時，有消息稱輝達的一些產品可能會延後到第四季度才會推出，這也引發了市場的一些擔憂。

氣冷技術的優勢

在伺服器架構方面，HGX的設計使其可以使用氣冷技術，這在部署速度上有很大的優勢。如果輝達能推出氣冷產品，這將為市場帶來新的機會。市場上有預測稱，明年HGX與其他伺服器架構的比例可能會達到5:4，這意味著HGX有望佔據更大的市場份額。

產能與需求的平衡

目前，輝達面臨的挑戰在於如何平衡產能與需求。儘管市場需求高，但產能限制仍是一個瓶頸。如果未來輝達能解決這一問題，其營收有望進一步提升。同時，我們也需警惕市場需求變化帶來的風險，特別是新產品推出後的市場反應。

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